В ФОКУСЕ: Отношение к доллару меняется -2-

/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 5 февраля. Улучшение отношения инвесторов к доллару США подобно развороту нефтяного танкера. Оба эти процесса постепенны и трудны.

Тем не менее, как показывают события последних нескольких дней, отношение к доллару определенно меняется и понижательные риски для американской валюты уменьшаются.

"Евро, вероятно, будет торговаться в пределах диапазона 1,4650-1,4950 доллара в зависимости от потока новостей, нежелания рисковать и, возможно, от тренда фондовых рынков", - сказал Гэвин Френд, старший валютный стратег-аналитик из Commerzbank в Лондоне.

Американская валюта получает поддержку на фоне усиления оптимизма относительно экономики США, обусловленного последним производственным индексом Института управления поставками. Кроме того, становится ясно, что инвесторов больше привлекает экономический рост, стимулируемый агрессивным снижением ставок в США, чем более высокая доходность других активов.

Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик из Bank of New York Mellon в Лондоне, напомнил о том, как доллар отреагировал на данные, продемонстрировавшие сокращения числа рабочих мест в США. Американская валюта "выросла на фоне отчета, который в прошлом подорвал бы ее позиции" в связи с тем значением, которое он имеет для разницы между процентными ставками.

По мнению Деррика, это "указывает на то, что политика, ориентированная на экономический рост, стала более предпочтительной примерно в начале 2008 года".

Создается впечатление, что доллар постепенно становится более устойчивым перед лицом плохих экономических новостей.

Число рабочих мест вне сельского хозяйства в США в январе неожиданно сократилось на 17 000, тогда как ожидался рост на 75 000. Кроме того, на прошлой неделе Федеральная резервная система /ФРС/ снизила процентные ставки в США на 50 базисных пунктов вскоре после снижения на 75 базисных пунктов неделей ранее.

Вместо того чтобы упасть после всех этих событий, доллар сильнее отреагировал на публикацию отчета Института управления поставками /ISM/. Согласно этому отчету, активность в обрабатывающей промышленности США в январе значительно превысила ожидания. Этому способствовал спрос на американский экспорт и недавнее ослабление доллара.

/Продолжение/

Некоторые аналитики предупреждают, что данные ISM являются скорее исключением, чем правилом, учитывая продолжающееся ухудшение состояния экономики США. Тем не менее, ФРС США демонстрирует готовность отреагировать быстро, поэтому данные, возможно, больше не будут пугать инвесторов.

"ФРС опережает другие центральные банки в том, что касается активности. В своем последнем заявлении Комитет по операциям на открытом рынке признает возможные повышательные риски для инфляции, однако ясно дает понять, что он сделает все необходимое для поддержания экономического роста в США", - сказал Деррик.

Правда, следует отметить, что сравнительно сдержанное инфляционное давление предоставило ФРС пространство для маневра.

Как отметила Лена Комилева, экономист из Tullett Prebon, детали отчета ISM свидетельствуют о том, что будущее остается мрачным. Показатели новых заказов и товарно-материальных запасов продолжают сигнализировать о сокращении.

Ситуация на рынке труда тоже ухудшилась, причем занятость в обрабатывающей промышленности сокращается уже третий месяц подряд, сказала она. Негативная ситуация на рынках труда обычно способствует снижению инфляционного давления, что позволяет ФРС не слишком опасаться за последствия снижения ставок.

Уверенность в том, что ФРС проводит правильную политику, направленную на поддержку экономики США, также очевидна, если судить по улучшению динамики котировок американских акций.

Это улучшение также отчасти обусловлено сообщениями о том, что восемь банков предпримут совместные меры по спасению двух крупных американских компаний, специализирующихся на страховании облигаций. Помощь со стороны банков поможет нивелировать угрозу того, что понижение рейтингов этих страховых компаний может повлечь за собой череду крупных списаний средств среди крупных американских банков.

Надежда на то, что спад может обойти экономику США и мировую экономику стороной, также отразилась в событиях из сферы слияний и поглощений компаний. В частности, компания Microsoft сделала предложение о приобретении компании Yahoo. Кроме того, появились сообщения, согласно которым компания Chinalco купила крупный блокирующий пакет акций Rio Tinto.

Тем временем доллар может получить дополнительную поддержку позже на этой неделе, если позиция Европейского центрального банка в четверг окажется такой же жесткой, как ожидается.

Банк Англии на этой неделе, скорее всего, понизит ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов в ответ на данные, согласно которым экономика Великобритании растет медленно. С другой стороны, экономические показатели по-прежнему свидетельствуют о росте инфляции в Великобритании. В силу этого британский центральный банк вряд ли предпримет нечто похожее на недавнее снижение ставок ФРС, составившее 125 базисных пунктов.

/Конец/

-Finance