В ФОКУСЕ: Швейцарский франк будет расти на фоне ослабления желания рисковать -2-

/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 3 марта. Похоже, что резкий рост швейцарского франка на прошлой неделе сигнализирует о том, что снижение желания инвесторов рисковать - это надолго.

"Торговля на разнице между процентными ставками окажется в большой беде, если нежелание рисковать будет сохраняться", - отмечает Джон Харди, валютный стратег-аналитик Saxo Bank в Лондоне.

Новейшее неприятие рынками торговли на разнице между процентными ставками хорошо заметно на примере японской иены. Как правило, иена очень быстро отражает перемену отношения инвесторов к низкодоходным валютам.

Тем не менее, в качестве менее ликвидной валюты, чаще используемой долгосрочными инвесторами, франк имеет тенденцию менять направление лишь тогда, когда изменение в желании рисковать уже укрепилось.

"Возможно, сформировались хорошие условия для дальнейшего роста франка против доллара на фоне широкомасштабного ослабления доллара, периодических вспышек нежелания рисковать и старых позиций", - говорит Коллум Хендерсон, главный валютный стратег-аналитик Standard Chartered в Сингапуре.

"Многие… заемщики использовали франк в качестве дешевого средства финансирования фондирования и могут понести потери после переоценки на фоне обеспокоенности некоторых регулирующих органов относительно масштаба несоответствий валютных курсов", - говорит Хендерсон, имея в виду низкую ключевую процентную ставку Швейцарии, сделавшую франк привлекательной валютой для торговли на разнице между процентными ставками.

Аналитики также ожидают, что франк вырастет против евро, хотя ожидается, что Европейский центральный банк будет все более склонным к жесткой денежно-кредитной политике на фоне благоприятных экономических данных Европы.

"Мы по-прежнему рассматриваем нежелание рисковать в качестве ключевого компонента будущего поведения швейцарского франка", - отмечает Эшли Дэвис, старший валютный стратег-аналитик UBS в Сингапуре.

Рост нежелания рисковать подогревается усилившимися опасениями относительно возможности рецессии в США, после того, как председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке не сумел успокоить участников рынка в ходе своего выступления в Конгрессе США на прошлой неделе.

Напротив, Бернанке отметил вероятность дальнейшего спада и подчеркнул готовность ФРС продолжать снижение процентных ставок.

Учитывая, что процентные ставки США уже снижены до 3,0%, это позволило франку вырасти на целых 3% против доллара на прошлой неделе.

Что касается процентных ставок Швейцарии, то шансы на какие-либо скорые изменения малы.

/Продолжение/

В то время как неопределенность по поводу швейцарской экономики возросла, учитывая ее зависимость от мирового спроса, ценовое давление усилилось. Таким образом, на данном этапе Швейцарскому национальному банку будет трудно рассматривать снижения процентных ставок.

Маловероятно, что прогнозы, предусматривающие экономический рост на уровне 2,0%, сбудутся, так как в прошлую пятницу барометр экономического роста KOF упал до нового минимума за два года. В то же время создается впечатление, что инфляция будет превышать целевой уровень центрального банка 2,0% до конца этого года.

На прошлой неделе президент Швейцарского национального банка Жан-Пьер Рот выразил неудовольствие сложившейся ситуацией. Он отметил, что в ходе своего следующего заседания, которое состоится позднее в этом месяц, банк, вероятно, будет вынужден оставить процентные ставки на текущем уровне, несмотря на ухудшившиеся перспективы экономического роста.

Тем не менее, франк укрепляется не только за счет экономических рисков и изменения разницы между процентными ставками, но и за счет растущей обеспокоенности состоянием финансовых институтов в связи с ужесточившимися условиями кредитования.

Последнему росту нежелания рисковать способствовали новости о том, что один фонд хеджирования в Великобритании находится на грани банкротства после того, как был вынужден ликвидировать фонд, который слишком активно работал с ипотечными кредитами.

Улучшению настроений не способствовало и закрытие подразделения Merrill Lynch по субстандартному кредитованию First Franklin, а также крупные квартальные потери, понесенные AIG.

Харди из Saxo говорит, что рост нежелания рисковать особенно заметен на рынке акций.

"До сих пор рынки акций вели себя так, будто они не замечают того, что экономическая ситуация в США все больше напоминает рецессию. Тем не менее, теперь на рынках либо поняли, что происходит, либо решили отреагировать на то, что все не так уж и хорошо", - отмечает Харди.

По мнению Дэвида Симмондса, главного валютного аналитика Royal Bank of Scotland в Лондоне, франк, вероятно, продолжит расти только против доллара и евро.

По его словам, банковские модели для торговли на разнице между процентными ставками указывают на то, что курс австралийского доллара, новозеландского доллара и британского фунта против иены и франка слишком высок.

"Такие вещи никогда не кажутся своевременными, - говорит Симмондс – Но мы, возможно, стоим на пороге очередного резкого изменения".

/Конец/

"kf- /" E-Finance E-Finance