НАБЛЮДАЯ ЗА БАНКОМ АНГЛИИ: Сложная ситуация на рынках и сдержанная инфляция повышают вероятность снижения ставки в апреле -2-

/С продолжением/

ЛОНДОН, 19 марта. Снижение ключевой процентной ставки Банка Англии в следующем месяце представляется более вероятным после публикации протоколов мартовского заседания Комитета по денежно-кредитной политике, показавших, что один из заместителей управляющего голосовал за смягчение политики.

Согласно протоколам, заместитель управляющего Банка Англии, ответственный за финансовую стабильность, Джон Джив вместе со сторонником мягкой политики Дэвидом Бланчфлауэром голосовали за снижение ставок на 25 базисных пунктов. Согласно прогнозу экономистов, опрошенных на прошлой неделе , только Бланчфлауэр должен был проголосовать против решения большинства членов комитета оставить банковскую ставку на уровне 5,25%.

"Дальнейшее ухудшение ситуации на финансовом рынке, обнадеживающе сдержанный рост заработной платы, снижение базовой инфляции и ухудшение внешней обстановки означает, что комитет вряд ли отложит следующее изменение процентной ставки до мая", - сказал Алан Кларк, экономист из BNP Paribas.

"Тем не менее, подробности протоколов указывают на расхождение во мнениях внутри комитета относительно риска вторичных эффектов инфляции, поэтому вероятно, что члены комитета будут голосовать по-разному", - отметил Кларк.

Индекс потребительских цен в Великобритании в феврале вырос на 2,5%, и это были самые высокие темпы годового роста с мая 2007 года. В январе 2008 года потребительские цены выросли на 2,2%. Впрочем, рост индекса в феврале оказался чуть ниже, чем ожидали экономисты. Центральный банк стремится поддерживать инфляцию на уровне 2,0%.

Средний заработок за период с ноября по январь вырос на 3,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 3,8% в октябре-декабре. Для членов комитета это станет признаком того, что инфляция цен на продукты питания и энергоносители пока не произвела вторичных эффектов.

Хотя последние экономические индикаторы подавали неоднозначные сигналы, "они указывали на менее значительное замедление, чем ожидалось во время подготовки февральского отчета по инфляции", говорится в протоколах.

/Продолжение/

Как отмечают аналитики, большинство членов комитета исходило из того, что последовательные снижения ставки могут вызвать чрезмерную реакцию рынка, тогда как баланс рисков не изменился до такой степени, чтобы оправдать смягчение политики.

И все же, "учитывая дальнейшее ухудшение ситуации на рынке с начала марта и признаки ужесточения кредитных стандартов, мы теперь полагаем, что большинство членов комитета сочтет, что баланс рисков сместился в сторону понижения достаточно существенно, чтобы оправдать снижение ставки в апреле на 25 базисных пунктов", сказал Питер Ньюленд, экономист Lehman Brothers.

Комитет посчитал, что краткосрочные инфляционные риски возросли за последние несколько недель. Тем не менее, результаты опроса региональных представительств Банка Англии "указывают на то, что компании не могут переложить на потребителей повышение издержек в полном объеме".

На это указывают также официальные данные по инфляции, представленные во вторник. Согласно этим данным, годовая базовая инфляция, которая не учитывает цены на энергоносители, продукты питания, алкогольные напитки и табачные изделия, в феврале снизилась до 1,2%, что стало самым низким уровнем с августа 2006 года.

Продолжающееся снижение базовой инфляции указывает на то, что давление, которое цены на продукты питания и энергоносители оказывают на располагаемый доход, помешает компаниям обрабатывающей промышленности и розничной торговли повысить цены на другую продукцию настолько, насколько, возможно, им хотелось бы.

Джив и Бланчфлауэр призвали к снижению ставок в марте отчасти потому, что не было признаков того, что цены на нефть и другие сырьевые товары повлияют на соглашения относительно заработной платы.

Если возросшие расходы на продукты питания и энергоносители продолжит влиять на другие составляющие инфляции, это может помочь сдержать общую инфляцию в будущем и позволить комитету снизить ставки раньше, чем предполагалось ранее.

"В контексте денежно-кредитной политики у нас нет сомнения в том, что показатели общей инфляции ухудшатся, прежде чем улучшиться", - сказал Кларк.

"Но дальнейшее улучшения показателей базовой инфляции должно внушить комитету мысль о том, что риск роста базовой инфляции вследствие повышения закупочных цен, возможно, немного переоценивается, и показать, что есть основания для более быстрого смягчения денежно-кредитной политики", - отметил он.

/Конец/

-Finance