Сегодня в 16:30 мск в США публикуется индекс потребительских цен (CPI), который участники рынка рассматривают как один из основных индикаторов для определения дальнейшей монетарной политики ФРС. Как отметили аналитики Fibo-Group, "растущая инфляция требует дополнительных повышений процентных ставок, которые ассоциируются c более сильным валютным курсом из-за удорожания стоимости денег. Участники рынка сейчас колеблются относительно дальнейших шагов ФРС, поэтому мы ожидаем значительно всплеска волатильности на финансовых рынках по факту выхода данных.
Стоит также отметить, что растущая инфляция в условиях замедления экономики оказывает негативное влияние на валютный курс, т.к. в общем случае инфляция приводит к обесцениванию денег. До выхода индекса цен производителей (PPI) во вторник, который оказался неожиданно "мягким", аналитики прогнозировали рост CPI/Core CPI на уровне +0,4%/+0,3% м/м. После выхода PPI некоторые экономисты пересмотрели прогноз относительно роста базового индикатора до +0,2%.

Наши исследования показали отсутствие месячной корреляции между двумя индикаторами. В последние 4 месяца рост базовой инфляции (не включающей волатильные компоненты цен на энергоносители и продукты питания) всегда превышал прогнозы. В марте-июне рост Core CPI составил 0,3% м/м, в то время как в среднем экономисты прогнозировали рост 0,2%. Первичная реакция на более сильные данные по инфляции вызывала краткосрочный рост курса американского доллара, однако в большинстве случаев позднее участники рынка продавали USD. 5 из последних 6 дней, когда выходили отчеты CPI, доллар падал по итогам дня. Единственным днем, когда доллару удалось укрепиться, стало 17 мая. Тогда оба индикатора инфляции, основной и базовый, превысили прогнозы, а их рост составил 0,6% и 0,3% соответственно.

Подобная картина заставляет нас сделать вывод о том, что скорее не растущая инфляция поддерживает доллар, а признаки высокой экономической активности. Это вполне соответствует позиции главы ФРС Бена Бернанке, который делает ставку на то, что ожидаемое замедление экономики сможет привести к падению цен в будущем, что не требует дальнейшего ужесточения монетарной политики.

Таким образом, сегодня мы считаем более вероятным дальнейшее снижение курса американской валюты. Причем, если индикатор CPI окажется более "мягким", чем ожидают рынки, это приведет к более значительному падению USD. После публикации данных для пары EUR/USD восходящее движение может составить 50-110 пунктов в зависимости от конкретных цифр".

Инф. quote