/Колонка , автор Николас Хастингс/

/С продолжением/

ЛОНДОН, 19 мая. Хотя рост доллара США, возможно, и застопорился, это не значит, что он уже окончен.

Напротив, некоторые экономисты утверждают, что на фоне изменений в политике администрации Буша и Федеральной резервной системы /ФРС/ США американская валюта продолжит получать поддержку.

Если добавить к этому возобновившийся интерес к американским активам среди производителей нефти и надежды на то, что экономика США будет в большей степени демонстрировать дальнейшие признаки улучшения, чем ее конкуренты, то можно ожидать дальнейшего роста доллара.

"Мы положительно оцениваем снижение пары евро/доллар, но видим усилившуюся вероятность того, что курс пары доллар/японская иена может остаться завышенным", - говорит Джеффри Ю, главный валютный стратег-аналитик UBS в Цюрихе.

В этот момент США и воспользуются политикой ФРС по предотвращению рисков для роста посредством снижения процентных ставок, добавил Ю.

"Это дает возможность США оправиться от того, что, на наш взгляд, окажется короткой рецессией, и облегчить положение экономике, защитив ее от таких факторов, как /высокие/ цены на нефть", - сказал аналитик.

Конечно, не все убеждены в том, что худшее уже позади.

"Мы называем этот процесс 'отскок' вместо 'роста' доллара, так как пока он имеет под собой мало фундаментальных показателей и отчасти представляет собой коррекцию предшествующего нисходящего тренда", - отметил Джерард Лионс, главный экономист и глава отдела всемирных исследований Standard Chartered Bank в Лондоне.

"Снижение доллара еще не закончилось", - добавил он, добавив, что мировой кредитный кризис будет продолжаться.

"Закончена лишь первая стадия кризиса, - финансовая, остальные две стадии коснутся реальной экономики, сначала в США, а потом в других странах", - считает Лионс.

Глава ФРС Бен Бернанке своими комментариями в конце прошлой недели способствовал усилению этих опасений, дав понять, что рост банковского кредитования все еще ограничен и что требуется дополнительный капитал, чтобы смягчить нехватку ликвидности.

"Это означает, что Бернанке пока не видит смягчения условий на денежном рынке и поэтому будет вынужден удерживать процентную ставку на низком уровне более долгое время", - говорит Грег Гиббс, старший валютный стратег-аналитик ABN-Amro в Сиднее.

/Продолжение/

Сью Тринх, старший валютный стратег-аналитик RBC Capital Market в Сиднее, ожидает, что доллар продолжает испытывать трудности, особенно против евро.

"Спрэд по двухлетним свопам еврозона/США вырос с 3-месячного минимума 127 базисных пунктов/достигнутого на прошлой неделе/ и теперь вновь составляет 140 базисных пунктов. Без дальнейшего сужения спрэдов между процентными ставками пара евро/доллар может снова вырасти к ближайшему сопротивлению 1,5550", - предупреждает Тринх.

Тем не менее, именно смещение политики США в сторону доллара, по мнению других аналитиков, изменит ситуацию.

Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик The Bank of New York Mellon в Лондоне, отмечает, что впервые с 2003 года администрация Буша, судя по всему, пытается ограничить падение доллара.

"После шестилетнего периода, в течение которого администрация следовала политике невмешательства, уронившей доллар на 40% с максимума июня 2001, это выглядит сильным изменением позиции властей", - говорит Деррик. По его словам, если это действительно окажется правдой, то это будет иметь значение для поведения американской валюты в долгосрочной перспективе.

На протяжении последней недели или около того мнение ФРС относительно рисков для экономического роста и инфляции заметно изменилось. Деррик в особенности указывает на комментарии главы ФРС-Миннеаполис Гэри Стерна, который дал понять, что ФРС не может ждать 100%-ной уверенности в экономике, прежде чем начать повышать процентные ставки.

"Экономика сейчас растет уверенно, и пришло время изменить политику",- заявил Стерн.

Прошлая неделя также доказала, что, несмотря на все "но", мировые инвесторы голосуют деньгами, продолжая вкладывать средства в экономику США.

Данные Министерства финансов США по потокам капиталов свидетельствуют о том, что объемы долгосрочных инвестиций вновь возросли.

Ю из UBS отмечает, что приобретения казначейских облигаций США странами-производителями нефти в прошлом месяце выросли втрое.

"Покупки со стороны производителей нефти последовали за особенно резким ростом цен на нефть в период с февраля по март. Таким образом, это свидетельствует о том, что управляющие нефтяными запасами испытывают больший комфорт, обладая долларовыми активами", - говорит Ю.

Валютные аналитики BNP Paribas также ожидают, что интерес частных инвесторов возрастет.

"В предстоящие месяцы ожидается улучшение показателей потоков капиталов, особенно частных инвестиций, так как рынки считают, что меры, принятые США были успешными и способствовали стабилизации финансовых и кредитных рынков. Мы продолжаем считать, что доллар находится в процессе формирования дна", - говорят они.

-Автор: Nicholas Hastings; 44-20-7842-9493; nick.hastingsdowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Конец/