В понедельник председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанки (Ben Bernanke) выступил в Экономическом клубе в Нью-Йорке с речью, посвященной нынешнему состоянию экономики США. В этой речи он обозначил приоритеты ФРС, связанные с денежно-кредитной политикой в стране.

Коснувшись темы инверсии кривой доходности, т.е., ситуации, когда долгосрочные процентные ставки ниже краткосрочных, Бернанки сказал, что это явление не обязательно является предвестником замедления экономической активности в стране. По его словам, необходимо понять, какие процессы порождают инверсию кривой доходности. Если снижение долгосрочных ставок связано с тем, что инвесторы считают эти вложения менее рискованными, то краткосрочные ставки необходимо поднимать. Если же причины инверсии кривой доходности – макроэкономические, то необходимо смягчать денежно-кредитную политику. Так как установить причинно-следственную связь в данном случае весьма сложно, то можно констатировать, что долгосрочные процентные ставки являются весьма ненадежным ориентиром для регулирования стоимости кредита в стране. Определять денежно-кредитную политику, по мнению Бернанки, следует, используя как можно больше экономических данных.

Отвечая на вопросы аудитории, Бернанки заявил, что одним из основных факторов риска для экономики США является состояние рынка жилья. С одной стороны, этот рынок в последнее время является локомотивом роста американской экономики. С другой же стороны, он оттягивает на себя средства потребителей, в результате чего уровень сбережений в США низок. А ведь именно повышение уровня сбережений является одним из компонентов решения проблемы дефицита счета текущих операций США. По мнению Бернанки, если в ближайшие год-два рост цен на жилье замедлится, уровень сбережений в стране начнет расти.

По мнению экономистов, речь Бернанки свидетельствует о том, что процентные ставки в США могут быть повышены сильней, чем ожидают участники рынка. На момент выступления Бернанки фьючерсы на процентные ставки по федеральным фондам учитывали в своих котировках повышение ключевой ставки в этом году до 5%. После же выступления некоторые экономисты заявили, что не исключают роста ключевой ставки в этом году до 5,25%.

Кроме того, эксперты отмечают, что Бернанки, в отличие от своего предшественника Алана Гринспена (Alan Greenspan), выражает свои мысли более четко, оставляя меньший простор для толкования.

Инф. k2kapital