В августе третий месяц подряд был зафиксирован убыток на рынке сырьевых товаров, поскольку торговые войны и потрясения на развивающихся рынках более чем компенсировали выход в прибыль в энергетическом секторе. Цены на сырую нефть поползли вверх на фоне появляющихся признаков падения иранского производства в ответ на санкции США. Движения многих котировок, как вверх, так и вниз, можно напрямую связать с решениями, принятыми администрацией США и ФРС в последние месяцы.
Укрепление экономики США повысило перспективы дальнейшего ужесточения политики ФРС, что, в свою очередь, усилило давление на экономики стран развивающихся рынков, обладающих высокими показателями по внешнему долларовому долгу. Но прежде всего мы продолжаем иметь дело с торговой войной между Китаем и США, которая, по словам президента США, в начале сентября примет новые обороты в связи с планами Трампа наложить тарифы на дополнительные 200 миллиардов долларов китайского импорта. В результате рынок выражает все большую озабоченность перспективами глобального роста и, следовательно, спроса на основные сырьевые товары в 2019 году.
Это вызывает особую обеспокоенность Китая, являющегося основным источником спроса на промышленные металлы; в ответ на американские тарифы китайская валюта несколько обесценилась, создав дополнительное понижающее давление на металлы (как золото, так и медь), по которым в последние месяцы наблюдалась высокая степень корреляции.
Что касается рынка зерна, то непростой сезон сбора урожая, наблюдаемый этим летом за пределами США и поддержавший активный рост в июле, в августе взял обратный курс на фоне данных о рекордном урожае в США. Это событие в сочетании с китайскими тарифами на американские соевые бобы в августе привело к падению на зерновом секторе более чем на 7%.
Большая часть приростов в августе, за некоторыми исключениями, наблюдалась в энергетическом секторе. Сырая нефть оправилась от активной распродажи с июля по середину августа, обусловленной сообщениями о «торговой войне, ведущей к снижению перспектив роста». Но по мере того, как стало фиксироваться снижение иранских поставок, уже падающих из-за предстоящих санкций США, внимание снова переключилось на неизбежное нарушение снабжения.
Мы придерживаемся мнения, что цены на сырую нефть будут оставаться на уровне 70-80 долларов за баррель, при этом ожидание роста в краткосрочной перспективе будет показывать наименьшее сопротивление. Как показано ниже, сжимающийся спрос приводит к маневру бэквордации, с 12-месячным спредом между фьючерсными контрактами с экспирацией в декабре 2018 и декабре 2019 соответственно. Это развитие событий, скорее всего, приведет к возобновлению спроса со стороны долгосрочных фондов, в то время как угрозы Ирана прервать поток нефти через Ормузский пролив могут увеличить надбавки за геополитические риски.
После достижения в марте рекордной отметки в почти 1,1 млрд баррелей хедж-фонды сократили свои комбинированные чистые длинные позиции по фьючерсам на нефть Brent и WTI на 40% до 11-месячного минимума. Однако, интересно отметить, насколько в течение этого времени был ограничен объем коротких позиций. Даже между июлем и августом, когда цены на нефть марки Брент упали почти на 10 долларов за баррель, общая короткая позиция (красная линия на левой схеме вверху) оставалась неизменной и закрылась на нижнем уровне за последние пять лет.
Это говорит о том, что рынок продолжает играть на повышение, хотя и с меньшей уверенностью по сравнению с предыдущим годом. Краткосрочная перспектива указывает на более высокие цены, но в итоге проблемы спроса снова возникнут, не в последнюю очередь в ситуации, если нынешняя слабость развивающихся рынков и торговая война продолжат снижать ожидания будущего роста.
Пробив отметку выше 75 долларов за баррель, нефть марки Brent нацелена на проверку уровня сопротивления между 78,50 и 80 долларов США за баррель.
Золото торгуется выше 1200 долларов за унцию по мере продолжения своего восстановления с низшей точки, достигнутой в середине августа. Однако это восстановление на данный момент не является достаточно сильным, и золото по-прежнему пятый месяц подряд показывает отрицательную динамику. Слабость золота в этом году обусловлена сильным долларом, ростом краткосрочных ставок в США и отсутствием признаков инфляции. К этому можно добавить недостаток диверсификации спроса из-за продолжающегося резкого роста американских акций.
Рынок теперь будет все чаще искать сигналы, если и когда хедж-фонды начнут отказываться от своей рекордной чистой короткой позиции по золотым фьючерсам COMEX. В течение шестинедельного периода до 21 августа они собрали рекордную короткую позицию в 79 000 лотов, что в 3,3 раза больше предыдущего рекорда декабря 2015 года. Продолжающееся восстановление может в конечном счете привести к активизации резкого роста со стороны упомянутых фондов, но на данный момент, как и в течение последних нескольких месяцев, основным источником инвестиционных идей как для быков, так и для медведей, остается доллар.
По нашему мнению, по мере того, как восстановление будет набирать ход, стоит обратить внимание на серебро и платину. Серебро достигло уровня относительной дешевизны по отношению к золоту, и за последние 20 лет подобное соотношение наблюдалось лишь несколько раз. В последний раз соотношение золото-серебро находилось на отметке выше 82 (унций серебра к унции золота) в феврале 2016 года, последующее восстановление скорректировало соотношение до 66.
В то же время платина в течение последней недели показала рекордное снижение по отношению к золоту на уровне 415 долларов за унцию. Платина переживает устойчивый спад против золота, от уровня 1200 долларов США за унцию в 2008 году до нынешнего падения. Учитывая тот факт, что в промышленных целях платина в основном используется для производства дизельных двигателей, на снижение спроса на этот металл также повлиял дизельный скандал несколько лет назад. На нынешнее снижение повлияли текущие торговые споры, которые не только привели к повышению стоимости стали и алюминия, но и спровоцировали первый после мирового финансового кризиса устойчивый спад продаж новых автомобилей на крупнейших мировых рынках Китая, США и Европы.
За прошедшую неделю золото стабилизировалось на отметке выше 1200 долларов за унцию, не сумев преодолеть следующий уровень сопротивления на отметке 1217 долларов за унцию. Перелом, скорее всего, наступит при движении к 1235 долларам за унцию и сначала мы, вероятно, увидим более агрессивное сокращение коротких позиций.
Оле Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке
Еженедельный обзор сырьевого рынка: Августовские потери вызваны торговыми разногласиями
2018-09-03 15:43:17
Увага!!! При передруку матеріалів з E-FINANCE.COM.UA активне посилання (не закрите в теги noindex або nofollow, а саме відкрите!!!) на портал "Фінансові новини E-FINANCE.COM.UA" обов'язкове.
WARNING! When reprinting materials from E-FINANCE.COM.UA, it is mandatory to include an active link (not closed in noindex or nofollow tags) to the portal "Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA" that remains open. WARNUNG!!! Beim Nachdruck von Materialien von E-FINANCE.COM.UA ist ein aktiver Link (nicht geschlossen in Noindex- oder Nofollow-Tags, sondern offen!!!) zum Portal „Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA“ obligatorisch. OSTRZEZENIE!!! Podczas przedrukowywania materialow z E-FINANCE.COM.UA, aktywny link (nie zamkniety w tagach noindex lub nofollow, ale raczej otwarty!!!) do portalu "Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA" jest obowiazkowy. Внимание!!! При перепечатке материалов с E-FINANCE.COM.UA активная ссылка (не закрытая в теги noindex или nofollow, а именно открытая!!!) на портал "Финансовые новости E-FINANCE.COM.UA" обязательна. |
Related News / Новини рубрики:
Frozen raspberry price increase: what's happening on the market
Картопля Le Bonnotte: розкішне диво смаку за неймовірною ціною Ukrainischer Mais: China importiert weiter Податкові новини (ДПС у Дніпропетровській області) 19.04.2024 Ministerstwo Finansów pozyskało ponad 8 miliardów dolarów z MFW od początku wojny L'Ukraine a reçu des partenaires allemands des équipements énergétiques d'une valeur de près d'un million d'euros Deutsche Wirtschaft zeigt Anzeichen von Wachstum im ersten Quartal Ukrainians are increasingly choosing dairy products in supermarkets Укрзалізниця рекордно наростила контейнерні перевезення у І кварталі Украина и Польша планируют ускорить оформление пассажиров и грузов на границе |