Корпоративные конфликты могут повысить социальную напряженность

Сдержанную, но плохо скрываемую радость излучали представители грандов украинского фондового рынка компаний «Драгон Капитал», «Ренессанс Капитал», «Кинто», «Конкорд Капитал» и «Синком». Излагая журналистам содержание и суть решения суда, признавшего недействительным решение общего собрания ОАО «Запорожсталь» (7 июня) о присоединении к металлургическому комбинату «Запорожсталь» пяти обществ с ограниченной ответственностью и о дополнительной эмиссии акций предприятия, они ратовали за попранную мажоритарными акционерами справедливость.

Напомним, 7 июня 2006 года на общем собрании акционеров «Запорожстали» было предложено присоединить к предприятию пять тесно сотрудничавших с ним сателитов — «Запорожсталь-Инвест-Торгпром», «Стил Трек», «Торговый дом Запорожсталь», «Торговый дом огнеупоров» и «Центросталь». В результате планировалось расширить уставной капитал на 450 миллионов гривен путем дополнительной эмиссии акций (1,8 млрд. простых именных акций номиналом 0,25 гривны). Кроме того, собрание приняло решение об обмене акций «Запорожстали» на 100%-е доли в уставных фондах присоединяемых компаний.

Аргументом для слияния стало заявление о том, что идет процесс объединения «Запорожстали» с многолетними партнерами и это позволит повысить рентабельность основной деятельности, а также рыночную капитализацию, оптимизировать поставки сырья и т.д. Кроме того, в качестве обоснования этого процесса использовалась информация о том, что компания «ТД «Запорожсталь» разрабатывает месторождения коксующегося угля в Ростовской области для потребностей «Запорожкокса». На самом деле, как сообщает весьма информированный интернет-сайт «Укррудпром», этих месторождений у торгового дома пока что нет, хотя он действительно купил углеобогатительную фабрику «Шолоховская» (сумма сделки около 5 млн. долларов).

Названные выше миноритарные акционеры, являющиеся «по совместительству» крупными акулами фондового рынка, не поддержали идею наращивания уставного фонда «Запорожстали». И, удивляться тут, естественно, нечему. Подобная операция им невыгодна, поскольку, как всегда в таких случаях, приводит к финансовым и репутационным потерям. И при этом не спасает ни возможность продать акции (для этого им был установлен срок до 22 июля этого года), ни приобрести акции новой эмиссии, что обычно бывает довольно сложно. Миноритариям, как слабому звену, утешений практически не оставалось. Вот только «мажоры» сами предоставили, причем совершенно добровольно, неплохой шанс для того, чтобы оспорить решения собрания. Они не допустили «младших братьев своих» на само собрание, посадив их (якобы из-за отсутствия мест) в отдельном помещении у телевизоров и не разрешив им таким образом иметь и, главное, высказывать свое мнение. И хотя за прелагаемые решения проголосовали 96,82% акций, суд счел справедливым и законным его отменить.

Впрочем, говорить о полном торжестве справедливости еще рано. Даже в том случае, если это судебное решение не будет оспорено и вступит в силу, мажоритарные акционеры смогут провести новое собрание, учтя все допущенные ранее процедурные нарушения, и получат точно такие же результаты голосования. Тем более, что экономическую целесообразность такого слияния не сможет обосновать разве что полный профан.

И все же за миноритариев обидно. Их права украинское законодательство учитывает весьма слабо. Для того, чтобы решить эту проблему, в парламент уже давно представлен проект нового хозяйственного кодекса, уже успевший обрасти пылью. Но, похоже, он также не станет на защиту миноритариев, поскольку в Верховной раде нашей страны представлены главным образом «мажоры». Их интересы — совсем в другом. Сегодня, к примеру, обсуждается норма о том, что собрание акционерного общества может быть признано правомочным даже в том случае, если в нем приняли участие владельцы 50% плюс одна акция.

Кроме того, на днях в парламент был внесен законопроект, направленный на то, чтобы освободить от налогообложения эмиссионный доход — разницу между рыночной и номинальной ценой выпущенных акций. Слов нет, эта мера, предложенная народными депутатами Сергеем Буряком и Василием Хмельницким (фракция — БЮТ) и Дмитрием Сандлером (фракция Партии регионов) подтолкнет довольно слабо развивающийся украинский фондовый рынок. В пояснительной записке к законопроекту отмечается, что экономическое развитие Украины требует привлечения значительного инвестиционного капитала, и наиболее приемлемым механизмом для этого является эмиссия ценных бумаг. Вот только непонятно, почему жертвой этого нового рычага для подъема отечественной экономики должны стать миноритарные акционеры, которых страна в период приватизации породила в массовом количестве? Нужны ли Украине еще и новые всплески социального недовольства?

Владимир Овсиенко

Инф. day