Принятые парламентом в первом чтении изменения в закон «О хозяйственных обществах» могут существенно расширить права собственников контрольных пакетов акций, которые будут полностью диктовать свою волю миноритарным акционерам, а в некоторых случаях государству.
 
В результате это может привести к новому витку корпоративных скандалов…

Акционерные общества ждут своего закона с 1991 года. Пятнадцать лет назад, когда на руинах УССР торжествовала частная собственность, на законодательном уровне был закреплен лишь статус АО и некоторые положения общего характера – для страны, где такие общества только-только начали создаваться этого, казалось достаточно. Все созывы Верховной Рады сопровождались безуспешными попытками отрегулировать наиболее спорные моменты в жизни акционерных обществ. Одно из тонких мест украинского корпоративного законодательства – кворум на собрании акционеров. Сейчас собрание считается легитимным в случае, когда на нем присутствуют собственники 60% акций. Таким образом, акционеры, владеющие контрольным пакетом(50%+1 акция) не всегда могут эффективно управлять АО. Миноритарии – собственники мелких пакетов либо те, кому принадлежит 40%, зачастую срывали собрания и шантажировали главных акционеров, на которых главным образом и лежит ответственность (нередко в виде  инвестиционных обязательств перед Фондом госимущества) за предприятие.

В Верховной Раде уже не первый год гуляет проект изменения порога легитимности собрания с 60% акций до 50%+1. В начале этого месяца этот проект даже прошел первое чтение. Есть некоторые шансы, что дело пойдет и дальше. Многим ФПГ, представленным в парламенте, такой законодательный акт выгоден – собственники контрольных пакетов наконец получат возможность устранить неугодный им менеджмент, навязанный им другими акционерами, проводить собрания тогда, когда им это выгодно, не торгуясь с миноритарями за недостающие 10% акций, необходимых для кворума. Государство как собственник тоже получает ряд преимуществ – на предприятиях, где госдоля равна контрольному пакету, оно сможет отстоять более справедливый механизм перераспределения дивидендов.

Однако принятие предлагаемых изменений к закону «О хозяйственных обществах» приведет в первую очередь к масштабным имущественным скандалам. Выстраивая структуру собственности в своих интересах, акционеры в некоторых случаях будут инициировать дополнительные эмиссии ценных бумаг, дабы довести свою долю до желанного контрольного пакета.

Для того, чтобы раскритиковать инициативу изменения правил проведения акционерных собраний, не приходится долго подыскивать контраргументы.

Во-первых, пострадают миноритарии, чьи права и сегодня постоянно нарушают крупные акционеры. Они лишатся права принимать хоть какое-то активное участие в жизни АО.

Во-вторых, на предприятиях, где миноритарием является государство, собственники контрольных пакетов могут полностью устранить «казенных людей» от управления акционерными обществами.

В-третьих, изменение порога легитимности может подорвать и без того вялотекущую украинскую приватизацию – инвесторы будут обращать внимание только на лоты 50%+1 акция и больше, а меньшие пакеты (в частности 40%, которые сегодня являются блокирующими) здорово упадут в цене.

Этих выводов может оказаться достаточно, чтобы лечь грудью на парламентскую трибуну в день голосования по проекту изменений в закон «О хозяйственных обществах».

Решить проблему АО в комплексе, когда будет проделана большая работа по стабилизации корпоративного законодательства, а также учтены интересы миноритариев и государства как совладельца предприятий, может закон «Об акционерных обществах», варианты которого время от времени всплывают в Верховной Раде, но о сроках его принятия  говорить не берется ни один специалист.

Инф. glavred