Фондовые торги в США в четверг были праздником оптимистов. Участников рынка акций не смутил ни скачок в ценах на нефть, ни настораживающие экономические данные. Результаты биржевой сессии были во многом парадоксальны. Так, индекс транспортного сектора DJT вырос 12 апреля на 1,85%, несмотря на то, что цены на нефть на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) поднялись в этот день на 1,85 долл. до 63,85 долл. за баррель, или на 2,97%. Рост транспортного сектора объяснялся тем, что участники рынка “вспомнили” об интересе прославленного инвестора Уоррена Баффета (Warren Buffett) к акциям железнодорожных компаний. Контролируемая Баффетом холдинговая компания Berkshire Hathaway недавно увеличила до 10,9% свою долю в акционерном капитале Burlington Northern Santa Fe Corp., второго по величине оператора железных дорог в США, и прикупила акции еще двух американских железнодорожных компаний. Об этом стало известно в начале текущей недели. Казалось, что новость была уже отыграна: по итогам торгов в понедельник 9 апреля акции Burlington выросли на 6,48%, а индекс DJT – на 1,89%. Но к четвергу участники рынка, по-видимому, решили, что покупка Баффетом железнодорожных акций заслуживает большего внимания. Акции Burlington выросли 12 апреля на 4,8%.

По итогам торгов в четверг индекс “голубых фишек” Dow поднялся на 68,34 пункта до 12552,96, или на 0,55%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 повысился на 8,93 пункта до 1447,80, или на 0,62%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос на 21,01 пункта до 2480,32, или на 0,85%.

Возможно, подъему рынка в четверг способствовала идея о том, что накануне, в среду, ему не следовало слишком болезненно реагировать на протокол заседания комитета ФРС (FOMC) от 20 – 21 марта (Рынок США: Протокол FOMC поверг инвесторов в уныние). Как показал протокол, руководители ФРС признали, что экономический рост в США замедлился в большей степени, чем они ожидали, а инфляция, вопреки прогнозам, ускорилась. При этом беспокойство ФРС в отношении повышенной инфляции было более значительным, чем в отношении вялого экономического роста. Жесткий тон, в котором проблемы инфляции обсуждались на мартовском заседании FOMC, произвел угнетающее впечатление на фондовый рынок, поскольку противоречил его надеждам на скорое понижение базовой ставки. Однако ничего нового протокол FOMC не открыл. О проблемах, обсуждавшихся на заседании, и о серьезной озабоченности ФРС в отношении инфляции инвесторам уже было известно. Тем не менее в среду, день публикации протокола, рынок акций понес существенные потери. В четверг, возможно, инвесторы осознали, что протокол был “старой новостью”, и стали отыгрывать потери назад.

Похоже, что участники рынка отнеслись как к “старой новости” и к данным министерства труда США о мартовском росте цен на импортные товары. Импортные цены выросли в марте на 1,7% по сравнению с февралем, но этот рост был обусловлен скачком цен на топливо, о котором инвесторы хорошо знали и без министерства труда. В марте цены на импортные нефть и нефтепродукты выросли на 9,0%, что стало их самым большим приростом после апреля 2006 г. когда показатель поднялся на 11,3%. Цены на импортный природный газ выросли в марте на 4,7%. В то же время импортные цены без учета цен на энергоносители повысились в марте на 0,2%, после понижения на 0,2% в феврале. Цены на импортные капитальные товары понизились на 0,1% по сравнению с февралем, цены на импортные потребительские товары повысились на 0,2%, цены на автомашины повысились на 0,1%.

Значительный рост числа первичных обращений безработных на отчетной неделе мог быть сигналом о том, что благополучная ситуация на американском рынке труда начинает становиться менее благополучной. Однако фондовые биржи, по-видимому, предпочли другое объяснение полученным данным. Возможно, что значительный рост числа первичных обращений безработных был связан с проблемой, возникающей при подсчете этого показателя в праздничное время, когда обычные сезонные поправки, используемые министерством труда, могут вносить искажения в результат. Проблема сезонных поправок особенно выражена в пасхальный период, поскольку Пасха в разные годы празднуется в разные дни. В этом году Пасха на Западе праздновалась 8 апреля, в прошлом году – 16 апреля. В придачу, в Пасху действует фактор школьных каникул. Школы на праздники закрываются, часть их персонала на это время увольняется. В разных штатах каникулы начинаются в разные дни, что еще больше усложняет подсчет с использованием сезонных поправок.

Где безусловно отразился календарный эффект Пасхи, так это в динамике весенних продаж американских розничных компаний. В четверг розничные сети в США рапортовали о результатах своих продаж в марте и давали прогнозы на апрель. Отчетный месяц март включил неделю, закончившуюся 6 апреля. Мартовские результаты розничных компаний были прекрасными, прогнозы на апрель – неважными. По подсчетам International Council of Shopping Centers и инвестиционного банка UBS, сравнимые продажи в американских розничных сетях, т.е. продажи в магазинах, открытых не менее года назад, выросли в марте на 5,9% относительно того же месяца 2006 г. Сильный рост продаж был связан со сдвигом в праздновании Пасхи и с хорошей мартовской погодой, пришедшей на смену февральским морозам и снежным бурям. В феврале, в суровых погодных условиях, американцы не покупали весенние товары, зато с удвоенной энергией набросились на них в марте.

Сыграв существенную роль в мощном росте мартовских продаж, погодный и пасхальный эффекты уменьшили значимость этого роста. Тем не менее инвесторов могло обрадовать, что результаты большинства розничных сетей оказались выше прогнозов. Росту потребительского спроса не помешало ни значительное повышение розничных цен на бензин (на 11% за календарный март), ни кризис в секторе ипотечного кредитования subprime.

В принципе, этот факт может служить подтверждением идеи о том, что потребительские расходы в США получают поддержку благодаря росту занятости и заработной платы. В частности, о такой поддержке говорилось на мартовском заседании FOMC (см. Комитет ФРС отметил вялый рост экономики и высокую инфляцию). Однако радужные результаты розничных компаний за март подпортили их прогнозы на апрель. Розничные сети предупредили, что в апреле, когда у них не будет подспорья в виде пасхальных покупок, а погода, по прогнозам, испортится, продажи будут слабыми. Превосходные результаты марта и ожидаемая слабость в апреле хорошо проявились в показателях и прогнозах дисконтной сети Wal-Mart Stores, крупнейшей розничной компании в США. Wal-Mart сообщила, что в марте ее сравнимые продажи выросли на 4,0% относительно того же месяца прошлого года, намного превысив ее прогноз (1% – 2%), но в апреле они покажут нулевой рост или понизятся на величину вплоть до 2%. В связи с ожидаемыми неблагоприятными условиями в текущем месяце, Wal-Mart предупредила, что в I финансовом квартале, включающем февраль, март и апрель, ей будет непросто получить прибыль в соответствии со сделанным ранее прогнозом. Согласно прогнозу Wal-Mart, в I финансовом квартале ее прибыль должна составить 68 центов – 71 цент на акцию. Аналитики в среднем прогнозируют 69 центов на акцию.

Индекс нефтяного сектора XOI вырос в четверг на 1,63%, последовав за ценами на нефть. Однако в чемпионах сессии в этот день оказалась не нефтяная промышленность, а биотехнологическая отрасль и домостроительная индустрия. Индекс домостроительного сектора DJUSHB вырос по итогам торгов на 2,55%, что, по словам аналитиков, было обусловлено закрытием коротких позиций в данном сегменте фондового рынка, а индекс биотехнологического сектора BTK вырос на 2,51%. Спрос на биотехнологические акции подстегнуло сообщение компании MedImmune о том, что ее совет директоров поручил менеджменту изучить предложения соискателей на ее покупку. Компания добавила, что не может дать гарантий, что сделка по ее покупке состоится, но инвесторы все равно загорелись энтузиазмом. Акции MedImmune подскочили в четверг на 15,3%.

Союз производственных компаний США – Manufacturers Alliance/MAPI – сообщил в четверг, что рассчитываемый им поквартальный индекс активности в американской промышленности вырос в марте до 58, по сравнению с 54 в декабре. Это было первое повышение индекса Manufacturers Alliance/MAPI после понижения в течение трех предыдущих кварталов. Индекс рассчитывается на основе данных опроса финансовых директоров 60 компаний, входящих в Союз. Значения индекса выше 50 указывают, что отрасль ожидает повышения активности в ближайшие три – шесть месяцев. Как было сказано в пресс-релизе Manufacturers Alliance/MAPI, выпущенном в четверг, рост индекса в марте предполагает, что производственная активность в США будет набирать обороты по ходу этого года. “Как ожидается, усилившийся экономический рост в Западной Европе и падение доллара против евро будут способствовать дальнейшему увеличению экспорта американской промышленной продукции”, - сказано в пресс-релизе. Обычно рынок акций не обращает внимания на индекс Manufacturers Alliance/MAPI, но после длительной серии слабых данных из промышленного сектора США рост этого показателя мог произвести впечатление на инвесторов.

Елена Зотова

Инф. "quote">quote