/С продолжением/

ВАШИНГТОН, 25 октября. Руководители Федеральной резервной системы /ФРС/ США готовы прийти к общему мнению по поводу ряда мер, необходимых для того, чтобы сделать принятие решений более прозрачным для общественности. Тем не менее, они, вероятно, отсрочат введение целевого уровня инфляции, к которому стремится председатель ФРС Бен Бернанке.

Главным элементом новой политики ФРС по связям с общественностью будет выпуск экономических прогнозов четыре раза в год, вместо нынешних двух раз в год, с дополнительными деталями и подробностями, утверждают источники, знакомые с вопросом. Кроме того, эти прогнозы будут охватывать три года вместо двух лет.

Новые инициативы разрабатываются на протяжении всего 2007 года.

Ранее ФРС надеялась завершить разработку этих инициатив к октябрю. Но последствия повышенной волатильности, наблюдавшейся на рынке в августе, усложнили повестку дня намеченного на следующую неделю заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке. В результате принятие решений относительно политики по связям с общественностью, вероятно, будет отложено до одного из следующих заседаний комитета.

В настоящее время прогнозировать развитие экономики стало крайне трудно. В прошлом месяце ФРС снизила ключевую процентную ставку до 4,75% с 5,25%, чтобы ограничить воздействие со стороны проблем на рынке кредитования на экономику США. Недавнее ухудшение ситуации на рынках недвижимости и фондовом рынке заставило инвесторов ожидать на следующей неделе еще одного снижения ключевой процентной ставки на 0,25 процентного пункта. Впрочем, некоторые участники рынка предвидят снижение ставок на ину пункта.

/Продолжение/

ФРС не отказывается от идеи ввести целевой уровень инфляции. Тем не менее, эта идея требует дальнейшего обсуждения, говорят представители ФРС. Между тем, расширение сроков прогнозов ФРС рассматривает как промежуточную меру, обладающую многими из преимуществ, которые имеет целевой уровень инфляции. Можно было бы предположить, что ФРС ожидает через три года достичь желаемых темпов инфляции, и трехлетний прогноз, таким образом, равнозначен целевому уровню. Использование прогнозов решает главные проблемы, связанные с целевым уровнем: опасения, которые все еще имеются у некоторых представителей ФРС в отношении целевого уровня, потенциальных политических последствий его введения и трудности с его точным определением.

На протяжении последних десятилетий политика ФРС становится все более прозрачной. При Алане Гринспене, который был председателем ФРС с 1987 по 2006 годы, Комитет по операциям на открытом рынке начал объявлять об изменении процентной ставки, затем публиковать сопутствующее заявление после каждого заседания, а также стал быстрее публиковать протоколы после заседаний.

Тем не менее, Гринспен мало использовал прогнозы, которые ФРС публикует дважды в год по просьбе Конгресса, начиная с 1979 года. Кроме того, Гринспен выступал против введения целевого уровня инфляции, который, с точки зрения бывшего председателя, ограничивает гибкость ФРС.

В ходе обсуждения его кандидатуры на пост председателя ФРС в 2005 году Бернанке вновь заявил, что отдает предпочтение целевому уровню, но предложил "активное обсуждение и консультации" по этому вопросу и пообещал не предпринимать "поспешных шагов". После того, как Бернанке был избран председателем, он стал активнее использовать прогнозы ФРС для комментирования проводимой политики. Он также назначил вице-председателя ФРС Дональда Кона, скептически относящегося к политике целевых уровней, главой подкомиссии по связям с общественностью. По всей видимости, Кон стал менее негативно относиться к идее использования целевого уровня инфляции. Так, в сентябре он заявил, что стал "чуть более склонен полагать", что целевой уровень инфляции помогает сдерживать инфляционные ожидания.

Комитет по операциям на открытом рынке – как единый орган – пока не готов перейти к политике целевого уровня инфляции. Во-первых, Конгресс США стал проводить более популистскую политику после того, как контроль над ним в 2006 году перешел к Демократической партии. В силу этого Конгресс может воспринять введение целевого уровня инфляции как попытку руководства ФРС избавиться от ответственности за занятость, хотя Бернанке настаивает на обратном. Во-вторых, руководители ФРС считают, что действующие принципы политики вполне жизнеспособны.

В настоящее время ежегодно проводится восемь заседаний Комитета по операциям на открытом рынке. Члены комитета представляют прогнозы на текущий и следующий годы по экономическому росту, инфляции и безработице. Эти прогнозы включаются в доклад Конгрессу. В центре внимания находится "центральный прогноз" - диапазон, который сглаживает минимумы и максимумы прогнозов.

Вместо подготовки новых сопроводительных текстов для двух дополнительных публикаций прогнозов, Комитет по операциям на открытом рынке, скорее всего, будет включать эти пояснения в протоколы заседаний. В настоящее время прогнозы включаются в отчеты, которые председатель ФРС должен, согласно закону, предоставлять Конгрессу в феврале и июле. Прогнозы для этих отчетов обычно представляются на двухдневных заседаниях руководства ФРС в январе и июне. Пока неясно, когда будут публиковаться дополнительные прогнозы, но руководство ФРС наметило двухдневные заседания на апрель и октябрь следующего года.

В настоящее время не ожидается существенных изменений порядка публикации заявления Комитета по операциям на открытом рынке или протоколов ФРС.

/Конец/