Колонка , автор Джон Маколи

НЬЮ-ЙОРК, 15 ноября -- В октябре инфляция, в общем-то, радовала. Особенно если вы не ездите на автомобиле и не едите.

Показатель инфляции, учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, радовал едва ли - даже Федеральная резервная система США признает, что этот показатель для потребителей гораздо важнее. Но влияние цен на эти две группы товаров, известных своей нестабильностью, на экономику в целом пока незаметно.

Как цены производителей /PPI/, так и потребительские цены /CPI/ в октябре выросли, на 0,1% и 0,3%, соответственно. Росту цен производителей способствовало увеличение цен на продукты питания на 1,0%. Сдерживало их падение цен на энергоносители на 0,8%. Индекс потребительских цен подскочил из-за роста цен на энергоносители на 1,4%, в то время как рост цен на продукты питания замедлился до 0,3%.

Что более важно для денежно-кредитной политики, базовые цены оставались на стабильном уровне. Базовый индекс цен производителей /core PPI/ в октябре остался на нуле, а базовый индекс потребительских цен /core CPI/ вырос на 0,2%, пятый месяц подряд.

Более того, расходы на оплату труда едва растут. А это - ключ к контролю над инфляцией, потому что если расходы на оплату труда выросли - их очень трудно вернуть на место.

Цены на услуги для потребителей - там нет цен на энергоносители, зависят они в основном от расходов на оплату труда и отвечают за 55,7% индекса потребительских цен - опять замедлили свой рост. В октябре эти цены выросли на 0,2%. В результате, за год они выросли на 3,2%, по сравнению с 3,9% в сентябре 2006 года.

Если говорить о расходах на оплату труда, этим хорошие новости в последнее время не ограничиваются. Производительность труда вне сельского хозяйства выросла в третьем квартале на 4,9% годовых, что привело к снижению расходов на единицу труда на 0,2% годовых - еще одно свидетельство низкого инфляционного давления на стоимость услуг.

ЦЕНЫ НА ЭНЕРГОНОСИТЕЛИ РАСТУТ - ГЛАВНОЕ ЗНАТЬ КОГДА

Любопытна разница между поведением цен на энергоносители в индексе потребительских цен и индексе цен производителей. Она определяется периодами, когда делались соответствующие выборки цен.

Для индекса цен производителей цены на энергоносители собираются в первые 10 торговых дней месяца. А это значит, что увеличение цен на сырую нефть и продукты нефтепереработки, которое произошло в конце месяца, не нашли свое отражение в данных за октябрь. Надо отметить, что оно будет особенно заметно в индексе за ноябрь.

Для индекса потребительских цен цены собираются в течение всего месяца. Таким образом, рост цен на нефть в конце октября нашел свое отражение в этом индексе.

Например, цена на обычный бензин, по информации Управления энергетической информации Министерства энергетики США, упала до довольно низкого среднего за неделю значения в 2,762 долл за галлон на неделе с 9 по 15 октября, по сравнению с 2,803 долл за галлон в сентябре. А на неделе с 23 по 29 октября она выросла до 2,872 долл за галлон. На неделе 6 по 12 ноября бензин стоил 3,111 долл за галлон - уже можно представить, какое влияние окажет рост цен на бензин на индекс цен производителей за ноябрь.

БОЛЕЕ 4 ДОЛЛАРОВ ЗА ГАЛЛОН… МОЛОКА

В заметной степени рост потребительских цен и цен производителей в октябре объясняется ростом цен на продукты питания. А это, равно как и цены на энергоносители, не считается инфляцией, с точки зрения денежно-кредитной политики.

Рост цен на продукты питания во многом вызван ростом цен на энергоносители.

Усилия, направленные на увеличение поставок этанола, стимулировали спрос на зерно, что способствовало росту цен на животный корм. А это, в свою очередь, оказывает давление на другие цены производителей, например - на молоко. Цены на молоко растут начиная с весны, и к концу октября - началу ноября средняя цена на цельное молоко во многих регионах страны превышала 4,00 долл за галлон.

Рост цен на молоко является симптомом более широких процессов и связан с общим ростом цен на продукты питания в США и за их пределами. По мере того как зерно все в большей степени становится заменителем нефти.

В ходе своего выступления в среду председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке заметил, что "в конечном счете, для домашних хозяйств и бизнеса важен общий уровень инфляции". Как результат, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке будет публиковать прогнозы не только базовой инфляции, но и общего ее показателя - индекса цен расходов на личное потребление /PCE Price Index/.

Этот показатель рассчитывает на основе различных компонентов индекса потребительских цен и индекса цен производителей, что делает рост общего и базового уровня инфляции, согласно этим двум показателем, важным в процессе принятия решений ФРС по денежно-кредитной политике.

К счастью, базовые показатели вели себя хорошо. Проблемы с ценами на продукты питания и энергоносители, которые привели к росту общего уровня инфляции, идентифицированы. И на них нужно обращать внимание.

/Конец/

/Джон Маколи, специальный корреспондент и экономический обозреватель , ранее работал экономистом на Уолл-Стрит. Он является доктором наук по международной торговле и макроэкономике и преподает экономику в Fordham University c 1974 года./