/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 25 апреля. Итак, насколько Европейский центральный банк /ЕЦБ/ в настоящее время склонен к ужесточению своей денежно-кредитной политики?

Ответ на этот вопрос, вероятно, определит, имеет ли сейчас пара евро/доллар США шансы пробить вверх отметку 1,60, или же евро снизится, если принять за данность, что ЕЦБ смягчит денежно-кредитную политику в ответ на представленные в четверг разочаровывающие результаты опроса, проведенного в Германии институтом Ifo.

Данный опрос считается ключевым фактором, который влияет на денежно-кредитную политику ЕЦБ. Обусловлено это не только тем, что ухудшение настроений в деловых кругах оказалось настолько глубоким – самым худшим с середины 2001 года – но и то, что отмечено оно в единственной стране еврозоны, устоявшей перед мировым кредитным кризисом – Германии.

"Если этот последний бастион вот-вот падет, у ЕЦБ могут кончиться аргументы в пользу жесткой денежно-кредитной политики", - предупреждает Карстен Бржески, старший экономист ING Financial Markets в Брюсселе.

Но что же насчет опасений ЕЦБ относительно инфляции, которые, судя по недавним комментариям руководства банка, в последние недели только обострились?

Эшли Дэвис, старший валютный стратег-аналитик UBS в Цюрихе, полагает, что свидетельства замедления экономики Германии должно быть достаточно, чтобы смягчить эти опасения.

"Ослабление экономической активности в Европе придаст ЕЦБ уверенности в том, что инфляция вскоре снизится, так как базовые эффекты высоких цен на сырьевые товары выпадают из годовых расчетов", - говорит Дэвис.

Кроме того, он добавляет, что данные Ifo будут восприняты в качестве негативного фактора для мирового экономического роста, что поможет умерить нынешний рост цен на сырьевые товары.

Справедливости ради, стоит отметить, что резкое падение индекса Ifo не было полной неожиданностью.

На протяжении уже какого-то времени были заметны признаки, что оптимизм относительно экономики Германии, возможно, был неуместным. Потребитель Германии почти не тратит деньги – показатели розничных продаж уже давно низкие, а последние показатели индекса менеджеров по снабжению оказались хуже, чем ожидалось.

О том, что эти недуги распространяются на деловой сектор, свидетельствуют неблагоприятные результаты опроса ZEW. Кроме того, ранее на этой неделе, Бельгия сообщила о том, что индекс настроений в деловых кругах этой страны упал до самого низкого уровня с августа 2005 года.

К тому времени, как Германия сообщила, что ее общий индекс настроений в деловых кругах в апреле упал до 102,4 против 104,8 в марте, вопреки ожиданиям падения до 104,3, пара евро/доллар успела отступить от своих попыток пробить выше отметки 1,60.

/Продолжение/

Аналитики особенно обеспокоены тем, что опрос Ifo показал ухудшение настроений во всех сферах экономики – различные компоненты индекса упали к уровням, последний раз отмечавшимся в конце 2005 года.

"Замедление динамики в книгах заказов, продолжающееся замедление важнейшего для экономики направления - экспорта, высокие цены на нефть и обменный курс евро представляют ядовитую смесь для перспектив экономики Германии", - отмечает Бржески из ING.

Но какое влияние все это окажет на представителей ЕЦБ, склонных к проведению более жесткой денежно-кредитной политики?

Дэвид Симмондс, главный валютный стратег-аналитик Royal Bank of Scotland в Лондоне, говорит, что влияние данных должно быть значительным.

"Данные Ifo должны сыграть решающую роль в формировании отношения к евро в ближайшие недели, поскольку ЕЦБ внимательно следит за ними", - сказал Симмондс еще до публикации отчета Ifo.

Доминик Брайант, экономист BNP Paribas, также ожидает, что эти данные утихомирят "ястребов" в ЕЦБ.

"В принципе, публикация этих данных должна заставить руководство ЕЦБ поставить под сомнение риторику в пользу ужесточения денежно-кредитной политики со стороны некоторых представителей банка", - говорит он. Брайант отмечает, что в отсутствие серьезных потрясений, перспективы экономического роста очевидно должны ухудшиться к концу этого года, а инфляция должна начать снижаться, что облегчит для ЕЦБ смягчение денежно-кредитной политики.

Дэвис из UBS полагает, что когда ЕЦБ сдастся, ставки будут снижены не менее чем на 100 базисных пунктов.

"Для валютного рынка важно, что основная часть снижений ставок Федеральной резервной системой /ФРС/ США уже позади, а большая часть снижений ставок ЕЦБ – впереди", - говорит он. Дэвис считает, что это будет способствовать падению пары евро/доллар обратно к 1,55 через один месяц и к 1,47 через три.

Утром в пятницу в Европе евро торговался с понижением. По состоянию на 06.45 по Гринвичу пара евро/доллар упала у 1,5648 против 1,5683 в Нью-Йорке в четверг вечером.

Пара евро/японская иена упала к 163,32 с 163,70, а пара доллар/иена торговалась по 104,34 против 104,37.

Европейской валюте не слишком помогло предупреждение президента ЕЦБ Жан-Клода Трише относительно резких колебаний валютных курсов, прозвучавшее в четверг вечером. Тем временем, доллар получил поддержку за счет нынешнего оптимизма относительно экономики США, нашедшего отражение в росте стоимости акций. Фондовый индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,7%, а индекс Nikkei – на 12,3%. Продолжающееся снижение цен на нефть, сейчас составляющих чуть ниже 116 долларов за баррель, также оказало некоторую поддержку американской валюте.

Японская иена выросла за счет объемных продаж облигаций Банка Японии. Инвесторы воспользовались низкой стоимостью иены для ее покупки. Продажи облигаций были спровоцированы опасениями относительно стагфляции, после того, как индекс потребительских цен Токио в прошлом месяце вырос на 0,7%, а не на 0,5%, как ожидали на рынке. Национальный индекс потребительских цен, как и ожидалось, в марте вырос на 1,2% против 1,0% в феврале.

/Ник Хастингс освещает валютные рынки в течение 15 лет. Он также выступает на телеканале CNBC в Европе, Азии и США/

-Автор Nick Hastings 44-20-7842-9493 or by email: nick.hastings dowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Конец/