НБУ пересмотрел прогнозы по основным макроэкономическим показателям, озвученные в марте нынешнего года.

Нацбанк опубликовал июньский инфляционный отчет. В новом отчете пересмотрен ряд показателей на 2015 и 2016 годы по сравнению с предыдущим мартовским отчетом. Часть прогнозов регулятор ухудшил, например, по международным резервам, реальной зарплате, ВВП. Но есть и такие, которые Нацбанк улучшил, к примеру, по дефициту бюджета и платежному балансу. Подробнее читайте ниже, в обзоре Delo.UA.

Среди них в реальном секторе:

ВВП — к концу 2015 года ожидается снижение реального ВВП на 9,5%, к концу 2016 — рост на 3,1% (предыдущий прогноз — "минус" 7,5% в 2015 году и рост на 3% в 2016). Причина — снижение экономической активности в целом из-за ухудшения условий торговли (снижение цен на мировых рынках на экспортные товары и повышение цен на энергоносители), регулярных нарушений Минских договоренностей и жесткой фискальной и монетарной политики. При этом, номинальный ВВП к концу 2015, как ожидается, составит 1,9 трлн грн, а к концу 2016 года — 2,2 трлн грн.
Чистый экспорт — вклад чистого экспорта в изменение ВВП на фоне снижения экономической активности в 2015 году сократится с 3,5 процентных пунктов до 2,9 п.п.
Внутренний спрос — в соответствии с новым прогнозом НБУ, к концу 2015 года сократится на 12,4 п.п., а в 2016 потеряет еще 0,7 п.п. Причина — снижение реальной зарплаты и высокий уровень безработицы в первом квартале. Ранее регулятор прогнозировал сокращение внутреннего спроса в этом году на 7,4 п.п. и рост к концу 2016 на 1,7 п.п.
Инфляция — прогноз ухудшен с роста цен на 30% до роста на 48% из-за нестабильности на валютном рынке в начале года, налоговых новаций, паники населения и повышения тарифов на газ. В Нацбанке акцентируют внимание, что такой пересмотр, прежде всего, отражает динамику цен в предыдущие месяцы, а не ожидание ухудшения в дальнейшем. В 2016 году, по оценкам НБУ, инфляция составит 12%, тогда как ранее на этот период она прогнозировалась на уровне 13%.
Зарплата — если ранее НБУ прогнозировал к концу нынешнего года сокращение реальной зарплаты на 18,6%, а к концу 2016 на 0,2%, то теперь первый показатель ухудшен до 21,8%, а второй — до -1,6%. При этом, номинальная зарплата, согласно новому прогнозу, в этом году вырастет на 18,3%, а в следующем — на 15%. Снижение обусловлено, опять-таки, высокими темпами инфляции и высоким уровнем безработицы.
В фискальном секторе:

Дефицит бюджета — тут Нацбанк улучшил свой прогноз с 75,6 млрд грн до 67,4 млрд грн на конец нынешнего года, а также с 76 млрд грн до 72,4 млрд грн — на конец следующего. Как отмечает регулятор, причина — в возросших доходах бюджета в первом квартале за счет налоговых нововведений, сокращения расходов и инфляционно-девальвационного эффекта. Общее сальдо сводного бюджета в первом квартале было положительным — 14 млрд грн, а первичный профицит достиг 8.8% ВВП. В апреле профицит оставался высоким и по итогам четырех месяцев достиг 18,5 млрд грн. Значительными оставались и расходы бюджета на "Нафтогаз", Фонд гарантирования вкладов и банки.
Финансирование "Нафтогаза" — по прогнозам НБУ, к концу года на эти цели будет направлено 61,9 млрд грн, а за следующий год — 7,9 млрд грн. Ранее регулятор прогнозировал, соответственно, 58 млрд грн и 5,4 млрд грн.
Госдолг — ранее Нацбанк не давал прогнозов по госдолгу абсолютном выражении, отмечая лишь, что к концу 2015 года этот показатель увеличится до 93% ВВП. Теперь регулятор не только расписал прогноз, но и ухудшил его в относительном исчислении: к концу 2015 года госдолг должен составить 1,8 трлн грн, или 94,8% ВВП. К концу 2016 он составит 2 трлн грн, что составит 89,9% от ВВП. Ухудшение прогноза на 2015-й связано с девальвацией гривни в феврале нынешнего года.
По платежному балансу:

Текущий счет — если ранее Нацбанк прогнозировал дефицит текущего счета к концу 2015 года на уровне $1,1 млрд, то теперь этот прогнозный показатель ухудшен до $1,4 млрд. Прогноз на 2016 ухудшен с $800 млн до $2 млрд. Ухудшение обусловлено снижением прогноза цен на сырьевые товары на мировых товарных рынках и медленным восстановлением производственных мощностей и инфраструктуры на востоке страны. Тем не менее, по мнению регулятора, адаптация экспортеров к работе в новых условиях создает предпосылки для роста физических объемов экспорта. В 2016 году прогнозируется постепенное восстановление как внешнего, так и внутреннего спроса и соответствующий рост экспорта и импорта товаров и услуг. Дефицит текущего счета несколько увеличится, однако останется приемлемым, считают в Нацбанке.
Финансовый счет — согласно прогнозам регулятора, к концу 2015 года профицит финансового счета составит $3,6 млрд, что на $0,5 млрд лучше предыдущего прогноза. По данным Нацбанка, этого удастся добиться, преимущественно, за счет значительных объемов официального финансирования и отсрочки выплат по суверенным еврооблигациям. Ключевые риски прогноза связаны с возможным уменьшением уровня политической и финансовой помощи со стороны Европейского союза и США в случае торможения структурных реформ. К концу 2016 года профицит финансового счета, как предполагается, составит $3,4 млрд, тогда как ранее прогнозировалось $5,6 млрд.
Сводный платежный баланс — за счет планируемого улучшения показателя финансового счета к концу 2015 года выйдет в профицит на уровне $2,2 млрд, тогда как в предыдущем прогнозе озвучивалась цифра в $2 млрд. В то же время, на конец 2016 года прогнозируется профицит $1,4 млрд (ранее прогнозировался профицит в $4,7 млрд).
Валовые международные резервы — к концу нынешнего года Нацбанк по-прежнему ожидает увидеть увеличение резервов до $18,2 млрд, однако на конец 2016 года прогноз ухудшен с $25,4 млрд до $22,1 млрд. В отчете не названы причины пересмотра оценки.
Поправка на риски

Существенным риском для реализации озвученных прогнозов Нацбанк называет затягивание процесса реструктуризации внешних долгов Украины вместе с комплексом проблем, с которыми столкнулся реальный сектор экономики.

"Основным следствием переговоров о реструктуризации долгов может быть отсрочка притока частного капитала и соответствующая разбалансировка валютного рынка, что приведет как к росту инфляции, так и к падению экономической активности", — опасается НБУ.

Весомым риском также является активизация боевых действий на востоке Украины и распространение их на большую территорию. Любые существенные изменения ситуации на востоке могут, соответственно, отразиться на ожиданиях и фактическом развития как инфляционных процессов, так и реальной экономики, полагает Нацбанк.

Кроме того, как указывает регулятор, после повышения тарифов на газ растет и может далее увеличиваться объем неплатежей со стороны населения. В таком случае дефицит НАК "Нафтогаз Украины" может оказаться существенным, что создаст дополнительные потребности финансирования из бюджета.

Риском прогноза также остается медленное восстановление цен на сталь и другие сырьевые товары из-за доминирования предложения над спросом на мировых рынках.

Инф. delo.ua