/С продолжением/

ЛОНДОН, 2 августа. Банк Англии становится самым непредсказуемым среди центральных банков развитых стран. Возможно, в ближайшие недели Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии преподнесет инвесторам новые неожиданности.

Позже в четверг комитет завершит свое двухдневное ежемесячное заседание, по итогам которого он, как ожидается, оставит ключевую процентную ставку на уровне 5,75%. Согласно прогнозу всех 19 экономистов, опрошенных на прошлой неделе , комитет решит не менять процентные ставки.

Впрочем, нельзя сказать, что аналитики будут удивлены, если банк все же решит повысить процентные ставки. В руководящих органах Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка решения принимаются по принципу консенсуса. В отличие от них, члены Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии принимают решения иначе. В комитет входят представители академического сообщества, одним из которых является управляющий центрального банка Мервин Кинг. Вероятность неожиданностей увеличивается именно благодаря наличию академических экономистов в составе комитета.

Вместе взятые, эти два фактора объясняют причины, почему Банк Англии с большей вероятностью, чем другие центральные банки, может принять неожиданное решение. Банк удивил большинство экономистов, когда в августе 2006 года начал текущую кампанию ужесточения денежно-кредитной политики. В январе 2007 года банк неожиданно повысил процентные ставки.

/Продолжение/

Неожиданным было скорее время, нежели направление изменения процентных ставок. Комитет посредством протоколов своих заседаний и ежеквартального доклада по инфляции указал вероятное направление изменения процентных ставок, и даже его вероятные масштабы. Но указаний на конкретные сроки повышения ставок Банк Англии не давал, в отличие от ЕЦБ, который делает это с помощью кодовых слов.

Похоже, в ЕЦБ считают, что следует по возможности избегать преподносить неожиданности инвесторам. В банке считают своей заслугой то, что решения ЕЦБ по ставкам приводят лишь к незначительной волатильности на финансовых рынках.

Но руководство Банка Англии придерживается иной позиции. В состав Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии входят два действующих и два бывших академических экономиста, для которых нет ничего необычного в том, чтобы преподнести неожиданность участникам рынка.

Члены комитета с опытом работы на финансовом рынке или в околорыночных кругах придают большее значение тому, чтобы не преподносить неожиданностей инвесторам, говорит Виллем Бьютер, бывший член комитета, а ныне - профессор Лондонской школы экономики.

Представители академических кругов склонны "не придавать значения тому, что они разочаруют кого-либо", отметил он.

В преддверии июньского заседания большинство экономистов и инвесторов ожидали, что Банк Англии оставит ставки без изменений. Пять членов комитета голосовали за то, чтобы оставить ставки на уровне 5,5%, но четыре члена голосовали за повышение ставок, которое шокировало бы участников рынка.

Управляющий Банка Англии Кинг оказался в меньшинстве лишь во второй раз с того момента, как он возглавил центральный банк в июле 2003 года. В предыдущий раз Кинг оказался в меньшинстве в августе 2005 года, когда он высказался против снижения ставок, ожидавшегося многими экономистами.

Тем не менее, были и другие случаи, когда Кинг желал изменить ключевую процентную ставку Банка Англии, тогда как участники финансового рынка не ожидали изменения ставок. Кинг голосовал подобным образом и в августе 2006 года, и в январе 2007.

/Продолжение следует/