Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 6 ноября. Перспективы японской иены улучшаются на фоне новых опасений относительно рынка субстандартного кредитования в США.

Поддержку японской валюте оказывает не только усиление нежелания рисковать и закрытие позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками, но и сокращение этой разницы ставок.

На прошлой неделе своп-спрэд однолетних облигаций достиг минимума 355 базисных пунктов, что стало самой низкой отметкой с апреля 2005 года, отметил Дерек Халпенни, старший валютный аналитик в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ. Спрэд доходности по 10-летним облигациям сузился до 268 пунктов, что стало самым низким уровнем с августа 2005 года.

"Торговле на разнице между процентными ставками с использованием иены мешает не только нежелание рисковать. Разница между процентными ставками также изменяется благоприятным для иены образом", - говорит Халпенни.

"Вне зависимости от того, будет ли усиливаться нежелание рисковать на этой неделе, мы ожидаем, что иена будет постепенно терять привлекательность как валюта, которую используют для финансирования сделок на разнице между процентными ставками", - добавляет аналитик.

Таким образом, ситуация резко изменилась по сравнению с тем, что было всего несколько недель назад, когда финансовые рынки успокоились, на рынке снова вырос интерес к рискам и активизировалась торговля на разнице между процентными ставками.

Тот факт, что проблемы в секторе субстандартного ипотечного кредитования продолжат влиять на рынок, стал очевиден более недели назад. Отчеты о прибыли ряда финансовых компаний свидетельствовали о том, что убытки, обусловленные кризисом на рынке жилья, были еще более значительными, чем ожидалось.

На выходных генеральный директор Citigroup Чарльз Принс был вынужден уйти в отставку, поскольку стало ясно, что убытки банка из-за проблем с субстандартным кредитованием составят от 8 до 11 млрд долларов.

Участники рынка ожидают, что другие банки также сообщат о значительных убытках, и на фондовом рынке снова началось падение котировок, поскольку мировые инвесторы начали выводить средства из активов с высокими рисками. Это, в свою очередь, благоприятно отразилось на низкодоходных валютах, таких как иена.

После сообщений об отставке Принса индекс нежелания рисковать, рассчитываемый UBS, резко вырос и составил в понедельник 1,77 против 1,57 в пятницу.

Падение интереса к рискам отмечалось уже на прошлой неделе. Последние данные Чикагской товарной биржи свидетельствовали о том, что спекулянты уже неохотно продают иену. За неделю, завершившуюся в прошлый вторник, спекулянты увеличили длинные позиции по иене на 1,2 млрд долл, тогда как короткие позиции по иене остались без изменений.

Все это оказало поддержку иене, несмотря на ухудшение экономической картины в Японии. Макроэкономические данные свидетельствовали о том, что Банк Японии может оставить процентную ставку на уровне 0,50% дольше, чем ожидалось.

/Продолжение следует/