/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 11 февраля. Возможное смягчение денежно-кредитной политики Европейского центрального банка /ЕЦБ/ может не оказать давления на евро.

Сейчас евро выглядит перекупленным против доллара США, а спрэды доходности изменяются в пользу доллара. Таким образом, пара евро/доллар вполне может снизиться к нижней границе диапазона, в котором она торговалась в последнее время, – до 1,4320.

В то же время, любое значительное падение пары ниже этого уровня маловероятно.

Некоторые аналитики считают, что ЕЦБ вряд ли начнет снижать процентные ставки так значительно, как это делает Федеральная резервная система /ФРС/ США.

"Разница между процентными ставками будет изменяться не в пользу доллара, и это окажет поддержку паре евро/доллар", - говорит Ли Хардман, валютный аналатик в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне.

Выступая в прошлый четверг на пресс-конференции президент ЕЦБ, Жан-Клод Трише впервые признал, что замедление экономического роста в США несет угрозу для рост экономики еврозоны. После это рынок фьючерсов на процентные ставки начал учитывать в котировках вероятность снижения процентной ставки ЕЦБ уже в апреле.

Дэвид Симмондс, глава аналитического валютного отделения Royal Bank of Scotland в Лондоне, отмечает, что сужение спрэдов по 10-летним казначейским облигациям США и казначейским облигациям Германии "является одним из наиболее очевидных объяснений для разворота пары евро/доллар".

Если ЕЦБ начнет смягчать свою денежно-кредитную политику, это может привести к тому, что рынок настроится на падение евро, и тогда лучшие времена для европейской валюты останутся далеко позади, говорит Симмондс.

"Некоторые эксперты говорят, что завышенный курс евро будет неоправданным, если в еврозоне начнут снижать ставки", - отмечает аналитик.

Кроме того, евро может испытывать давление, поскольку инвесторы опасаются, что нежелание ЕЦБ снижать ставку окажется ошибочным выбором.

Падение фондовых индексов в еврозоне после комментариев Трише, прозвучавших в четверг, "показало, что жесткий подход к денежно-кредитной политике не вызывает доверия", отмечает Ганс Редекер, глава аналитического валютного отделения в BNP Paribas в Лондоне.

"Долгосрочный капитал уходит из еврозоны, а это означает, что разница между ставками по краткосрочным займам не будет оказывать евро достаточной поддержки, которая позволила бы ему удержаться на текущих высоких уровнях", - заключает Редекер.

/Продолжение/

Стив Пирсон, старший валютный аналитик Bank of Scotland в Лондоне, отмечает, что на курс пары евро/доллар сильно влияет ситуация на фондовом рынке.

Аналитик говорит, что пара евро/доллар может пробить нижнюю границу диапазона, в котором она торговалась в последнее время, если на фондовом рынке продолжится падение.

"Если цены на акции снова резко упадут /то есть если ухудшится финансовая ситуация/, пара может пробить нижнюю границу диапазона", - говорит Пирсон.

Тем не менее, если относительный уровень процентных ставок в еврозоне будет основным фактором, определяющим курс евро, это может оказать поддержку единой европейской валюте.

Несмотря на то, что в дальнейшем ЕЦБ может снизить процентную ставку, его руководство продолжает внимательно следить за инфляционным давлением, говорит Питер Ванден Хуте, старший экономист в ING Financial Markets в Брюсселе.

"В Германии пока продолжаются важные переговоры по заработной плате, и поэтому ЕЦБ не будет спешить со смягчением денежно-кредитной политики", - отмечает экономист. Он считает, что ЕЦБ не будет снижать процентную ставку до лета.

Лена Комилева, экономист в международной брокерской компании Tullett Prebon в Лондоне, также не ожидает скорого снижения ставки ЕЦБ.

Она отмечает, что ЕЦБ по-прежнему обеспокоен инфляцией, и "это означает, что центральный банк вряд ли будет готов снизить ставку уже в апреле, несмотря на то, что в этом месяце ЕЦБ значительно изменил тон своих заявлений".

Некоторые аналитики говорят, что сильнее всего курс евро будет зависеть от ситуации с ценами на нефть.

Грег Андерсон, валютный стратег-аналитик в ABN-Amro в Чикаго, отмечает наличие позитивной корреляции между цены на нефть марки Brent и курсом евро с начала прошлого года. Он считает, что на этом фоне пара евро/доллар может в июне вернуться к отметке 1,49, а к декабрю – к уровню 1,56.

/Конец/