/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 4 марта. Угроза валютной интервенции стала реальной, поскольку пара доллар США/японская иена может упасть ниже уровня 100,00 впервые с 1995 года.

Тем не менее, пока Токио никак не демонстрирует, что может предпринять какие-либо действия.

Министр финансов Японии Фукусиро Нукага не стал комментировать рост иены, несмотря на представившуюся возможность.

Тем не менее, аналитики убеждены в том, что возможность интервенции сохраняется.

"Мы подозреваем, что за кулисами будут идти очень сильные споры относительно оправданности официальных действий", - говорит Саймон Деррик, старший валютный стратег-аналитик в Bank of New York Mellon в Лондоне.

"Рынки будут обеспокоены перспективой интервенции", - предупреждает Эшли Дэвис, старший валютный стратег-аналитик UBS в Сингапуре.

В последний раз Япония проводила интервенцию, чтобы помешать росту иены, в марте 2004 года. В тот раз подобные меры вызвали волну критики со стороны мирового сообщества. Японию обвиняли в манипулировании курсом национальной валюты.

С тех пор отношение к манипулированию валютными курсами лишь ухудшилось.

"Следует вспомнить о том, что в декабрьском полугодовом отчете по валютному рынку власти США критиковали Японию за вербальные интервенции ноября 2007 года, и Японии, по-видимому, учла эту критику", - говорит Ли Хардман, валютный экономист Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне.

Проблема заключается в том, что нынешний рост иены может оказаться более сильным и более продолжительным, чем другие недавние восходящие тренды.

"Вероятность того, что пара доллар/иена пробьет уровень 100,00, очень высока. Желание рынка проверить на прочность решимость японских властей усиливается", - добавляет Хардман.

Пара доллар/иена значительно снизилась по сравнению с серединой прошлого года, когда она торговалась почти по 124,00. Тем не менее, заметнее всего это падение стало на прошлой неделе, поскольку макроэкономические данные, вышедшие в США, указывали на увеличившуюся вероятность рецессии, а отчеты крупнейших финансовых институтов свидетельствовали о том, что последствия кризиса субстандартного кредитования продолжают ощущаться.

На фоне снижения интереса к риску на мировом рынке начали падать цены на акции, а инвесторы стали закрывать позиции, открытые в рамках торговли на разнице между процентными ставками, что оказало поддержку низкодоходным валютам, к которым относится и иена.

/Продолжение/

Джон Харди, валютный стратег-аналитик Saxo Bank в Лондоне, считает рост иены "опасным явлением", поскольку в марте в Японии завершается финансовый год.

"Участники рынка, которые чувствуют, что они не успели за этим ростом, могут принимать панические решения, поскольку мало кто захочет продавать иену в такое горячее время, а это значит, что рост может быть намного значительнее", - предупреждает Харди.

Аналитики BNP Paribas также говорят, что рост иены может совпасть по времени с изменением инвестиционных настроений в Японии.

Эксперты банка напоминают, что компания Fukoku Life дала понять, что может вывести средства из американских облигаций и вложить их в японские облигации, а также, возможно, будет избегать вложений в "структурированные" ценные бумаги. В BNP Paribas считают, что это означает явный отход от инвестиций в доллары.

"Эти комментарии сигнализируют о нежелании инвесторов рисковать, и мы полагаем, что это лишь начало более масштабного изменения настроений, которое может оказать иене поддержку в среднесрочной перспективе", - говорят аналитики.

С технической точки зрения также нет причин ожидать замедления роста иены. Стив Мерриган, технический аналитик Royal Bank of Scotland в Лондоне, отмечает, что пара доллар/иена приблизилась к уровню 102,00, минимуму диапазона, в котором пара торгуется с 1999 года.

Аналитик говорит, что закрытие недели ниже уровня 102,00 откроет возможность для падения до 98,90.

Последние данные Чикагской товарной биржи свидетельствуют о том, что объем длинных спекулятивных позиций вырос, но, вероятно, не настолько, чтобы помешать дальнейшему росту иены.

"Я сомневаюсь, что чистые длинные позиции по иене настолько значительны, что они смогут воспрепятствовать снижению пары доллар/иена", - говорит Грег Андерсон, валютный стратег-аналитик ABN Amro в Чикаго.

Не вызывает удивления, что на этом фоне возрастает угроза валютной интервенции.

"Сами темпы последних изменений, достигнутые уровни и ущерб, который такая ситуация наносит японскому фондовому рынку, свидетельствуют о том, что эту тему нельзя полностью проигнорировать", - отмечает Деррик из Bank of New York.

Дэвис из UBS говорит, что на этот раз у Банка Японии может быть больше оснований для того, чтобы начать действовать.

Ситуация в экономике Японии ухудшается, и поэтому на рынке усиливаются ожидания снижения процентной ставки Банка Японии. "Это, в свою очередь, означает, что проведение интервенций, нацеленных на ограничение роста иены, будет соответствовать денежно-кредитной политике", - отмечает Дэвис. Ранее говорилось о том, что интервенции эффективны только в том случае, если они дополняют изменения в денежно-кредитной политике.

/Конец/