/С продолжением/

Колонка , автор Гэри Страйд

ЛОНДОН, 31 марта. По мере приближения месяца, квартала, а для некоторых и финансового года к завершению участники валютного рынка задаются вопросом о том, что может остановить поклонение евро?

Пара евро/доллар США выросла почти на 10% в I квартале 2008 года. Возможно, это не самое выдающееся достижение, если учесть опасное положение, в котором очутилась американская валюта.

И все же, евро рос почти против всех других основных валют в последние шесть месяцев. Единая европейская валюта достигла рекордных максимумов по отношению к японской иене, швейцарскому франку и британскому фунту.

Многие аналитики говорили, что замедление экономического роста в США негативно проявится по всему миру. В частности, оно якобы замедлит экономический рост в Европе и позволит Европейскому центральному банку понизить процентные ставки, а это приведет к снижению евро.

Однако есть основания полагать, что замедление экономического роста в США пока не сказалось на экономике других стран. Например, германская экономика – основная опора экономического роста в Европе – растет без видимого ущерба от силы евро.

Хотя инфляционные опасения, кажется, не вызывают серьезных опасений у председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке, президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише снова и снова возвращается к мысли об инфляции, которая ускоряется во всех странах еврозоны.

При нынешнем положении дел руководители ЕЦБ находятся в безвыходном, глупом и опасном положении, при котором любой шаг чреват неприятностями, но действовать все равно надо, говорит Мартин Ванден Хут, старший экономист банка ING по еврозоне.

ЕЦБ откладывает снижение процентных ставок из инфляционных опасений. В то же время ФРС США продолжает бороться с финансовым кризисом с помощью дальнейшего снижения процентных ставок, вследствие чего нисходящий тренд доллара ускорился, отмечает Хут.

Бегство инвесторов, опасающихся стагфляции - замедления экономического роста при повышении безработицы, - в реальные физические активы влечет за собой повышение цен на сырьевые товары.

Подорожание сырьевых товаров только усиливает у ЕЦБ инфляционные опасения, а также нежелание последовать примеру ФРС и снизить ставки. Вследствие этого возрастает повышательное давление на пару евро/доллар, говорит Хут.

Так что же можно сказать о возможности интервенции, учитывая ничтожную вероятность того, что процентные ставки будут снижены, и понижательное давление на евро усилится?

/Продолжение/

Интервенция со стороны ЕЦБ маловероятна, считает Ашраф Лаиди из CMC Markets.

Несмотря на то, что президент ЕЦБ Трише на прошлой неделе повторно выразил опасения относительно чрезмерных изменений валютных курсов, он также оправдывает рост евро. В том числе - указаниями на "очень сильный" рост кредитования и "по-прежнему благоприятные" фундаментальные показатели, а также на отсутствие подобной американской нехватки кредитования в экономике еврозоне, напоминает Лаиди.

Трише повторно сказал о необходимости сдерживать инфляционные ожидания, и Лаиди говорит, что такое тактическое оправдание силы евро почти полностью исключает возможность интервенции со стороны ЕЦБ.

Маловероятно, что ЕЦБ отойдет от жесткой позиции по отношению к инфляции, особенно учитывая рост гармонизированного индекса потребительских цен в еврозоне, подчеркивают аналитики из Bank of New York Mellon. Согласно консенсус-прогнозу, рост остался на 50% выше целевого уровня и составил 3,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Соответствующие данные будут опубликованы позднее в понедельник.

Вероятно, евро обречен продолжить получать хорошую поддержку на этом фоне, но считает ли рынок возможным безнаказанно подтолкнуть пару евро/доллар в сторону повышения – совсем другой вопрос, говорят в Bank of New York Mellon.

"Риск того, что слово 'чрезмерные' прозвучит из уст господина Трише, будет увеличиваться пропорционально каждому пункту роста пары евро/доллар выше максимумов, установленных около 1,59 в середине марта", - полагают в Bank of New York Mellon.

Итак, если евро не испытает понижательного давления от снижения процентных ставок и не получит препятствие в виде физической интервенции, тогда, может быть, неуклонный рост единой европейской валюты будет остановлен небольшим ухудшением технических перспектив?

Для того чтобы стало возможным более масштабное падение, способное заполнить разрыв, образовавшийся в среду вплоть до 1,5620, паре евро/доллар необходимо пробиться ниже области поддержки 1,5740-1,5725, полагает Роберт Линч, валютный стратег-аналитик из HSBC в Нью-Йорке.

Сопротивление этой паре находиться на покоренной в среду вершине 1,5863, а выше этого уровня – на историческом максимуме 1,5905, достигнутом 17 марта.

В Barclays Capital прогнозируют, что темпы роста пары евро/доллар на прошлой неделе наряду с высокими значениями дневного индекса настроений свидетельствуют в пользу того, чтобы рост евро стал выбиваться из сил.

В банке считают, что новейшая история учит: один или два дня консолидации, скорее всего, дадут инвесторам время для размышления перед очередной попыткой проверить на прочность максимумы в области 1,59.

Правда, о возможности более масштабной коррекции будет сигнализировать только падение ниже 1,5650, заключают в Barclays Capital.

/Конец/