За небольшие пакеты акций банков сегодня готовы переплачивать в три–пять раз больше их номинальной стоимости

Украинские банки продолжают распродаваться по частям. На прошлой неделе стало известно о планах по продаже небольших пакетов акций еще двух финучреждений — Укринбанка и «Финансы и Кредит», которые намерены расстаться с 20–25% своих акций.

20%-ный пакет Укринбанка станут продавать на родине — в Первой фондовой торговой системе, а четверть акций банка «Финансы и Кредит» выбросят на внешний рынок — ожидается выход на одну из европейских бирж с первым публичным размещением (IPO). В обоих случаях банкиры рассчитывают на большой спрос на предложенные пакеты. По подсчетам экспертов, акционеры Укринбанка (78,03% акций владеет ООО «Шелтон») имеют возможность продать 20%-ный пакет с коэффициентом 3–3,8 (на него умножается капитал финучреждения при определении цены): предполагается, что при собственном капитале банка на 1 января 2006 г. в 99 млн грн. за него будет выложено порядка $12–15 млн. Более солидных привлечений в капитал ожидают от внешнего выхода банка «Финансы и Кредит». При собственном капитале в 489 млн грн. на 1 января его 25%-ный пакет сегодня оценивают в $98–125 млн (коэффициент 4–5).

«Как правило, спрос на акции украинских финучреждений превышает предложение в 1,5–2 раза. Акциями активно интересуются именитые западные инвестиционные фонды, у которых в управлении находится более $200 млн. У многих из них в стратегиях развития уже прописаны вложения в украинские бумаги. Банковские ЦБ интересуют их в первую очередь, поскольку наш финансовый сектор сегодня быстрее, чем промышленный, старается максимально раскрыться перед инвесторами — банкиры проводят международные аудиты, получают рейтинги и т. д. И при этом имеют серьезный потенциал роста — наша банковская система в среднем прирастает на 100% в год. Еще одна интересная тенденция: с недавних пор покупкой акций отечественных финучреждений заинтересовались и украинские инвестфонды», — рассказала в интервью «ДС» менеджер по корпоративным финансам ИК Concord Capital Виктория Войцицка. По ее словам, подобная заинтересованность может гарантировать нашим финучреждениям продажи с коэффициентами на уровне как минимум 3,5–4.

Форма продажи акций сейчас напрямую связана с затратами, которые готовы нести наши банки. «Комиссии при организации IPO на ведущих европейских биржах на сегодняшний день находятся в коридоре $1–2 млн. Поэтому системным банкам, сбывающим свои акции, наверняка будет выгоднее продавать ЦБ стратегическим инвесторам, не выходя с дорогостоящими публичными размещениями, и напрямую траншами получать средства. Небольшим же украинским финучреждениям выгодно работать на ПФТС либо альтернативных площадках Франкфурта, Варшавы и подобных. Там не просто в несколько раз ниже стоимость размещения, но и менее строгие требования к раскрытию информации о банке», — отметила в беседе с «ДС» Виктория Войцицка.

В том, что отечественные банки в 2006 г. будут активнее, чем когда бы то ни было, в той или иной форме выходить на внешние и внутренние рынки с продажами своих акций, никто не сомневается. Причем не только из-за того, что они сегодня испытывают дефицит дешевого и долгосрочного ресурса, а потому не имеют шансов в борьбе с крупнейшими финучреждениями страны, подпитываемыми иностранными акционерами. Многим из них в ближайшее время придется бороться за элементарное выживание. Привлечение портфельных или стратегических инвесторов для ряда финучреждений станет чуть ли не единственной возможностью для выполнения требований Нацбанка по капиталу. НБУ на прошлой неделе снова дал понять, что, несмотря на обращения Ассоциации украинских банков, которая пытается защищать финучреждения, неспособные наращивать свои капиталы, он не отступится и будет делать все для повышения капитализации банковской системы. «О капитализации речь идет годами. Вопрос в том, что на каком-то этапе банки в определенной мере становятся тормозом развития экономики — не хотят объединяться в консорциумы и наращивать капитализацию. Однако мы все равно будем отстаивать увеличение банками своих капиталов», — заявил на прошлой неделе председатель Нацбанка Владимир Стельмах. Причем он отметил, что НБУ не просто станет стимулировать рост банковских капиталов, а приложит максимум усилий и для улучшения их качества. В частности, центробанк и дальше будет уменьшать возможности подопечных по наращиванию капиталов за счет переоценки основных фондов, субординированного долга и приучать наполнять их живыми деньгами.

По словам финансистов, в этом году они ожидают продажи портфельным инвесторам небольших пакетов акций сразу пятью-шестью банками (в их числе сегодня называют «Надра», Родовид-Банк, «Форум» и другие).

Елена Лысенко

Инф. dsnews