Хотя торговцы надеются, что акции начнут дорожать уже сейчас

В понедельник произошел самый масштабный обвал российского рынка с начала года. Уход западных инвесторов обрушил базовые фондовые индексы РФ примерно на 10% каждый. Украинский индекс ПФТС также снизился в результате панической распродажи активов. И все же, эксперты упорно утверждают, что рост стоимости акций скоро восстановится. В пользу этой теории говорили результаты вторничных торгов в России, в результате которых индекс РТС за день вырос на 6,75%.

Очередной черный понедельник
В этот понедельник произошел самый значительный обвал российского рынка акций с момента ареста экс-главы «ЮКОСа» Михаила Ходорковского пару лет назад. Восьмая по очереди понижательная торговая сессия закончилась падением индекса РТС на 9,05% и индекса ММВБ на 9,65%. Это было самым страшным обвалом за прошедшие три недели, особенно после пятницы, когда показатели потеряли 2,74% и 3,26% своего «веса». Уже в этот понедельник российские торговцы ожидали возобновления роста, и даже выставили котировки на повышение. Однако уже очень скоро цены начали стремительно лететь вниз.

Лидером падения стал «Газпром». Еще в начале мая третья по капитализации компания мира, газовый монополист стремительно подешевел и лишился своей «бронзы». Его акции всего за одну сессию потеряли 15% цены. В такт с ним падали котировки бумаг «ЛУКОЙЛа», «Норильского никеля», МТС, РАО ЕЭС, «Ростелекома», Сбербанка, «ВСМПО-Ависмы», «Сургутнефтегаза», «Татнефти», «Полюса Золото», ЮКОСа и АвтоВАЗа. По каждой – примерно по 5-12% минуса.

По сообщениям российских СМИ, торги шли по такому сценарию. До 16-00, пока на рынке не появлялись нерезиденты, котировки даже шли вверх. Однако после этого они резко обваливались. Иностранцы активно «сбрасывали» имеющиеся у них ценные бумаги, и не особенно считаются с ценами. Одновременно они выходили из еврооблигаций развивающихся стран.

Немедленно всплыли версии о страшной мести американцев президенту России Владимиру Путину за острые заявления в адрес США. Согласно новейшим домыслам, власти Штатов уговорили или вынудили крупнейшие инвестбанки и пенсионные фонды забрать деньги с развивающихся рынков и из акций «Газпрома» в частности. Версия, безусловно, интересная, хотя трудно предположить, что из-за личных мотивов своего президента Штаты решились обвалить мировые финансовые рынки. Даже если они вынашивали такие планы, то вовсе не из-за острого языка Путина.

Если и был злой умысел, то направлялся он против всех стран-конкурентов. Вместе с Россией обвалились вчера рынки многих развивающихся стран: Индии, Бразилии, Аргентины, Турции, Индонезии, Южной Кореи, Колумбии и Мексики. Обобщающий индекс MSCI emerging markets потерял вчера 4,6% «веса», а в качестве основной причины повсеместно назывался вывод капиталов американскими инвесторами. В такой ситуации невозможно не заболеть политической паранойей, которая намекает, что США решили подкосить финансовые рынки всех стран-конкурентов.

Впрочем, вряд ли самим Штатам в результате подобной практики станет легче. Ведь во время вывода капитала из страны местная валюта обычно обесценивается против доллара. Это означает, что произведенные в стране товары будут дешевле сделанных в США. Если, конечно, предприятия-экспортеры выдержат падение капитализации. Ведь многие из них получили займы ввиду высокой стоимости акций. Теперь же компании в глазах кредиторов существенно «похудели».

Вслед за российским рынком, в понедельник сполз вниз и индекс ПФТС. По общепринятой версии, украинский рынок плотно «завязан» на РФ, и именно из соседнего государства приходят к нам большие деньги нерезидентов. Впрочем, опрошенные торговцы упорно отрицали, что из Украины уходили нерезидентские деньги. Они клонялись к версии, что рынок лихорадило из-за неуравновешенности отечественных торговцев».

«В мае ситуация на рынке непростая, особых успехов ждать нельзя. В России на прошлой неделе страшно провалились акции, и в понедельник продолжили падать. Украинский рынок почти остановился. Нельзя сказать, что уходят нерезиденты – скорее, внутренние инвесторы сбрасывают активы. Когда все наши инвесторы смотрят на ситуацию в России, где вырисовывается крутая горочка вниз с маленькими трамплинами, удержаться очень непросто. У многих не выдерживают нервы», - отметил руководитель департамента развития бизнеса фондовой компании «Онлайн-капитал» Михаил Ройко.

В целом, за понедельник индекс ПФТС потерял 0,89%, что, конечно, несравнимо с падением российского РТС. Среди наиболее вероятных причин несоответствия – меньшая величина украинского рынка и даже наличие крупных инвесторов в лице инвестфондов.

«Закрытые фонды могут позволить себе ждать. Нет опасности, что клиенты придут забирать деньги. Часто бывает такая ситуация: десять бумаг выросли, пять упали, по остальным сделок в этот день нет. Это реальная ситуация. Потом что-то вводим, что-то выводим, хотя и нечасто. Мы же не брокеры, не можем каждый день улучшать структуру. Фонды более взвешены и консервативны в этой части», - отметил Ройко, управляющий несколькими фондами.

Тем не менее, в целом за месяц результаты работы рынка акций вряд ли могут воодушевлять. Наверняка все паевые и корпоративные инвестфонды, работающие на рынке акций, покажут по итогам мая глубокий «минус» из-за массового обесценивания ключевых акций. Как сообщила аналитик фондовой компании «Сократ» Наталья Бахмач, на украинском рынке падение котировок коснулось не только «голубых фишек», но и целого ряда бумаг второго и третьего дивизиона.

«Согласно динамике отраслевых индексов Сократ, коррекция вниз была характерна для индексов Сократ-Химия, -Горно-Металлургический Комплекс и -Машиностроение. Индекс Сократ-Генерация 16 мая сменил тенденцию роста на тенденцию падения», - отметила она.

Эксперт отметила, что по состоянию на вчерашний день из четырех генерирующих компаний, котируемых в ПФТС, больше всех потеряли в весе акции «Донбассэнерго» (-13%). Выросли котировки только по акциям «Западэнерго» (+1,2%). С начала месяца «Стирол» лишился 19,5% капитализации, «Днипроазот» - 7,3%, Ясиноватский коксохим - 19,4%, Алчевский - 54%.

В секторе ГМК лидером падения стал Алчевский меткомбинат (-30%), хотя снижение стоимости его акций стало следствием не столько обвала рынка, сколько несправедливой допэмиссии, которую намерены провести хозяева объекта. Зато сравнительно «чистым» можно считать снижение котировок Полтавского ГОКа на 12,2%, СевГОКа на 11,8%, Ингулецкого на 12%, ММК им. Ильича на 20,1%, Нижнеднепровского трубопрокатного завода на 14,6% и Криворожстали на 7,9%.

Существенно обвалились котировки в машиностроении. Акции сумского НПО им. Фрунзе потеряли 23,4% веса, Луганского тепловоза – 6,5%, ЛУАЗа – 11,6%. Рекордсменом падения стал Стахановский вагоностроительный завод, бумаги которого обесценились на 44,1%. Впрочем, есть основания считать, что причина падения их стоимости та же, что и в случае с «Азовсталью» - завод недавно решил увеличить уставный фонд в 11 раз.

Самое удивительное, что по состоянию на 22 мая росли котировки акций всех энергораспределяющих компаний, кроме «Крымэнерго» (- 9%). Увеличилась также стоимость акций Укрнафты (+11,2% с начала месяца).

Рост ожидается через месяц
Во вторник российский и украинский рынки акций двигались в противоположных направлениях. На московских биржах (РТС и ММВБ) стоимость акций пошла вверх. Российские финансисты в который раз заявили о достижении «дна».

Индекс РТС сегодня вырос на 6,75%. Причем, наибольший рост показали вчерашние неудачники – акции «Газпрома». Они «потяжелели» на 11,84%. Бумаги РАО ЕЭС прибавили в цене и того больше - 12,63%, «ЛУКОЙЛа» - 10,16%, «Татнефти» - 7,95%.

«Мы полагаем, что рынок уже вплотную подошел к своему дну, а цены большинства «голубых фишек» торгуются на привлекательных ценовых уровнях. В связи с этим в случае стабилизации внешних рынков высока вероятность подъема в российских акциях в рамках коррекции», – отметил Владимир Веденеев, начальник отдела анализа рынка акций Банка Москвы.

Словно по его просьбе, сегодня произошла некоторая стабилизация на внешних рынках. Так, положительную динамику показала ключевая для России нефть. Баррель сорта Brent подорожал после выхода новости о надвигающейся серии ураганов в Мексиканском заливе с 68 до 70 дол. Прекратило падение золото. Российские торговцы воодушевились, и стали пророчить возобновление роста. Свои комментарии они давали с сильным чувством превосходства.

«Рынок отскочит, так как он очень сильно перепродан. Агрессивные западные хедж-фонды сейчас подбирают позиции», - заявил Тимур Насардинов из Тройки Диалог, отметив, что большие продажи исчерпали себя.

«Безумных с поезда сняли. Такая схема работает на любом рынке», - был еще более категоричен.Николай Гусев из ИК «Проспект». Он уверен, что ситуация на рынке должна нормализоваться в ближайшее время, поскольку появилась реальная покупка.

Таким образом, комментарии большинства торговцев сводились сегодня к внедрению догмы о том, что дно рынка достигнуто, и отныне индексы пойдут вверх. Главная цель инвестбанкиров – сделать так, чтобы инвесторы-нерезиденты начали возвращать выведенные с рынка деньги. «Объясните, почему я должен был покупать Газпром по 350 рублей, а по 240 - не должен?», - гипнотизировал один из торговцев агентство Reuters. «Теперь стоит надеяться на восстановление уровней где-то в третьем-четвертом квартале», - окончил он свой сеанс.

И все же, оптимизм пока не до конца поразил российский рынок. Некоторые аналитики предсказывают, что в краткосрочной перспективе из акций будет ощущаться отток инвестиций. Продлится это как минимум до 30 июня, на которое намечено заседание ФРС, которое должно в очередной раз решить, повышать или нет базовую процентную ставку – fed funds. Непонятно почему, но лишь после этого, по мнению российских аналитиков, рост котировок восстановится. «Не исключаю, что до конца года мы повторим максимум, достигнутый в апреле», – заявил один из них.

Он не одинок в своей сдержанности. «В результате продаж на прошлой неделе текущие котировки российских акций уже в большей мере соответствуют справедливой стоимости, а некоторые бумаги вскоре могут оказаться даже недооцененными. Если в ближайшие три-четыре недели не произойдет ничего способного серьезно повлиять на сохраняющиеся хорошие перспективы роста мировой экономики, в начале лета можно будет подумать о том, чтобы вновь вложить средства в акции», - отметили в обзоре российского рынка аналитики Deutsche UFG.

Аналогичные заявления делают украинские эксперты в отношении отечественного рынка акций. Сегодня индекс ПФТС потерял еще 3,8% за счет падения более чем на 10% стоимости бумаг «Днепрошины», завода «Славутич», Мариупольского завода тяжелого машиностроения и Нижнеднепровского трубопрокатного завода. Судя по преимущественно красному (символизирует снижение) цвету отчета ПФТС, на рынке все еще царили упаднические настроения. И все же, эксперты прогнозируют сравнительно скорое окончание тотального падения.

«Паника уже заканчивается, и к концу года рынок акций обязательно выровняется. С начала года индекс ПФТС уже дал более 25% прибавки, за год вырастет примерно на 50%. Даже если будет 35-40%, наши фонды легко выйдут на доходность в размере двух депозитных ставок», - считает Михаил Ройко из «Онлайн-капитала», имея в виду прибыль, приносимую инвестфондами, которые вкладывают в акции.

«В мае подобные тенденции сохранятся, что объясняется как состоянием рынка, так и некорректными действиями нескольких эмитентов. Но уже к июню-июлю ситуация выровняется», - вторит ему заместитель генерального директора ООО «КУА «Оптима-Капитал» Владимир Мороз.

Наверняка, многие из специалистов наверняка не верят в свои же предсказания. Например, россияне не упускают случая оговориться, что слишком многое зависит от окончания оттока денег нерезидентов с развивающихся рынков. Нетрудно догадаться, что нет стопроцентной уверенности и в словах украинских фондовиков. Однако их поведение вполне объяснимо – чем скорее восстановится приток денег в акции, тем больше они заработают. А значит, есть смысл давать оптимистические прогнозы при любом развитии ситуации.

Инф. economica