В течение уже почти месяца основные фондовые индексы США стремятся вниз. Основным фактором их падения является неопределенность, связанная с перспективами денежно-кредитной политики в США. В понедельник 5 июня давление на американский фондовый рынок значительно усилилось после того, как эти перспективы стали еще более неопределенными.
Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанки (Ben Bernanke), выступая в понедельник на банковской конференции в Вашингтоне, выразил весьма серьезную енность инфляционным давлением в американской экономике. Участники рынка восприняли его слова как сигнал о том, что ФРС может продолжить повышение процентных ставок и на июньском заседании Комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). Слова Бернанки оказались для них неожиданными. В официальном заявлении ФРС по итогам майского заседания руководства говорилось, что направление денежно-кредитной политики будет определяться с учетом экономических данных, а данные эти в последнее время демонстрируют как раз низкое инфляционное давление.
Данные по состоянию рынка жилья – главного локомотива роста американской экономики – в последнее время свидетельствуют о замедлении некоторых аспектов этого роста. Данные по занятости за май, опубликованные в пятницу 2 июня, показали вдвое меньший, чем ожидалось, прирост числа рабочих мест. Индексы деловой активности в производственной сфере также демонстрируют замедление роста. Поэтому многие участники рынка до выступления Бернанки полагали, что на июньском заседании FOMC будет принято решение приостановить, либо завершить кампанию ужесточения денежно-кредитной политики.
Фьючерсы на процентные ставки по федеральным фондам учитывали в своих котировках лишь 48-процентную вероятность продолжения ужесточения политики. Сразу после выступления Бернанки картина резко изменилась, и в котировках фьючерсов учитывалась 72-процентная вероятность повышения ставки 29 июня на 25 базисных пунктов до 5,25%.
Сразу после этого на фондовых рынках США произошел обвал. Индекс Dow Jones Industrial Average в 5 июня закрылся с понижением почти на 200 пунктов, или на 1,8%. Nasdaq Composite и S&P 500 упали на 2,2% и на 1,8%, соответственно. Во вторник акции продолжили падение, и Dow Jones в ходе сессии упал ниже психологически важного уровня 11000. К концу торгов индексы отыграли часть потерь, однако закрылись, тем не менее, с понижением.
Во вторник 6 июня прозвучали выступления ряда других руководителей Федеральной резервной системы. Управляющий ФРС Сьюзан Биес (Susan Bies), выступая перед представителями банковского сообщества в г. Коронадо, штат Калифорния, также выразила енность инфляционным давлением в экономике и заявила, что ФРС при проведении политики сейчас вынужден тщательно учитывать как высокие показатели инфляции, так и ожидания замедления экономического роста, чтобы принимаемые решения были максимально сбалансированными.
Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Томас Хёниг (Thomas Hoenig) в своем выступлении был менее прямолинеен. На банковской конференции в Денвере он заявил, что однозначный ответ о влиянии кампании ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на экономику США пока дать трудно. Хёниг отметил, что влияние изменений стоимости кредита на темпы экономического роста в стране проявляется со значительным временным лагом и усомнился в том, что повышение процентных ставок ФРС отстает от роста кривой доходности по государственным казначейским облигациям США (или, иными словами, от роста инфляционных ожиданий в стране). Он выразил мнение о том, что для определения дальнейшего направления денежно-кредитной политики необходимо подождать до тех пор, пока не определится влияние предыдущих повышений ставок.
Наконец, еще одной важной новостью вторника, связанной с ФРС, стало назначение на пост президента Федерального резервного банка Филадельфии Чарльза Плоссера (Charles Plosser), который займет место ушедшего в марте в отставку Энтони Сантомеро (Antony Santomero).
Плоссер – известный в США экономист и сопредседатель так называемого Теневого комитета по операциям на открытом рынке (Shadow Open Market Committee, SOMC). Теневой комитет – независимая группа экономистов, которые анализируют действия официального комитета ФРС по денежно-кредитной политике – FOMC – с точки зрения успешности борьбы с инфляцией. Назначение Плоссера можно назвать знаковым событием по двум причинам.
Во-первых, он, как и председатель ФРС Бернанки, выступает за определение четких количественных ориентиров инфляции, которые могли бы использоваться при принятии решений о необходимости изменения процентных ставок центрального банка США. Придя на пост главы ФРС Бернанки в очередной раз заявил о своем предпочтении именно такого подхода к денежно-кредитной политике, однако оговорил, что принять его "на вооружение" будет возможно лишь при условии консенсуса среди других ов FOMC. Плоссер получит право голосования по решениям комитета в 2008 году, и это значит, что у Бернанки в вопросе установления целевых уровней инфляции появится союзник.
Во-вторых, Плоссер придерживается мнения о том, что дефляция не является гибельной для экономики. По его мнению, колебания цен в диапазоне от -1% до +1% не представляют собой опасности. Инфляция, по его мнению, гораздо более опасна, а потому с ней необходимо бороться с помощью самых жестких мер. После майского заседания руководства ФРС, когда в официальном заявлении не было четко обозначено намерение продолжить повышение процентных ставок, ы вышеупомянутого Теневого комитета пришли к выводу, что ФРС вскоре может потерять доверие участников рынка к своей способности бороться с ростом цен. Один из докладов на заседании комитета назывался "Инфляция подобна раку, а не простуде".
Стоит вспомнить еще и недавнее интервью президента Федерального резервного банка Сент-Луиса Уильяма Пула газете Wall Street Journal, опубликованное в понедельник. Пул также выразил серьезную енность инфляцией и отметил, что замедление экономического роста может и не способствовать падению уровня инфляции, если инфляционные ожидания экономических субъектов высоки. По мнению Пула, чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики является для экономики меньшим риском, чем ужесточение недостаточное. Замедление экономического роста, вызванное повышением стоимости кредита, менее опасно, чем разгон инфляции вследствие излишней мягкости денежных властей в стране. Следовательно, Пул, как и Бернанки, весьма значительно обеспокоен инфляцией, и склоняется к необходимости продолжения повышения процентных ставок.
Обобщая последние новости из ФРС, можно отметить, что мнения руководителей по поводу перспектив инфляции и денежно-кредитной политики расходятся. Однако сторонники продолжения кампании повышения ставок в FOMC, по-видимому, преобладают. Следовательно, вероятность повышения процентной ставки до 5,25% в конце июня достаточно высока. Такой же вывод должны сделать и участники фондового рынка США. Стало быть, если в течение трех недель, оставшихся до регулярного заседания, публикуемые макроэкономические отчеты не продемонстрируют весьма и весьма существенного падения темпов экономического роста и/или инфляции, основные фондовые индексы США будут находиться под значительным давлением.
Инф. k2kapital
Руководство ФРС посылает сигналы о вероятном продолжении повышения стоимости кредита в США
2006-06-08 10:09:00
Увага!!! При передруку матеріалів з E-FINANCE.COM.UA активне посилання (не закрите в теги noindex або nofollow, а саме відкрите!!!) на портал "Фінансові новини E-FINANCE.COM.UA" обов'язкове.
WARNING! When reprinting materials from E-FINANCE.COM.UA, it is mandatory to include an active link (not closed in noindex or nofollow tags) to the portal "Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA" that remains open. WARNUNG!!! Beim Nachdruck von Materialien von E-FINANCE.COM.UA ist ein aktiver Link (nicht geschlossen in Noindex- oder Nofollow-Tags, sondern offen!!!) zum Portal „Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA“ obligatorisch. OSTRZEZENIE!!! Podczas przedrukowywania materialow z E-FINANCE.COM.UA, aktywny link (nie zamkniety w tagach noindex lub nofollow, ale raczej otwarty!!!) do portalu "Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA" jest obowiazkowy. Внимание!!! При перепечатке материалов с E-FINANCE.COM.UA активная ссылка (не закрытая в теги noindex или nofollow, а именно открытая!!!) на портал "Финансовые новости E-FINANCE.COM.UA" обязательна. |
Related News / Новини рубрики:
Податкові новини (ДПС у Дніпропетровській області) 28.03.2024
На бирже в Стокгольме акции шведского ритейлера одежды H&M стремительно выросли Szwajcarskie banki zaczynają zamykać rachunki bankowe klientów z rosyjskim obywatelstwem Un prêt de 100 millions d'euros de la Banque de développement du Conseil de l'Europe dans le cadre du projet HOME. Indemnisation des biens détruits Ukraine erlebt eine allmähliche Stabilisierung der Rinderpopulationsdynamik EU invests in Rheinmetall to increase ammunition production Старт нерестової заборони на вилов риби: що потрібно знати Укрзализныця приняла решение о выделении более 2,7 миллиардов гривен на развитие пассажирского сектора UE rozważa dodanie niektórych produktów do listy «wyjątków» od reżimu bezwizowego z Ukrainą La Chambre des comptes a révélé des infractions et des insuffisances dans la gestion des finances publiques |