После шестилетнего перерыва Банк Японии присоединился к когорте центральных банков, ужесточающих свою денежную политику. Как и ожидалось, в минувшую пятницу регулятор повысил процентную ставку с нулевого уровня до 0,25%. Борьба японцев с дефляцией завершилась.

Банк Японии объявил об изменениях в приоритетах денежной политики еще в начале марта. На тот момент в стране уже несколько месяцев не было дефляции, преследовавшей японскую экономику семь лет. Поэтому регулятор отказался от такого ориентира как резервные счета банков в ЦБ в пользу ставки необеспеченного overnight. Саму ставку, правда, оставили на прежнем, практически нулевом уровне (0,001%), но было анонсировано скорое ее повышение. С тех пор рынок пристально следил за экономическими новостями, чтобы предугадать, когда и насколько будет повышена ставка.

Тем временем экономические данные улучшались. В мае безработица упала до восьмилетнего минимума — 4%. Согласно опросу деловых кругов Танкан, компании намерены увеличить расходы на 11,6% (16-летний максимум). Рост ВВП в первом квартале составил 3,1% (к аналогичному периоду прошлого года). В результате правительство пересмотрело прогноз экономического роста в 2006 г. с 1,9% до 2,1%. Правда, оно же попросило центробанк не торопиться с выводами, напоминая, что преждевременное повышение ставки в 2000 г. вогнало страну в рецессию. В начале июля министр финансов Садакадзу Таникаги заявил, что Банку Японии не стоит повышать ставку — чтобы поддержать экономику и не дать ей вернуться к дефляции. Однако цены росли седьмой месяц подряд, причем с ускорением. В мае годовая базовая инфляция составила 0,6% (в апреле — 0,5%).

Правда, месяц назад появилось одно политическое обстоятельство, способное помешать Банку Японии повысить ставку. Его председатель Тошихиро Фукуи, выступая 13 июня перед парламентом, признался, что вложил 10 млн. иен ($88 тыс.) в Murakami Fund. Правда, инвестиция была сделана еще в 1999 г., когда г-н Фукуи был бизнесменом, к тому же она не являлась секретом. Интрига заключалась в том, что за неделю до признания арестовали главу этого фонда Йошиаки Мураками, обвиняемого в инсайдерской торговле. Между тем, высшим чиновникам Банка Японии запрещено заниматься прибыльной деятельностью, которая может показаться общественности сомнительной. Скандал закономерно вызвал дискуссии о возможной отставке главы ЦБ.

Однако Тошихиро Фукуи все же рискнул. В пятницу правление Банка Японии единогласно поддержало повышение ставки до 0,25%. Дескать, экономика вышла на траекторию стабильного роста, да и цены растут. Причем если нынешние макроэкономические тенденции сохранятся и впредь, регулятор продолжит повышать ставку, говорится в сообщении ЦБ. Однако некоторое время ее будут держать на уровне 0,25%, чтобы экономика «привыкла» к новой стоимости кредитов.

Ожидается, что до конца года ставка будет повышена на 0,25% еще раз — до 0,5%. Однако это произойдет не ранее октября, когда будут опубликованы очередные данные Танкан, убежден эксперт Morgan Stanley Такехиро Като. Кроме того, если осенью Федеральный резерв США прекратит повышение своей ставки и появятся признаки замедления экономического роста в Штатах, это снизит вероятность повышения ставки в Японии. С другой стороны, «попутным ветром» для нормализации ставки является фискальная политика, указывает г-н Като. Из-за нынешнего роста бюджетных доходов правительство, скорее всего, перенесет на 2009 г. планируемое повышение налога на потребление, чем упростит Банку Японии повышение ставки. Рынок ожидает, что в следующем году ставка вырастет еще на 0,5%.

Инф. e-finance.com.ua