• Main Page / Головна
  • Newsline / СТРІЧКА НОВИН
  • Archive / АРХІВ
  • Contacts / Контакти
  • RSS feed
  • This online newspaper has been in publication since September 9, 2005
  • Ощадбанк может профинансировать дефицит бюджета
    2006-08-07 09:13:29

    В условиях назревающего дефицита гривны выкупать ОВГЗ на 4,6 млрд. грн. может оказаться под силу только госбанку, страдающему вечным избытком денег

    Покрыть дефицит бюджета за счет приватизации вряд ли получится. Чтобы получить деньги, нужно будет или платить по облигациям большую цену, или найти источник дешевых 4,6 млрд. грн. Им может оказаться Ощадбанк.

    Когда экс-премьер-министр Юрий Ехануров заявил, что нет необходимости выпускать государственные ценные бумаги, он кривил душой. В июле план по сбору доходов в общий фонд госбюджета был недовыполнен на 4,3%. Вместо ожидавшихся 7,9 млрд. грн. собраны всего 7,6 млрд. грн. Как и в конце первого квартала, план по доходам провалили налоговики, выполнив задание всего на 78,6%.

    Августовский план по доходам еще выше – 10,9 млрд. грн. Вполне возможно, он также будет недовыполнен.

    Уже немалый дефицит бюджета - порядка 3,3 млрд. грн. за полгода - нужно будет чем-то покрывать. С этим существуют сложности. Приватизация не приносит нужных сумм, и вряд ли принесет. Заимствования в этом году еще не проводились ни разу, потому что экс-глава Минфина Виктор Пинзенык решил войти в историю как «министр, при котором снижался госдолг».

    Поступления от приватизации за семь месяцев не составили даже десятой части годового плана. При задании 2,1 млрд. грн. госимущества продано на 184 млн. грн., хотя согласно разметке, Фонд госимущества собрал почти на 4 млн. грн. больше, чем ему сказали. Недавно лично Ехануров признал, что задание ФГИ на прошедший период оказалось заниженным. «Мы запланировали Фонду госимущества такие поступления, что выходит, что он их перевыполняет», - отметил он. Судя по многочисленным комментариям, звучавшим в предыдущие месяцы от представителей Минфина, план поступлений от приватизации в этом году может быть недовыполнен.

    По традиции, вторым источником покрытия дефицита бюджета являются заимствования на внешнем и внутреннем рынках. Законом о госбюджете на этот год предполагается, что за рубежом Минфин привлечет 7 млрд. грн., а внутри страны – еще 4,6 млрд. грн.

    На внешних рынках обстановка сегодня неблагоприятная. В мае-июне на них произошло массовое перераспределение вложений. Крупные зарубежные инвесторы изымали средства из развивающихся рынков и рискованных инструментов, вкладывая их в гособлигации развитых стран. В итоге, на рынках капитала для развивающихся стран (emerging markets) ощутимо выросли ставки по заимствованиям. В разгар событий государственные еврооблигации Украины котировались примерно по 7,5% годовых в долларах, что было крайне невыгодно.

    Сегодня ставки подупали, и эти же долговые обязательства приносят примерно 6,75-6,9% годовых. Это уже неплохо, хотя, возможно, Минфин ожидает еще большего удешевления. Например, в марте стоимость заимствований для Украины колебалась вблизи 6% годовых в долларах.

    Внутри Украины заимствования еще более дорогие. Однако у Минфина своя стратегия – постепенно замещать внешний долг внутренним, невзирая на разницу в процентах. Поэтому почти наверняка он выпустит ОВГЗ на существенные суммы.

    Однако остается открытым вопрос – кто будет покупать облигации. С апреля возобновился рост экономики, и предприятия платят по кредитам 15-19% годовых в гривне. Причем, денег не хватает, и за последние три месяца НБУ уже дважды смягчал резервные требования, чтобы не спровоцировать рост ставок. С назначением нового правительства рост наверняка продолжится, и банковские кредиты будут по-прежнему востребованы. Будет ли их достаточно для удовлетворения всех желающих – большой вопрос.

    По мнению экс-главы НБУ, а сегодня председателя правления «ТАС-Комерцбанка» Сергея Тигипко, желающие приобрести облигации госзайма таки найдутся. Причем, это будут как отечественные, так и зарубежные инвесторы.

    «На внутреннем рынке обязательно часть купит иневсторов. Вот мы были бы заинтересованы в участии в первичном размещении - какие-то объемы взяли бы с удовольствием. Легко работать потом по рефинансированию с НБУ. Какой-то объем портфеля должен быть обязательно. Что касается иностранных инвесторов, то тоже будут. По долям сказать очень сложно», - отметил он.

    Однако, судя по назревающему дефициту гривны, трудно прогнозировать, какой должна быть доходность внутренних ОВГЗ, чтобы банки захотели их купить. Тигипко отметил, что для успешного размещения Минфину придется или придумать эффективный механизм закачки денег в банковскую систему, или назначить по ОВГЗ достаточно привлекательную процентную ставку.

    «Было бы неплохо поработать с НБУ и отработать некоторые варианты по рефинансированию. Тогда можно было бы рассчитывать на немного меньшую доходность. А если ничего не менять, то в районе 10-11% по гривне надо будет давать, чтобы заинтересовать внутренних инвесторов», - подчеркнул экс-глава НБУ. Причем, если доходность будет высокой, Тигипко допустил, что Минфин выпустит краткосрочные облигации, что соответствует мировой практике.

    Впрочем, у Минфина существует спасительный круг в лице Ощадбанка. Благодаря обслуживанию в нем Пенсионного фонда, госбанк никогда не испытывает дефицита ликвидности. А до конца года на обслуживание в него должны быть переведены многие государственные предприятия. Для финучреждения это означает приток практически бесплатных денег в огромных количествах. Не исключено, что именно Ощадбанк выкупит львиную долю из 4,6 млрд. грн., которые должны быть собраны путем продажи ОВГЗ.

    Если этот прогноз окажется верным, Минфин сможет назначить по своим облигациям очень скромную доходность. Ведь и в роли продавца, и в роли покупателя выступит государство. Фактически, в таком случае Ощадбанк сможет профинансировать дефицит бюджета.

    Инф. economica

    e-finance.com.ua

    Увага!!! При передруку матеріалів з E-FINANCE.COM.UA активне посилання (не закрите в теги noindex або nofollow, а саме відкрите!!!) на портал "Фінансові новини E-FINANCE.COM.UA" обов'язкове.

    WARNING! When reprinting materials from E-FINANCE.COM.UA, it is mandatory to include an active link (not closed in noindex or nofollow tags) to the portal "Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA" that remains open.

    WARNUNG!!! Beim Nachdruck von Materialien von E-FINANCE.COM.UA ist ein aktiver Link (nicht geschlossen in Noindex- oder Nofollow-Tags, sondern offen!!!) zum Portal „Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA“ obligatorisch.

    OSTRZEZENIE!!! Podczas przedrukowywania materialow z E-FINANCE.COM.UA, aktywny link (nie zamkniety w tagach noindex lub nofollow, ale raczej otwarty!!!) do portalu "Finansovi novony E-FINANCE.COM.UA" jest obowiazkowy.

    Внимание!!! При перепечатке материалов с E-FINANCE.COM.UA активная ссылка (не закрытая в теги noindex или nofollow, а именно открытая!!!) на портал "Финансовые новости E-FINANCE.COM.UA" обязательна.

    E-FINANCE.COM.UA
    E-mail: info@e-finance.com.ua

    © E-FINANCE.COM.UA. Усі права захищені. При використанні інформації в електронному вигляді активне посилання на e-finance.com.ua є обов'язковим. Думки авторів можуть збігатися з позицією редакції. За зміст реклами відповідальність несе рекламодавець. Права на інформацію належать e-finance.com.ua.

    © E-FINANCE.COM.UA. Alle Rechte vorbehalten.
    Bei der Nutzung von Informationen in elektronischer Form ist ein aktiver Hyperlink zu e-finance.com.ua erforderlich. Die Meinungen der Autoren stimmen möglicherweise nicht mit der redaktionellen Haltung überein. Für den Inhalt der Anzeigen ist der Werbetreibende verantwortlich. Die Informationsrechte liegen bei e-finance.com.ua.

    © E-FINANCE.COM.UA. All rights reserved.
    When utilizing information in electronic format, an active hyperlink to e-finance.com.ua is required. The opinions of the authors may not align with the editorial stance. The advertiser is responsible for the content of advertisements. Information rights belong to e-finance.com.ua.

    © E-FINANCE.COM.UA. Wszelkie prawa zastrzeżone.
    Podczas korzystania z informacji w formacie elektronicznym wymagane jest aktywne hiperłącze do e-finance.com.ua. Opinie autorów mogą nie pokrywać się ze stanowiskiem redakcji. Za treść ogłoszeń odpowiada reklamodawca. Prawa informacyjne należą do e-finance.com.ua.

    © E-FINANCE.COM.UA. Все права защищены.
    При использовании информации в электронном формате активная гиперссылка на e-finance.com.ua обязательна. Мнения авторов могут не совпадать с позицией редакции. Рекламодатель несет ответственность за содержание рекламных объявлений. Права на информацию принадлежат e-finance.com.ua.