Благодаря сравнительно низкому курсу по отношению к евро и доллару швейцарский франк все чаще становится предметом валютных спекуляций. Все дело в низких процентных ставках, которые значительно уступают среднему мировому показателю. По сравнению с Новой Зеландией разница составляет пять пунктов, а на нестабильных рынках (например, в Турции) процентная ставка почти на 16% выше. Такую разницу трейдеры используют для так называемых carry trades — они одалживают деньги в Швейцарии или Японии, процентная ставка которых замерла на историческом минимуме, и вкладывают их в ценные бумаги, которые котируются в странах с высокими процентными ставками.
 
Ставки сделаны
Основанием для таких выводов стали данные, которые регулярно публикует Чикагская торговая палата. Через несколько недель после публикации число единичных сделок на понижение швейцарского франка возросло более чем в два раза. Тем временем общая сумма контрактов могла составить около $8 млрд.

Рыночные эксперты не предвидят стремительных изменений ставок на понижение «swissie» — именно так называют швейцарскую валюту трейдеры. Валютные стратеги крупного швейцарского банка Credit Suisse исходят из того, что разница процентных ставок между еврозоной и Швейцарией будет сохраняться. По их сценарию, до конца года Европейский центральный банк и Национальный банк Швейцарии поднимут процентные ставки на 0,25%. Последний повторит данную операцию весной следующего года. По мнению экономиста Маркуса Хеттингера из Credit Suisse, в последующие три месяца франки будут с легкостью уступать евро.

Хеттингер подчеркивает, что в следующем месяце риски при таких сделках могут исходить только со стороны кредитно-денежной политики правительства Швейцарии. Он ссылается на высказывания министра финансов этой страны Ханса-Рудольфа Мерца, который недавно выступил против дальнейшего ослабления франка. Пока неизвестно, последуют ли за этим высокие инфляционные прогнозы Национального банка.

Дешево — значит выгодно
По данным английского Эмиссионного банка, политика центрального банка Швейцарии привела к ослаблению позиции франка по отношению к 13 из 16 мировых валют, в которых совершаются большинство сделок. Швейцарская экономика, являющаяся наиболее экспортно-ориентированной в Европе, извлекает из низкого курса своей национальной валюты конкурентные преимущества. Слабый франк удешевляет экспортные товары и услуги.

Это имеет мало общего с текущей биржевой ценой швейцарского франка. По подсчетам Credit Suisse, действительная цена составляет 1,5 франка за 1 евро, учитывая паритеты покупательной силы и позиции в балансе текущих операций. Текущая цена — 1,588 франков за 1 евро. И чем дальше swissie будет отдаляться от настоящего курса, тем менее пригодной будет его традиционная роль «тихой гавани». Хеттингер считает, что Швейцария отказалась от такого образа своей валюты еще после террористических атак 11 сентября 2001 года.

«Финансовые рынки привыкли к рискам», — уверен банкир.

Необходимость в существовании «якорных валют» отпала. Кроме того, доля мировых финансовых резервов в швейцарских франках ничтожно мала — меньше 1%.
 
Оливер ШТОК, Роман НИЦОВИЧ

Инф. delo