Валовый внешний долг (который включает в себя внешние обязательства государственных органов, банковских учреждений и компаний корпоративного сектора) в третьем квартале 2005 г. вырос дополнительно на 8,6% и достиг $36,9 млрд. или 46,9% от ВВП. Об этом сообщают аналитики Альфа-Банка. Следует отметить, что квартальный прирост долга в 3 кв. 2005 г. является максимальным за последние 2 года и может быть связан с активизацией украинских заемщиков (в основном, банковских учреждений) по привлечению ресурсов на внешних рынках. И если в начале 2004 г. доля государственного внешнего долга в совокупном внешнем долге составляла 42,6%, в начале 2005 г. - 42,0%, то в конце сентября 2005 г. она снизилась до 35,4%.

 

При темпах роста общего долга за последние 12 месяцев на 27,3%, прирост государственного долга составил всего 10.7%, а основными источниками роста были привлечения из негосударственного сектора. При этом, наиболее активными по темпам роста долга были заемщики из банковского сектора. С октября 2004 г. по сентябрь 2005 г. внешний долг банковской системы вырос на 90,0% до $4,5 млрд. или 12,1% от общего долга, а наиболее популярными инструментами привлечения стали кредиты (прирост за 12 мес. - 60,2) вследствие более дешевого финансирования, депозиты в украинских банках (прирост - 68,4%) вследствие более высоких депозитных ставок в украинских банках. В то же время в 2004-2005 гг. банки освоили выпуск еврооблигаций, в результате чего прирост эмиссии долговых ценных бумаг банковского сектора за последние 12 месяцев составил 117,6% до $2,1 млрд. Прирост долга корпоративного сектора за год составил 31,0%, что значительно ниже темпов роста в банковском секторе. Однако, долг корпоративного сегмента является наибольшей (50,5%) в совокупном долге. Наиболее активными инструментами привлечения ресурсов корпоративным сегментом остались кредиты (прирост - 55,6%) и долговые ценные бумаги (прирост - 55,3%).

 

Высокая доля долга компаний корпоративного и банковского сегментов в совокупном внешнем долге Украины, а также значительный прирост их объемов за последние 1,5 года при контроле со стороны государства лишь динамики государственного долга, вызывает значительные опасения у МинФина и НБУ. Поэтому, регуляторы намерены в ближайшее время ужесточить контроль над процедурой привлечений внешних ресурсов корпоративными заемщиками. Мы полагаем, что данная инициатива является логичной со стороны регуляторов с целью контроля финансовой стабильности в стране. С другой стороны, условия привлечения ресурсов и источники привлечения определяются исключительно рынком. Поэтому, если для украинских заемщиков более выгодными являются внешние привлечения, то государство не должно ограничивать их действия, поскольку данные ограничения могут привести к искривлениям в рыночной среде и заставят потенциальных заемщиков использовать другие схемы привлечения.

 

Аналитики Альфа-Банка ожидают роста совокупного внешнего долга до $38,4%, что составит 49,1% от ВВП.

 

До конца года мы ожидаем продолжение роста совокупного долга ВВП, поскольку в последнем квартале сразу несколько корпоративных эмитентов выпустили еврооблигации (Укрэксимбанк на $250 млн., Банк Надра на $100 млн и г. Киев на $250 млн.). В банковском сегменте за октябрь-ноябрь было привлечено также 5 синдицированных кредитов (Приватбанк, Укрсоцбанк, Укрсиббанк, банк Хрещатик и ПУМБ) на общую сумму $373 млн. Кроме того, в последнем квартале года государство дополнительно привлекало еврооблигации на 600 млн. евро, однако, по нашему мнению, данный выпуск практически не повлияет на рост общего долга, поскольку ресурсы от размещения планируется направить на погашение текущих обязательств.

 

Поэтому. мы предполагаем, что к концу года валовый внешний долг может дополнительно вырасти до $38,4 млрд., что в соотношении долга к ВВП составит очередной исторический максимум и достигнет 49,1%.

 

Инф. uabanker