Колонка , автор Рива Фроймович

НЬЮ-ЙОРК, 15 ноября. Инвесторы, которые получали большие прибыли от торговли низкодоходной иеной, не горят желанием оставить эту золотую жилу.

Тем не менее, в связи с ростом волатильности эта популярная стратегия, в рамках которой инвесторы используют заемные средства в иенах для покупки высокодоходных валют, теряет целесообразность. Хотя еще слишком рано говорить о том, что торговля на разнице между процентными ставками перестала быть движущей силой валютных рынков, аналитики ожидают, что ее привлекательность будет падать в 2008 году.

"Участники рынка не хотят отказываться от торговли на разнице между процентными ставками, и это исключительно потому, что в течение последних нескольких лет она обеспечивала значительные прибыли, - сказал Иэн Стэннард, старший валютный стратег-аналитик BNP Paribas в Лондоне. – Однако эти прибыли теперь не столь надежны".

"В торговле на разнице между процентными ставками необходимо проявлять гораздо больше осторожности", - добавил он.

До того, как в этом году финансовый рынок поразила нестабильность, многие участники рынка открыли короткие позиции по иене, чтобы извлечь выгоду из низких процентных ставок Японии, которые даже сейчас составляют 0,50%, и инвестировать полученные средства в валюты, подобные евро, доллару США и австралийскому доллару, доходность которых гораздо выше.

Эта стратегия основана на заемных средствах, поэтому низкая волатильность имеет ключевое значение для успеха. В течение прошедших лет индекс VIX, самый важный индекс волатильности, находился на рекордных минимумах. Все изменилось в этом году, начиная с февраля, когда на рынках начались проблемы. С тех пор фондовые индексы резко колебались, так как опасения, связанные с кредитным кризисом в США, продолжают терзать инвесторов.

"Фондовые рынки будут оставаться хорошим барометром" волатильности, сказал Стэннард.

Кроме того, процентные ставки растут по всему миру, и ужесточение условий для инвестиций может привести к медленному экономическому росту и повышенной инфляции, отметил Стэннард.

Все это неблагоприятно для торговли на разнице между процентными ставками. В понедельник, который стал трудным днем для Уолл-стрит, доллар упал против иены до самого низкого уровня за 18 месяцев, причем японская валюта укрепилась и против евро.

Тем не менее, с тех пор индекс Dow Jones Industrial Average вырос, а вместе с ним выросли против иены доллар и иена, так как инвесторы вернулись к торговле на разнице между процентными ставками.

"Правильной стратегией сейчас, вероятно, является конъюнктурный подход, учитывая, что рынки становятся гораздо более волатильными", - сказал Стэннард.

/Продолжение следует/