/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 19 ноября. Рост высокодоходных валют, который продолжался большую часть года, вполне может завершиться.

На курсах этих валют может негативно сказаться падение цен на сырьевые товары, усиление нежелания рисковать, а также возможный отказ экспортеров нефти от привязки цен на нефть к доллару США.

Изменение настроений стало очевидным уже на прошлой неделе, поскольку опасения, связанные с кризисом кредитования, негативно сказываются на ожиданиях роста мировой экономики.

Приток неблагоприятных новостей способствовал тому, что внимание рынка снова сфокусировалось на росте экономики, а не на инфляции, и это лишило поддержки такие валюты как австралийский, канадский и новозеландский доллар, говорит Нил Меллор, старший валютный стратег-аналитик в Bank of New York в Лондоне.

"Соответственно, доллар США значительно вырос против этих валют", - говорит Меллор, отмечая, что американской валюте удалось вырасти примерно на 4% против канадского доллара и на 1,5%-2% против австралийского и новозеландского доллара.

Наиболее очевидной причиной снижения валют с высокой доходностью стало недавнее снижение цен на нефть и золото.

На прошлой неделе не оправдались ожидания того, что цены на нефть вырастут до 100 долларов за баррель и выше. Оказалось, что спрос не так сильно превышает предложение, как ожидал рынок.

Цены на золото снизились более чем на 7% по сравнению с 28-летним максимумом 845,40 доллара за унцию, который был достигнут ранее в этом месяце. По-видимому, коррекция была обусловлена фиксацией прибыли, поскольку цены на золото выглядят завышенными.

Еще одним негативным фактором для сырьевых валют стала ситуация с рынком кредитования, поскольку последствия кризиса с субстандартным кредитованием сказываются на перспективах мирового роста сильнее, чем ожидалось.

Уровни ликвидности по-прежнему представляют серьезную проблему, не говоря уже о снижении мировых фондовых индексов. В прошлый четверг Федеральной резервной системе /ФРС/ США пришлось выбросить на рынок капитала 47,25 млрд долларов, что стало самым значительным вливанием после терактов 11 сентября 2001 года.

Даже Резервный банк Австралии принял решение о вливании на рынок 1,7 млрд австралийских долларов для обеспечения адекватного уровня ликвидности.

И сейчас, когда увеличивается вероятность снижения мировых процентных ставок, под удар могут попасть именно такие валюты, как австралийский и новозеландский доллар.

/Продолжение/

"Такие высокодоходные валюты, как австралийский и новозеландский доллар также будут уязвимы в этом отношении. Благоприятная ситуация с торговлей защищала внешнеторговые балансы этих стран от негативных последствии роста валют. Тем не менее, дефициты по-прежнему остаются значительными", - говорит Дараг Махер, старший валютный стратег-аналитик в Calyon Credit Agricole в Лондоне.

"Повышение цен на сырьевые товары благоприятно отражалось на торговых балансах, и это оказывало серьезную фундаментальную поддержку валютам с высокой доходностью. В то же время это негативно отражалось на состоянии экономики внутри страны, поскольку росли потребительские цены и цены на активы", - отмечает Томас Харр, старший валютный стратег-аналитик в Standard Chartered в Сингапуре.

Кроме того, есть и еще один фактор, который может оказать давление на сырьевые валюты.

В последние недели страны-экспортеры нефти Персидского залива дали понять, что недовольны привязкой курсов национальных валют к доллару США, поскольку снижение доллара провоцирует рост инфляции и может привести к резкому замедлению роста экономик этих стран.

Эти страны играли значительную роль в предоставлении рынку ликвидности, которая способствовала росту валют с высокой доходностью, и теперь они могут лишиться этой поддержки.

"Изменения в валютных системах стран этого региона могут негативно сказаться на уровне мировой ликвидности, - говорит Ганс Редекер, глава аналитического валютного отделения в BNP Paribas в Лондоне. - Эти изменения не были адекватно учтены валютными рынками, а это означает, что такие высокодоходные валюты как австралийский и новозеландский доллары могут оказаться под давлением".

Значительные дефициты внешнеторговых балансов лишь ухудшают ситуацию.

По мере сокращения мировой ликвидности, этим странам будет все труднее покрывать эти дефициты.

"К этой категории относятся австралийский и новозеландский доллары", - говорит Редекер.

В первой половине европейской сессии в понедельник доллар США снова оказался под давлением, поскольку на саммите Большой двадцатки, который прошел в Кейптауне на выходных, не было высказано серьезных опасений в связи с падением американской валюты. Кроме того, на встрече министров стран ОРЕК в Эр-Рияде представители Ирана и Венесуэлы заявили о том, что следует отказаться от привязки цен на нефть к доллару США.

/Конец/