До конца этого года активы (депозиты) лучше держать в гривнях, а кредиты брать в долларах...

Анализируя экономические факторы, можно спрогнозировать два сценария поведения валютного рынка - более вероятный и оптимистичный.

На сегодняшний день валютный курс гривни относительно доллара остается важнейшим "ценовым якорем" в политике НБУ. С апреля 2005 г. по сегодняшний день официальный курс гривни стабильно держится на уровне 5,05 грн./долл.

В тот же период основные макроэкономические показатели выглядели следующим образом: официальные резервы НБУ увеличились с 13 189 млн. долл. (апрель 2005) до 17 659 млн. долл. (май 2006), хотя в этом периоде были и 18 581 млн. долл. (январь 2006), инфляция значительно упала с 10,6% февраль 2005 - февраль 2006 до 2,7% в январе - марте 2006, непосредственные иностранные инвестиции в 2005 г. составили 7,5 млрд. долл. (это был исключительный год), но за 3 месяца 2006 они составили 427 млн. долл., что является неплохим результатом, ВВП тоже начинает снова расти.

На фоне этих положительных показателей видим тоже неминуемое ухудшение внешнеторгового баланса, особенно после повышения цен на газ. По довольно осторожным прогнозам самого НБУ и Всемирного банка (исходящих из предположения, что цена составит 95 долл. за 1000 куб.), отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса (торговля плюс услуги) составило 1,7 млрд. долл. за 3 месяца 2006 г , а за целый 2006 год около 3 млрд. долл. Сейчас уже знаем, что цена вырастет до приблизительно 200 - 230 долл., дефицит возрастет до 5-7 млрд. долл. (5-7% номинального ВВП).

Отрицательный баланс будет в части компенсирован непосредственными иностранными инвестициями порядка 1,6-2 млрд. долл., займами и поступлениями от "заробітчан". Мы считаем, что в этом году, в связи с затягиванием процесса формирования правительства, не удастся приватизировать предприятия, как раньше планировалось, и пополнение средств в бюджет по этой статье произойдет только в 2007. Инфляционный эффект от повышения цен на энергоносители будет ощущаться в конце 2006 года. Спрос на валюты удерживается выше предложения (отчет НБУ за 1 кв. 2006):

Принимая во внимание эти факторы, мы считаем, что до конца 2006 девальвация гривни не произойдет, или, по крайней мере, не будет экономически обоснованной. Коридор колебания гривни, установленный на 2006 год (5,0-5,2 грн./долл.) вполне достаточен.

Более оптимистичным вариантом является объявление новой коалицией конкретных шагов относительно улучшения инвестиционного климата, а именно:
• необходимость реформ финансов
• соблюдение законов
• упрощение хозяйственной деятельности
• вступление в ВТО

На фоне этого мы можем ожидать дальнейшего повышения рейтинга Украины от ВВ- до ВВ.

В последнее время в Украине повышается эффективность труда, что тоже содействует усилению национальной валюты При таком сценарии можно ждать укрепления гривни до 5,00/$, а то и больше.

Авторы прогноза – сотрудники компании X-Trade, имеющие многолетний опыт работы на мировых финансовых рынках, в частности на валютном рынке FOREX.

Инф. glavred