/С продолжением/

Колонка Dow Jones, автор Ирвин Келлнер

14 апреля. Каждый, кто считает, что спад в экономике США прекратится, а экономический рост возобновится во втором полугодии, игнорирует 70% экономики, которые испытывают большие трудности. Этой частью экономики являются несчастные потребители.

Не дайте умеренному росту розничных продаж, зафиксированному в прошлом месяце, ввести вас в заблуждение. Повышение в марте на 0,2% по сравнению с февралем было в долларовом выражении, без коррекции на инфляцию. Любой потребитель скажет, что цены потребительских товаров в последнее время стремительно росли.

Без учета инфляционных эффектов объем покупок в предыдущем месяце был меньше, чем месяцем ранее. В I квартале расходы потребителей на товары значительно снизились, утянув за собой вниз значительную часть экономики.

Есть много причин, в силу которых это сокращение личных расходов, вероятно, будет продолжаться в течение некоторого времени.

Прежде всего, задолженность потребителей находится на рекордном уровне относительно личных доходов. Неудивительно, что процентная доля доходов, которая должна отчисляться на обслуживание этих долгов, также находится на рекордно высоком уровне.

Положение усугубляется тем, что уровень сбережений колебался около нулевой отметки на протяжении большей части последних трех лет.

/Продолжение/

Как уже обнаружили многие домовладельцы, их дома больше не могут использоваться в качестве банкоматов для выравнивания уровней доходов и расходов. Цены на жилье падают, и банки ужесточают стандарты кредитования.

Это падение стоимости домов в совокупности с падением курсов акций по сравнению с октябрьскими максимумами повлекло за собой падение реальной стоимости имущества домашних хозяйств за вычетом обязательств в IV квартале, которое нивелировало рост, наблюдавшийся в течение предыдущих трех кварталов.

Тем временем, как отмечалось выше, цены большинства товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину, растут. Быстрее всего повышаются, как нетрудно догадаться, цены на продукты питания и энергоносители.

Именно эту категорию продукции большинство экономистов игнорировали на протяжении многих лет. Они уделяли наибольшее внимание так называемой "базовой" инфляции, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители.

Но и это еще не все. Стоимость другой важнейшей составляющей расходов потребителей, медицинских услуг, росла на протяжении многих лет, если не десятилетий. Более того, страховые компании, работающие в сфере здравоохранения, теперь просят пациентов платить больше прежнего за некоторые важные лекарства.

Если это не достаточный повод для беспокойства, другой вопрос состоит в том, сумеют ли люди удержаться на рабочих местах. Занятость снижается с конца прошлого года и сейчас находится чуть выше уровней за тот же период годом ранее.

Не вызывает удивления то, что потребители сейчас настроены пессимистичнее, чем в течение предыдущих лет. Пока люди несчастливы, они будут стремиться ограничить расходы.

И если не произойдет неожиданности, подобной внезапному урегулированию кризиса на рынке жилья, такое положение вещей сохранится в обозримом будущем.

/Конец/