/С продолжением/

Колонка , автор Майкл Дерби

ШАРЛОТТ, штат Северная Каролина, 18 апреля. Представители Уолл-Стрит ожидают, что Комитет Федеральной резервной системы США по операциям на открытом рынке снизит процентные ставки по итогам следующего заседания. Со снижением ставок, впрочем, не согласны двое представителей самого комитета.

Выражая инфляционные опасения, они полагают, что снижение ставок в ближайшее время может поставить под угрозу успехи ФРС, достигнутые в борьбе против инфляции. Высказывания противников снижения ставок, впрочем, находящихся в меньшинстве, отличались наиболее четким мнением о перспективах денежно-кредитной политики.

Один из них - президент Федерального резервного банка в Далласе Ричард Фишер. В течение нескольких месяцев он выступал в качестве одного из самых откровенных критиков использующихся ныне методов ведения денежно-кредитной политики. Он продолжил выражать недовольство смягчением политики и сказал, что испытывает "сильное нежелание" при мысли о возможности очередного снижения ставок. "Не нужно усугублять плохое состояние путем повторного применения часто назначаемого метода лечения, при котором провоцирование инфляции сопровождается бесполезными обещаниями сдержать ее в будущем", - сказал Фишер, выступая в Чикаго.

Он повторно высказал мнение, по которому лучший метод борьбы с угрозой, ныне нависшей над экономикой США, состоит в расширении старых или введении новых политических программ, стимулирующих экономику. Такие программы должны быть направлены на предоставление финансовому рынку дополнительной ликвидности. В настоящее время Фишер обладает правом голоса в руководящем комитете ФРС. Президент ФРС-Даллас голосовал против двух предыдущих снижений ставок.

Другой представитель ФРС также выразил недовольство перспективами дальнейшего снижения ставок.

Президент Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкер в четверг сказал, что "инфляция в настоящее время представляет собой проблему. Она слишком высокая". Об этом он заявил журналистам на конференции, посвященной кредитованию и организованной его банком в городе Шарлотт. Лэкер, который не обладает в этом году правом голоса в руководящем комитете ФРС, не согласен с преобладающим внутри него мнением, согласно которому замедление, если не спад, экономической активности понизит ценовое давление. "Я не хочу ждать, пока запас прочности экономики США приведет к снижению инфляции", - сказал он.

Лэкер долго занимает жесткую позицию по отношению к инфляции. Он все еще озабочен тем, как бы джинн инфляции не вылез из бутылки, даже несмотря на то, что в первом полугодии велика вероятность экономического спада. Лэкер представил четкого видения перспектив денежно-кредитной политики. Тем не менее, его внимание к ценовому давлению, по-видимому, свидетельствует, что он был бы против дополнительного снижения ставок ФРС, если бы имел право голоса в руководящем комитете.

/Продолжение/

ТИХИМ ГОЛОСОМ

Сторонники снижения процентных ставок в ФРС говорят тихим голосом. Заместитель председателя ФРС Дональд Кон вовсе обошел стороной этот вопрос в ходе своего выступления на конференции ФРС-Ричмонд, всецело сфокусировавшись на темах банковского сектора и кредитования.

Еще один из руководителей ФРС, заложивший идеологическую основу агрессивного снижения ставок, предпочел просто отметить возможные вариант действий ФРС, не уточняя, какие именно шаги будут предприняты.

В среду управляющий ФРС Фредерик Мишкин сообщил экспертной группе Конгресса, что "существуют возможности" для дальнейшего снижения процентных ставок, хотя его заявление, по сути, стало лишь признанием очевидного. Текущая процентная ставка ФРС составляет 2,25%, поэтому явно остается возможность ее дальнейшего снижения, даже если такие меры никогда и не будут приняты.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джанет Йеллен ближе всех приблизилась к оглашению аргументов в пользу дальнейшего снижения ставок, хотя также воздержалась от конкретных предложений. Вместо этого в среду она заявила, что в первую половину года "мы увидим очень малый или нулевой рост, а может даже и спад" с учетом понижательных рисков для экономики. Того же самого ожидает и Лэкер, однако Йеллен не в полной мере разделяет его опасения относительно инфляции, так как считает, что ценовое давление постепенно ослабнет.

В то же время Йеллен сказала, что власти ФРС должны действовать "своевременно", чтобы подстегнуть экономический рост, что является ключевой фразой, обычно указывающей на склонность к дальнейшему снижению ставок.

Несмотря на сопротивление, организованное сторонниками жесткой денежно-кредитной политики в ФРС, ожидания Уолл-Стрит дальнейшего снижения ставок, скорее всего, сбудутся. Следующее заседание Комитета по операциям на открытом рынке состоится 29-30 апреля. Экономисты и участники рынка по-прежнему прогнозируют снижение процентной ставки с нынешнего уровня 2,25%, хотя многие считают, что ФРС не станет снижать ставки столь же масштабно, как в прошлом году.

Мнения о том, что ставки будут снижены более умеренно, звучат из разных источников. В последнем заявлении ФРС, посвященном денежно-кредитной политике, опасения относительно инфляции были выражены несколько громче, чем обычно. Многие экономисты проинтерпретировали это как сигнал о том, что дальнейшие снижения ставок будут менее масштабными, чем любое из трех предыдущих. С начала этого года до 18 марта ставки были снижены на 200 базисных пунктов в три приема.

Также все большее распространение получает мнение, что хотя напряженность на рынке сохраняется, худшее уже позади. Учитывая замедленное влияние снижения ставок и оставшиеся широкие возможности для их дальнейшего снижения, в финансовой системе находится огромное количество денег, влитых в нее с целью стимулирования экономики. Дополнительное снижение ставок может не принести особой пользы, особенно учитывая наличие широкого ряда инструментов по вливанию ликвидности с целью помощи финансовым рынкам.

Но, в то же время, даже сторонники жесткой денежно-кредитной политики ожидают ослабления экономики. По этой причине большинство склоняется к тому, что денежно-кредитная политика будет и далее смягчаться.

/Конец/