/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 28 апреля. Возникшее доверие к доллару США, возможно, будет ошибочным.

Надежды на то, что худшее в кризисе кредитования уже позади, могут ослабеть.

Разумеется, есть сторонники мнения о том, что недавний рост доллара является определенным разворотом, который положит конец продолжительному снижению американской валюты.

"Сейчас мы наблюдаем, что участники рынка явно предпочитают активы, деноминированные в долларах, а усиление ожиданий того, что Федеральная резервная система /ФРС/ США приостановит снижение процентных ставок в скором времени, сигнализирует о том, что начинается укрепление доллара", - говорит Мануэль Оливери, валютный стратег-аналитик из UBS в Цюрихе.

Однако валютные стратеги-аналитики из Standard Chartered полагают, что этот рост доллара представляет собой ничто иное, как "временное затишье".

"Участники рынка, вероятно, хотят верить в то, что самое плохое, связанное с кризисом кредитования США, позади. Мы не столь в этом убеждены и полагаем, что недавний рост доллара является всего лишь передышкой в долгой битве против нового падения, которое возобновится", - говорят стратеги-аналитики.

Эдриан Шмидт, главный валютный стратег-аналитик из The Royal Bank of Scotland в Лондоне, также сомневается в ожиданиях участников рынка относительно того, что ФРС сможет начать снова повышать процентные ставки после вероятного снижения на этой неделе.

"Доходность доллара, скорее всего, снова снизится в ближайшем будущем, и когда это произойдет, его рост выдохнется", - говорит Шмидт.

Стратеги-аналитики из UniCredit Markets и Investment Banking уже предполагают, что инвесторы ждут, когда снижение евро против доллара достигнет дна.

Они отмечают, что хотя резкое падение евро за последние несколько дней способствовало завершению восходящего канала, сформировавшегося в феврале, "следует использовать любое падение пары евро/доллар ниже 1,5509 для того, чтобы снова открывать длинные позиции".

/Продолжение/

Склонность доллара к росту постепенно увеличилась на прошлой неделе, так как количество негативных новостей от американских банков, связанных с кризисом кредитования, уменьшилось, а некоторые макроэкономические данные США, по-видимому, улучшились.

Статья в Wall Street Journal, указывающая на то, что ФРС может даже оставить процентные ставки без изменений на следующем заседании во вторник и в среду, а не снизить их, как ожидается, усилила уверенность участников рынка.

В конце прошлой неделе на рынке фьючерсов на процентные ставки ФРС учитывалась вероятность повышения процентных ставок США к концу года, мировые фондовые индексы снова выросли, волатильность упала до минимального уровня в этом году, а индекс нежелания инвесторов рисковать, рассчитываемый UBS, резко упал, так как склонность инвесторов к риску усилилась еще больше.

Сдвиг в настроениях участников рынка отразился в резком падении японских государственных облигаций в пятницу после резкого падения казначейских облигаций США, так как инвесторы корректировали свои позиции в связи с возможным повышением процентных ставок.

Еще примечательнее то, что участники рынка начали обращать меньше внимания на данные, указывающие на то, что ситуация в экономике США продолжает ухудшаться, и слабые данные не ограничили рост доллара.

"Участники рынка игнорируют слабые данные США", - говорит Ганс Редекер, глава отделения по валютной стратегии в BNP Paribas в Лондоне.

"Рост фондовых индексов сигнализирует о том, что инвесторы полагают, что ФРС заслуживает доверия в отношении улучшения экономических условий в краткосрочной перспективе и что стоимость акций является привлекательной", - говорит Редекер.

Однако некоторые аналитики полагают, что вся эта уверенность возникла слишком быстро и слишком скоро.

"Показатели рынка жилья и потребления неумолимо снижаются", - сказал Стив Пирсон, главный валютный стратег-аналитик из Bank of Scotland в Лондоне.

Другие полагают, что хотя в экономике США может быть небольшое улучшение, ФРС, вероятно, все же снизит процентные ставки, по крайней мере, еще раз после заседания на этой неделе, подтвердив, что пока какого-либо устойчивого роста доллара не произойдет.

"Мы полагаем, что разворот курса доллара будет наиболее заметен во второй половине 2008 года", - говорит Митул Котеча, главный валютный стратег-аналитик из Calyon Credit Agricole в Лондоне.

В настоящий момент доллар испытывает давление ввиду фиксации прибыли, так как участники рынка хотят знать, просигнализирует ли ФРС о том, что снижению процентных ставок приходит конец.

-Автор Nick Hastings 44-20-7842-9493 or by email: nick.hastings dowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Николас Хастингс освещает валютные рынки на протяжении 15 лет. Он также выступает на телеканале CNBC в Европе, Азии и США/

/Конец/