Когда же Федеральная резервная система США остановит кампанию ужесточения денежно-кредитной политики? Когда стоимость кредита в США прекратит расти? Этот вопрос в последнее время задает себе каждый аналитик американского фондового рынка. Точного ответа на этот вопрос не знает сейчас никто (включая, вероятно, и руководство ФРС), однако большинство участников рынка склоняются к пессимистичным прогнозам. В четверг основные американские фондовые индексы снизились, и основной причиной этого стала неопределенность в отношении ближайших намерений ФРС.

Индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average потерял 33,46 пункта, или 0,3%, завершив торги на отметке 10972,28. Индекс Nasdaq Composite, в расчетную базу которого входят преимущественно компании, работающие в сфере высоких технологий, закрылся с понижением на 17,74 пункта, или на 0,8%, на уровне 2249,72. Наконец, индекс S&P 500, который более широко отражает тенденции на фондовом рынке, "полегчал" на 6,24 пункта (-0,5%) до уровня $1272,23.

Какими же видятся участникам рынка перспективы денежно-кредитной политики ФРС? Во-первых, ФРС, по словам ее руководства, намерена корректировать ключевую процентную ставку, ориентируясь преимущественно на текущее состояние экономики США. Последние экономические данные свидетельствуют о некотором усилении инфляционного давления. Во-первых, отчет министерства труда за январь продемонстрировал хороший рост занятости, однако другой отчет показал падение производительности труда. Если для производства валового внутреннего продукта требуется большее количество работников, это означает, что в цену произведенного продукта закладывается более высокая зарплата при неизменном количестве конечного продукта. Ускорение инфляции зарплат при невмешательстве денежных властей может привести и к разгону инфляции потребительских цен.

Однако руководство ФРС этого допустить не намерено, а потому при убедительных признаках усиления инфляционного давления не преминет охладить рынок повышением процентных ставок. Котировки фьючерсов на процентные ставки по федеральным фондам уже учитывают не два, а три подряд повышения ключевой ставки центрального банка США. Это не прибавляет оптимизма участникам рынка. А если учесть и нестабильность рынка энергоносителей (на котором риски роста цен перевешивают риски снижения), то вполне понятно желание инвесторов воздержаться от вложений в акции американских компаний и обратить свое внимание на менее рискованные активы. Например, драгоценные металлы. В четверг цены на золото прервали падение, продолжавшееся четыре сессии подряд. Апрельские фьючерсы на желтый металл закрылись на Нью-йоркской товарной бирже, NYMEX, с повышением на $2,50, по $547 за тройскую унцию.

В качестве иллюстрации пессимизма фондовых инвесторов можно привести ситуацию с акциями компании National Semiconductor Corp. (NSM). Компания в четверг сообщила, что прибыль за III квартал текущего финансового года, завершившийся 26 февраля, выросла до $130,1 млн., или $0,37 в пересчете на акцию, с, соответственно, $77,4 и $0,21 за аналогичный период предыдущего года. И несмотря на то, что эти данные превысили консенсус-прогноз участников рынка (ожидалась прибыль лишь $0,32 на акцию), бумаги компании по итогам четверга упали на 3%. Цена закрытия составила $27,18 за акцию, а потеря стоимости - $0,85 на акцию.

Газета The Wall Street Journal сообщила в четверг, что автомобильная корпорация General Motors (GM) и ее обанкротившийся партнер Delphi, близки к подписанию соглашения с Объединенным профсоюзом работников автомобильной промышленности, UAW, о том, чтобы проводить на пенсию несколько тысяч своих сотрудников до достижения ими официального пенсионного возраста. Это позволит компаниям существенно снизить размер фонда заработной платы, заменив ее меньшими по объему пенсионными выплатами бывшим сотрудникам, а также сократить число ов профсоюза UAW среди действующих сотрудников. Это облегчит руководству компании переговоры с профсоюзом о снижении заработной платы оставшимся работникам. Несмотря на то, что профсоюз UAW категорически опроверг это сообщение, акции обеих компаний по итогам четверга выросли. Бумаги GM подорожали на $0,92, или на 4,5%, до $21,34 за акцию, а акции Delphi – на 0,03% (+7,8%) до $0,35 за акцию.

Дебют акций NYSE Group (NYX) продолжается. Во второй день торгов бумаги консорциума Нью-йоркской фондовой биржи NYSE и электронной торговой площадки Archipelago продолжили рост. По итогам четверга акции NYSE Group выросли на $3,90, или на 4,9%, до $76,10 за штуку. Напомним, что сразу же после IPO, по итогам первого дня торгов, новые акции выросли на 25%.

Инвестиционный банк Lehman Brothers (LEH) повысил рейтинг акций производителя программных и аппаратных решений в области сетевых технологий Sun Microsystems (SUNW) до "наравне с рынком" ("equal weight"), пояснив это ожидаемой оптимизацией расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы и стабилизацией роста продаж продукции компании. Акции Sun выросли на $0,16, или на 3,7%, до $4,51 за штуку.

По итогам торгов в четверг на NYSE число упавших акций превысило число выросших акций в соотношении 17 к 14 при обороте 1,55 млрд. акций. На электронной торговой площадке Nasdaq эти показатели составили 17 к 12 и 2,07 млрд., соответственно.

Инф. k2kapital