/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 16 мая. Текущее повышение склонности к риску, возможно, будет непродолжительным, и это может оказать доллару США поддержку.

Центральные банки находятся перед необходимостью сдержать инфляционное давление в условиях замедления экономического роста, которое понижает доверие инвесторов.

"Ясно, что центральные банки развитых стран находятся в затруднительном положении, ведь им приходится бороться с замедлением роста экономики и ускорением инфляции", - говорит Ханс Редекер, главный стратег-аналитикBNP Paribasв Лондоне.

"Фондовые рынки, возможно, игнорируют это сложное сочетание, подразумевающее, что усиление склонности к риску, которое наблюдается с середины марта, будет трудно поддержать", - добавляет Редекер.

Усиление склонности к риску - важный фактор – проявилось в виде повышения различных индикаторов желания рисковать до уровней, в последний раз отмеченных в конце 2006 – начале 2007 года.

Стив Пирсон, старший валютный стратег-аналитик изBank of Scotlandв Лондоне, отмечает, что данные по экономической активности в США в последние недели оказывались лучше, чем опасался рынок.

В то же время признаки того, что ценовое давление начинает расти, совпали с ухудшением показателей деловой активности.

За последние две недели не только вышли данные об сокращении производства и продаж, а равно об ухудшении настроений деловых кругов еврозоны, но и появились основания полагать, что воздействие кредитного кризиса, возможно, распространилось на Японию, Австралию и Новую Зеландию.

Впрочем, опасения усилились также относительно того, что постоянное подорожание нефти и многих других сырьевых и пищевых товаров начинает негативно влиять на потребление и ограничивать возможности для ответа центральных банков на замедление роста экономики снижением ставок.

/Продолжение/

Каких масштабов достигла эта дилемма, особенно очевидно по комментариям президента Федерального резервного банка в Сан-Франциско Джанет Йеллен. Она известна в качестве сторонника смягчения денежно-кредитной политики. На этот раз глава ФРС-Сан-Франциско придерживается мнения о достаточности произведенного снижения ставок. Во время своего последнего выступления Йеллен напомнила аудитории о том, что главная цель ФРС – избегать высокой инфляции.

На этой неделе управляющему Банка Англии Мервину Кингу пришлось признать, что дальнейшего снижения процентных ставок в Великобритании не произойдет в ближайшем будущем. Несмотря на это, продолжают поступать данные, указывающие на самое быстрое падение цен на жилье, по меньшей мере, за 20 лет, а также на падение активности потребителей. И все же, по некоторым сообщениям в прессе, ставки не будут понижены до 2010 года.

Руководство Европейского центрального банка /ЕЦБ/ давно не выказывает беспокойства по поводу экономического роста, сохраняя извечную приверженность заявлениям о том, что сдерживание инфляции остается главным приоритетом. Как сказал в четверг член Управляющего совета ЕЦБ Николас Гарганас, "дилеммы нет, и не может быть, поскольку наша единственная задача – обеспечение стабильности цен. И точка".

Высокие процентные ставки способствуют только замедлению экономического роста, особенно в тех странах, процентные ставки в которых находятся на высоких уровнях, причем их падения не ожидается.

На этот раз валюты вряд ли получат поддержку cо стороны высоких процентных ставок.

"Желание рисковать остается повышенным, а валюты обычно имеют прямую зависимость от процентных ставок, но вряд ли она сохранится в нынешней ситуации", - говорит Редекер.

"Неспособность центрального банка поддержать экономический рост при инфляционном давлении имеет негативное значение для национальной валюты", - добавляет он.

Редекер говорит, что нежелание рисковать на этот раз усиливается, отчего выиграет именно доллар, так как снижение процентных ставок в США уже состоялось.

"В прошлом нежеланию рисковать сопутствовали продажи доллара, но сейчас рынок приходит к нашему мнению, по которому другие развитые страны тоже попадут под негативное влияние", - сказал он.

Новозеландский доллар не получил значительной поддержки от высокого уровня процентных ставок в Новой Зеландии 8,25% после публикации данных по Новой Зеландии. Представленный отчет, согласно которому розничные продажи сократились, указал на то, что охлаждение экономики оказалось неожиданно резким.

"Новозеландская валюта находится под влиянием сокращения рискованных позиций", - говорит Фил Робертс, старший технический аналитик Barclays Capital в Лондоне.

-Автор Nicholas Hastings – корреспондент , комментирует валютный рынок больше пятнадцати лет, в том числе - часто появляется в эфире CNBC; 44 20 7842 9493; nick.hastings dowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Конец/