Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 28 мая. Растущие опасения относительно стагфляции, подогреваемые уверенным ростом цен на нефть, толкали доллар США вниз в течение последней недели.

Тем не менее, некоторые аналитики считают, что валюта США не будет долго страдать от этого сочетания растущей инфляции и снижения экономического роста.

Джеффри Ю, старший валютный стратег-аналитик UBS в Цюрихе, отмечает, что реакция мировых инвесторов на стагфляцию с течением времени может оказаться позитивной для доллара, а не негативной, как это было до сих пор.

"Если возвращение нежелания инвесторов рисковать произойдет в форме закрытия позиций по высокодоходным рискованным активам и сырьевым товарам, доллар может выиграть", - говорит Ю.

Другие говорят, что даже без этого бегства от высокодоходных активов доллар вырастет, так как опасения относительно стагфляции могут оказаться недолговечными.

Джордж Саравелос, стратег-аналитик Deutsche Bank в Лондоне, говорит, что сравнения с другими периодами "стагфляционных" сочетаний, когда доходность облигаций росла, а фондовые индексы падали, как это было в 1984 и 1994 годах, указывают на то, что эта комбинация медленного экономического роста и высокой инфляции не продлится долго.

"Инфляционное давление должно снизиться на фоне гораздо более резкого замедления экономического роста США в 2008 году", - сказал Саравелос.

Тем не менее, немедленная реакция рынков на страх перед растущей инфляцией была негативной для доллара.

Рост опасений относительно стагфляции совпал с падением склонности инвесторов к риску, что усилило понижательное давление на доллар.

Тем не менее, Митул Котеча, главный валютный аналитик Calyon Credit Agricole в Лондоне, отмечает, что индекс нежелания рисковать, рассчитываемый его банком, упал на 20% со своего пика, достигнутого в середине марта, а затем вырос лишь на 6%.

"Мы не ожидаем, что рост нежелания рисковать сохранится…", - говорит он, указывая на возможность усиление склонности инвесторов к риску в более долгосрочной перспективе.

/Продолжение следует/