/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 9 июня. Японскую иену, возможно, и дальше ждут трудные времена. Ранее в понедельник пара евро/иена уже достигла максимума за 2008 год 166,39.

Надежды на то, что рост нежелания рисковать может оказать поддержку японской валюте, были разрушены на прошлой неделе, когда Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк просигнализировали о том, что первым пунктом на повестке дня у них стоит борьба с инфляцией.

В данном контексте нейтральная позиция Банка Японии никак не поддерживает иену. Благодаря такой позиции торговля на разнице между процентными ставками, вероятно, снова обретет популярность.

Хотя в конце прошлой недели ходили слухи о возможности повышения процентных ставок в Японии, мало кто считает, что это произойдет уже в ближайшее время.

На международной конференции по денежно-кредитной политике, которая состоялась на прошлой неделе в Барселоне, глава Банка Японии Масааки Сиракава предупредил о том, что японская экономика еще некоторое время будет сталкиваться с трудностями.

Экономисты из Токио считают, что во II и III квартале этого года экономический рост будет оставаться сдержанным. Экономика все еще очень зависима от экспорта и капиталовложений, что делает ее уязвимой для сильной иены.

"Понижательные риски для этих факторов автоматически означают, что экономика Японии также будут подвергаться рискам", - говорит Сусуму Като, главный экономист Calyon Credit Agricole в Токио.

Хотя Сиракава признал существование повышательных рисков для инфляции в Японии и на мировых рынках, страна все еще выходит из периода дефляции.

Нейл Меллор, старший валютный стратег-аналитик The Bank of New York Mellon в Лондоне, отмечает, что в Японии крутизна кривой доходности увеличивается быстрее, чем в США или в еврозоне, так как ожидания роста краткосрочных процентных ставок в Японии отстают.

Что касается поведения иены относительно доллара, то Меллор приходит к заключению, что доллар может продолжить расти против японской валюты.

Аналогичным образом, "мы расцениваем это как особенно сильный сигнал к росту для пары евро/иена", говорит Меллор.

Это было очевидно в пятницу, когда пара евро/иена выросла до максимума 2008 года 165,71, после того как президент ЕЦБ Жан-Клода Трише просигнализировал о возможности повышения процентных ставок уже в следующем месяце.

/Продолжение/

Тем временем, глава ФРС Бен Бернанке просигнализировал о том, что дальнейшее снижение процентной ставки маловероятно, заявив, что ослабленный доллар создает инфляционные риски для экономики США.

Иена получила хорошие новости в конце прошлой недели в виде отчета Управления финансового контроля Японии, который показал, что потери крупнейших банков Японии, связанные с субстандартным ипотечным кредитованием, составляют всего лишь 8,8 млрд долларов.

"Это относительно небольшая сумма, если принять во внимание размер банковского сектора Японии, которая свидетельствует о том, что Япония была в меньшей степени затронута кредитным кризисом", - говорит Джеффри Ю, старший валютный стратег-аналитик UBS в Цюрихе.

Несмотря на то, что обеспокоенность ситуацией на рынке субстандартного ипотечного кредитования все еще вызывает опасения, как, например, на прошлой неделе, когда Lehman Brothers предупредила инвесторов о возможном привлечении внешнего финансирования на сумму 5 млрд долларов. Вероятность значительных потрясений среди американских финансовых институтов сейчас невысока на фоне того, что ФРС и другие центральные банки обеспечили высокий уровень дополнительной ликвидности для восстановления финансовой системы после кредитного кризиса.

На этом фоне внимание, направленное на инфляционное давление и, как следствие, на возможность роста процентных ставок мировых центральных банков, продолжит оказывать понижательное давление на иену.

Технические аналитики Barclays Capital назвали рост пары евро/иена до новых максимумов с начала 2008 года "впечатляющим".

"Хотя паре еще предстоит преодолеть несколько уровней сопротивления, прорыв пары вверх будет означать начало роста к 170-175", - говорят аналитики, отмечая, что хотя рост евро не будет прямолинейным, они настроены позитивно, поскольку пара евро/иена торгуется выше 163,80.

В сложившихся условиях пара евро/иена может достичь исторического максимума 169,05, установленного 23 июля 2007 года.

Аналитики Barclays Capital ожидают возобновления интереса к торгам на разнице между процентными ставками валют, что также позитивно для доллара.

"Рост пары доллар/иена выше 106,60 нацелит ее на 110,00", -говорят они.

Ранее в понедельник на торгах в Европе пара евро/иена слегка понизилась с максимумов 2008 года, достигнутых во время азиатских торгов.

Пара доллар/иена также снова выросла до 105,21 против 105,00, так как цены на нефть упали с рекордно высокого уровня, установленного в пятницу. Цена фьючерсов на сырую нефть на NYMEX составляла 137,72 доллара за баррель против 139,12 в пятницу.

На доллар оказали понижательное давление не только цены на нефть, но и рост уровня безработицы в США, который достиг самого большого уровня за 25 лет и возобновившийся рост нежелания рисковать, в результате чего индекс Dow Jones Industrial Average упал на 3,1%, а индекс Nikkei – на 2,1%.

-Автор Nicholas Hastings, корреспондент , комментирует валютный рынок больше пятнадцати лет, в том числе часто появляется в эфире CNBC; 44 20 7842 9493; nick.hastings dowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Конец/