/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 18 августа. Рост доллара США по-прежнему выглядит сильным – однако, лучшее его время, скорее всего, позади.

Некоторые инвесторы, ставящие на рост доллара, ожидают, что пара евро/доллар упадет до 1,4380, однако другие сомневаются, что пара особо продвинется ниже 1,4500.

Кэллум Хендерсон, главный валютный стратег-аналитик Standard Chartered Bank PLC в Сингапуре, приводит причины, по которым рост доллара скоро должен закончиться.

"В какой-то момент в течение следующей пары недель, мы, вероятно, увидим некоторую консолидацию и разворот, так как инвесторы вернутся к перспективам слабых экономических показателей США в III квартале и Федеральной резервной системы /ФРС/ США, которая не делает ничего, кроме жестких заявлений".

Стратеги-аналитики из BNP Paribas SA предупреждают, что спровоцировать разворот могут очередные данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США, которые выйдут в начале сентября, учитывая слабые показатели первичных и вторичных заявок на пособие по безработице, опубликованные за последние несколько недель.

По их словам, данные по числу рабочих мест "могут стать катализатором коррекции доллара в следующую неделю, учитывая, что согласно многим техническим индикаторам, недавний резкий рост доллара оставил его на крайне перепроданных уровнях".

Тем не менее, как и другие стратеги-аналитики, эксперты BNP ожидают, что пока доллар продолжит расти.

Главным фактором, который вызвал снижение евро почти с 1,5900 доллара в конце июля, стало свидетельство начала замедления мирового экономического роста, который начался в США, и сейчас стремительно распространяется среди экономик других крупнейших стран.

Доллар получил дополнительный толчок вверх, благодаря данным, свидетельствующим о том, что хотя в других местах инфляция и снижается, цены в США в прошлом месяце выросли вдвое больше, чем ожидалось.

По мере того, как ожидания повышения процентных ставок ФРС усилились, спрэды доходности еще более сместились в пользу доллара.

Падение цен на сырьевые товары, в ходе которого цены на сырую нефть вновь снизились ниже 110 долларов за баррель, а на золото – ниже 800 долларов за унцию впервые в этом году, рост котировок акций и усилившееся желание инвесторов рисковать – все это способствует улучшению отношения к доллару.

/Продолжение/

Помимо этого, уменьшение дефицита внешней торговли означает, что снижается вероятность того, что экономика США будет подорвана за счет проблем с текущим счетом платежного баланса.

"Перспективы доллара также стали получили поддержку за счет стремительного улучшения баланса внешней торговли США, результатом чего стало снижение опасений относительно финансирования текущего счета платежного баланса", - говорит Ли Хардман, валютный экономист The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ в Лондоне.

Опубликованные в пятницу данные Министерства финансов США показали, что чистый приток инвестиционных средств в США в июне сократился до 53,4 млрд долларов с 83,3 млн долларов в мае. Однако дефицит внешней торговли в то же время уменьшился до 56,8 млрд долларов с 59,2 млрд долларов, как стало известно из данных, опубликованных ранее на прошлой неделе.

Евро также вряд ли обретет поддержку, так как данные еврозоны продолжают ухудшаться, а страх перед рецессией должен гарантировать, что Европейский центральный банк /ЕЦБ/ в ближайшее время не повысит процентные ставки.

Сью Тринх, старший валютный стратег-аналитик RBC Capital Markets в Сиднее, также отмечает резкое замедление роста валютных резервов во многих центральных банках Азии в последние месяцы.

"Если раньше евро больше всех выигрывал от реструктуризации портфельных активов, продолжительное замедление роста валютных резервов негативно отразится на нем", - говорит он.

Тем временем, Кэллум из Standard Chartered отмечает, что доллар может все более ждать поддержки со стороны реальных инвесторов, поскольку все больше банков меняют свое мнение в пользу доллара.

"С точки зрения денежных потоков, систематические торговые модели были одним из главных виновников этого роста. Реальным инвесторам нужно больше времени, чтобы развернуть свои базовые короткие позиции по доллару, не в последнюю очередь потому, что они больше реагируют на данные, а не на формирование валютного курса. Тем временем, доллар, вероятно, будет пользоваться поддержкой, пока потоки не догонят это движение", - говорит Кэллум.

По мнению Саймона Деррика, старшего валютного стратега-аналитика Bank of New York Mellon в Лондоне, эти колебания могут вызвать падение пары евро/доллар вплоть до 1,4380.

То, как "мощно" евро упал против доллара на прошлой неделе, а также резкое снижение цен на золото, указывают на то, что существует "растущий риск капитуляции инвесторов", в то время как они откажутся от любых попыток закрыть существующие ранее длинные позиции по евро выше 1,5000 доллара, говорит Деррик.

Тем не менее, любые намеки на то, что ожидания участников рынка относительно повышения процентных ставок США были чрезмерными и что замедление экономического роста ослабит инфляционные опасения, могут вызвать остановку роста доллара до этих событий.

"Мы считаем, что рынок излишне склонен ждать повышения ставок в США

э и, хотя мы согласны с тем, что ставки будут повышены, любое повышение маловероятно до II квартала 2009 года, как минимум", - говорит Митул Котеча, главный валютный стратег-аналитик Calyon Credit Agricole в Лондоне.

Это вполне может означать, что, несмотря на текущий восходящий тренд доллара, пара евро/доллар не упадет значительно ниже 1,4500.

"По нашему мнению, целевым уровнем для пары при снижении является 1,45, и мы пока будем придерживаться этой точки зрения", - говорит Джон Хорнер, валютный стратег-аналитик Deutsche Bank AG в Сиднее.

Утром в понедельник уже наблюдались признаки того, что инвесторы стремятся фиксировать прибыль, особенно после роста доллара к шестимесячному максимуму против евро в пятницу.

-Николас Хастингс комментирует валютный рынок более пятнадцати лет, появляется в эфире CNBC в Европе, Азии и США; 44 20 7842 9493; nick.hastings @ dowjones.com; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/