/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 29 августа. Склонность Европейского центрального банка к более жесткой денежно-кредитной политике еще не долго будет идти на пользу евро.

Либо представители ЕЦБ сами воздержатся от того, что некоторые аналитики называют "разогреванием воздуха" в то время, когда вокруг все больше свидетельств нездоровья экономики еврозоны, либо инвесторы перестанут реагировать на комментарии ЕЦБ и сосредоточатся на перспективах экономического роста, которые задают динамику курса большинства других основных валют.

В настоящий момент доллар пользуется поддержкой не потому, что центральный банк США собирается повышать процентные ставки, а потому что инвесторы надеются на скорый выход экономики кризиса.

Схожим образом, иена привлекает инвесторов не потому, что Банк Японии вот-вот ужесточит политику, а потому, что Япония, возможно, начинает быстрее оправляться после кредитного кризиса.

С другой стороны, еще есть фунт стерлингов. Падение цен на жилье в Великобритании делает рецессию все более вероятной, и инвесторы избавляются от фунта, несмотря на то, что Банк Англии пока не меняет денежно-кредитную политику.

Заявления представителей ЕЦБ - например президента Бундесбанка Акселя Вебера о том, что политика остается "мягкой" - не вызывают удивления, учитывая опасения по поводу вторичных эффектов инфляции после сильного роста цен на сырую нефть в последнее время.

В четверг новые данные из Германии по рынку труда и денежной массе вновь дали основания для этих опасений. Эти данные продемонстрировали снижение безработицы до 7,6% - нового минимума за 16 лет, несмотря на снижение в последнее время как потребительского доверия, так и доверия в деловых кругах.

Эти данные были опубликованы как раз в то время, когда крупнейший в стране профсоюз IG Metall сообщил о том, что будет требовать повышения зарплаты на 7-8% для компенсации роста цен.

Бен Мей, экономист Capital Economics, специализирующийся по Европе, предположил, что "ощущение недостатка предложения на рынке труда может усилить опасения ЕЦБ по поводу инфляции".

/Продолжение/

Данные по денежной массе показывают, что темпы роста денежного агрегата М3 замедлились лишь незначительно - до 9,3% с 9,5%. На этом фоне складывает впечатление о том, что Германию не столь серьезно затронул кредитный кризис.

Карстен Бржески, старший экономист отдела Европы ING Financial Markets в Брюсселе, сказал, что данные "недостаточны для того, чтобы вызвать немедленную реакцию, но они заставят задуматься членов ЕЦБ, занимающих жесткую позицию".

Тем не менее, появились признаки того, что инфляция в еврозоне достигла пика и начинает снижаться. По предварительным оценкам, которые были опубликованы в пятницу, инфляция снизилась до 3,8% с 4,0% против прогноза 3,9%, и, учитывая то, что ведущие страны еврозоны сообщили о сокращении ВВП во II квартале, представители ЕЦБ могут вполне прийти в выводу, что их комментарии, сигнализирующие об ужесточении политики, могут принести больше вреда, чем пользы.

Стив Бэрроу, старший валютный стратег-аналитик Standard Bank в Лондоне, сказал, что эти комментарии вполне можно рассматривать как сигналы ЕЦБ, обращенные к рынку, предупреждающие против преждевременной эйфории по поводу снижения инфляции, потому что пройдет несколько месяцев до первого снижения процентной ставки.

"Нам кажется, что валютный рынок также видит, что ЕЦБ полон пустой риторики, - предупредил Бэрроу. – ЕЦБ говорит очень жестко, но на этом, в основном, дело и кончается".

"Таким образом, на наш взгляд, кажущаяся склонность ЕЦБ к ужесточению денежно-кредитной политики не приведет к повышению евро против доллара", - добавил аналитик.

Некоторые стратеги-аналитики полагают, что ЕЦБ может поумерить тон своих комментариев раньше, чем этого можно ожидать.

"Мы можем услышать некоторые комментарии, свидетельствующие о смягчении позиции, раньше, что полагают многие", - сказал Бржески из ING.

Джеффри Ю, старший валютный стратег-аналитик UBS AG в Цюрихе, говорит, что банк рекомендует открывать короткие позиции по евро против доллара "и предупреждает против ожиданий ужесточения позиции ЕЦБ на следующей неделе", когда центральный банк будет проводить заседание по денежно-кредитной политике.

И даже если ЕЦБ настаивает на том, что политика должна оставаться жесткой, сам евро может от этого пострадать.

"Упрямство ЕЦБ, вероятно, повредит перспективам экономического роста, что подтвердит вероятность снижения евро в среднесрочной перспективе", - сказала Сью Тринх, старший валютный стратег-аналитик RBC Capital Markets в Сиднее.

/Конец/