Колонка , автор Розалинд Мэтьесон

СИНГАПУР, 2 сентября. Всем прекрасно известно, что британский фунт за последнее время резко подешевел против доллара США и евро.

Есть ли хотя бы одна причина, способная заставить храброго инвестора покупать сейчас фунт против других валют? И будут ли фунт покупать на низких уровнях в Азии?

Порой какая-нибудь валюта оказывается под таким давлением, что ее только и делают, что продают.

И фунт действительно испытывает устойчивое, сильное, ежедневное давление, не позволяющее ему совершить продолжительный отскок, даже в периоды общего ослабления доллара США.

Во вторник фунт вновь попал под удар и упал до минимума 1,7849 доллара, пробив минимум 21 августа 1,8780 и минимум конца июля 1,9800.

Факторы, способствующие падению британской валюты, не составляют секрета и, в основном, связаны с мнением о том, что экономика Великобритании вплотную приблизилась к рецессии, а рынок жилья находится в очень плохом состоянии.

Давление на Банк Англии со стороны рынков и общественности в пользу скорого снижения процентной ставки усиливается, притом, что инфляция в Великобритании по-прежнему вызывает опасения /в июле годовая инфляция потребительских цен составила 4,4%, что более чем в два раза превышает целевой уровень Банка Англии 2,0%/, а большинство экономистов ожидает, что на этой неделе Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии оставит процентную ставку на уровне 5,0%.

Трудно идти против тренда, когда валюта просто обрушивается.

Тем не менее, стоит прибегнуть к сравнению. Да, британская экономика слаба, это можно сказать почти наверняка, но худшая ли это проблема?

Азиатским инвесторам сейчас трудно найти причину для покупки фунта против австралийского или новозеландского доллара, даже если процентные ставки в Австралии и Новой Зеландии будут понижены.

Австралийская и новозеландская экономика находятся куда в лучшем положении по сравнению с британской, при этом Австралия получает поддержку благодаря спросу на сырьевые товары с Ближнего Востока и азиатских регионов. Кроме того, кризиса на рынке жилья не наблюдается ни в Австралии, ни в Новой Зеландии.

Сравнительная доходность также свидетельствует в пользу покупки австралийской либо новозеландской валюты, а не фунта, хотя более высокая инфляция может сказаться на прибыли.

Впрочем, в паре с японской иеной фунт может найти некоторый спрос.

Когда нежелание инвесторов рисковать усиливается, иена получает поддержку, и кросс-курсы с ней падают.

Закрытие позиций в рамках торговли на разнице между процентными ставками в последнее время особенно повредило австралийскому и новозеландскому долларам против иены.

Но даже в этих условиях японские розничные инвесторы вряд ли совсем откажутся от торговли на разнице между процентными ставками, учитывая то, что многие из них держат инвестиции в более долгосрочных инструментах, например, облигациях.

А экономика Японии, между тем, тоже слаба, и тому есть немало доказательств. Стоит добавить, что угрозы инфляции, которая могла бы побудить центральный банк повысить процентные ставки, в Японии нет.

Можно, конечно, поспорить, так уж хорош фунт по сравнению с некоторыми азиатскими валютами, которые в последнее время оказались под давлением, в частности, индийская рупия или корейская вона.

Но в случае с Индией центральный банк, по меньшей мере, борется с инфляцией, и повышение процентных ставок поможет в этом лучше, хотя цены на импортируемую нефть остаются высокими.

Неликвидная пара, как фунт против воны, тоже не принесет быстрой прибыли.

Дешево не всегда значит выгодно.

Единственной причиной, которая может побудить азиатских инвесторов покупать фунт в данный момент, - это их отпуск в Великобритании. И уж в этом случае они, наверное, могут позволить себе больше, чем пинта пива и пакетик чипсов.

Уж если и ставить на фунт, то только против иены.

-Автор Rosalind Mathieson, ; 65-64154-141, rosalind.mathieson@dowjones.com; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/