В четверг, 6 ноября, Fitch Ratings заявило, что одобрение Советом управляющих МВФ двухлетнего стабилизационного кредита Украине в размере 16,4 миллиардов долларов, из которых сразу будет предоставлено 4,5 миллиарда долларов, оказывает существенную финансовую поддержку стране и дает четкие ориентиры продуманной экономической политики.

В то же время риски для кредитоспособности государства сохраняются. Украина имеет долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валюте на уровне "B+", прогноз "Негативный", отмечается в сообщении.

"Существенный объем финансирования в иностранной валюте и сопутствующие условия поддерживают финансовую позицию страны и перспективы восстановления стабильности в экономике и финансовой системе, – отмечает Эндрю Кохун, директор в аналитической группе Fitch по суверенным рейтингам. – Однако, даже с учетом кредита от МВФ, риски макроэкономической и финансовой стабильности Украины остаются повышенными, по мере того как экономике предстоит пройти период непростых корректировок, в ходе которого будет протестирована готовность властей страны следовать программе МВФ".

Кредит нацелен на поддержку стратегии восстановления макроэкономической и финансовой стабильности в стране.

Ключевые элементы стратегии включают переход на более гибкую валютную политику, в том числе использование денежной базы в качестве краткосрочного ориентира в преддверии введения режима таргетирования инфляции, ужесточение налогово-бюджетной политики для приближения к балансу в 2009 году и поддержка стабильности банковской системы (в частности, улучшение механизма в отношении банкротств банков, рекапитализация жизнеспособных банков и усиление страхования депозитов).

Программа предусматривает спад в экономике Украины со снижением реального ВВП на 3% в 2009 году, а также быстрое уменьшение дефицита счета текущих операций с 6% в 2008 году до 2% в 2009 году.

Ожидается снижение темпов инфляции с 26% в 2008 году до 17% в 2009 году.

Тот факт, что правительство Украины не имеет большинства в парламенте, а в стране длительное время наблюдается политическая нестабильность, вызывает сомнения относительно способности политиков придерживаться выбранного курса.

Одобрение ключевых реформ, необходимых для получения поддержки от МВФ, было отложено ввиду споров относительно времени проведения новых парламентских выборов, которые так и остаются неразрешенными.

Кроме того, президентские выборы в конце 2009 года могут создать дополнительное давление на политиков в сторону отхода от взятых обязательств в проводимой политике.

Существенный размер пакета поддержки со стороны МВФ необходимо оценивать на фоне больших потребностей Украины во внешнем финансировании на 2009 год.

Согласно прогнозам МВФ, дефицит счета текущих операций Украины должен сократиться примерно до 2% ВВП в 2009 году (около 4 миллиардов долларов), так как уменьшение импорта будет перевешивать шок, связанный с условиями торговли ввиду роста цен на импорт газа и снижения цен на сталь (основную статью экспорта).

На конец июня 2008 года краткосрочная задолженность частного сектора Украины составила 28 миллиардов долларов, и по оценкам Fitch украинским заемщикам может потребоваться рефинансировать долгосрочные заимствования со сроками погашения в 2009 году на 19 миллиардов долларов.

Переход на валютные депозиты и/или бегство капитала могли бы оказать дополнительное давление на позиции внешних финансов страны.

Fitch отмечает, что та сумма, которая будет предоставлена МВФ сразу (4,5 миллиарда долларов), не восстановит все потери резервов страны за октябрьский период нестабильности валютного курса.

Суверенные рейтинги Украины поддерживаются такими факторами, как низкий государственный долг и умеренные потребности государства в рефинансировании на 2009 год (2,5 миллиарда долларов, в том числе 0,9 миллиарда долларов внутреннего рефинансирования, преимущественно в гривнах, и 1,6 миллиарда долларов внешнего рефинансирования, в том числе еврооблигации на 0,5 миллиарда долларов со сроком погашения в мае).

Однако ухудшение экономических перспектив и потребность экономики в дальнейшей государственной поддержке могут ухудшить сильные бюджетные позиции Украины в среднесрочной перспективе.

ww.rbc.ua