Комиссия по ценным бумагам намерена до июня сформировать нормативную базу под новый Закон «О ценных бумагах и фондовом рынке». В частности — четче определить, какая информация относится к инсайдерской и как нужно управлять ценными бумагами. Комиссия также изменит порядок выпуска корпоративных облигаций, дав эмитентам зеленый свет на валютные займы.

Закон, подписанный Президентом на прошлой неделе, должен вступить в силу в середине мая. Вчера ГКЦБФР собрала пресс-конференцию, дабы рассказать, как хорошо это отразится на рынках ценных бумаг. Особенно на облигационном. Сейчас максимальная сумма эмиссии для ООО не ограничена, что несет в себе определенные риски. В то же время, АО не может выпустить бумаг больше, чем 25% уставного капитала плюс поручительство. Согласно новому закону, и АО, и ООО смогут выпускать бумаги в объеме, равном трехкратному собственному капиталу эмитента и обеспечению третьих лиц. «Изменение привязки ограничения от «уставного фонда» к «собственному капиталу» — это правильный шаг. Уставный фонд у многих украинских компаний абсолютно не отражает величину капитала, а соответственно, и возможность компании покрыть капиталом свои обязательства. «Собственный капитал» — это не идеальная, но более адекватная величина для сравнения с объемами заимствования»,— отмечает аналитик УкрСиббанка Руслан Кильмухаметов.

Но данная норма вступит в силу только спустя два года. Комиссия намерена приблизить срок, прописав соответствующие нормы в собственных актах.

С подачи Кабмина закон также подарил украинским компаниям возможность осуществлять валютные облигационные займы. Прежде всего это касается внешних займов. «Это может обойтись дешевле, чем стоят сегодняшние схемы, и это точно более «цивилизованно»,— считает ГКЦБФР Сергей Бирюк. Однако, как отмечают эксперты, процесс выпуска кредитных нот уже настолько обкатан и стандартизирован, что непосредственный выход эмитента с еврооблигациями может оказаться более сложным и дорогим процессом. «Пойдут ли украинские компании на это — зависит от разницы в издержках. Их еще нужно просчитать»,— говорит начальник отдела исследований рынков инструментов с фиксированной доходностью «Альфа Капитал» Александр Печерицын.

По словам Сергея Бирюка, никаких дополнительных ограничений — кроме тех, которые уже есть в законе,— комиссия вводить не намерена. «Но по-любому такие попытки будут исходить от других регуляторов. Возможно, от Нацбанка»,— добавляет г-н Бирюк.

Что же касается внутренних валютных выпусков, то их появления никто не ожидает — из-за ограничений Нацбанка. «Выпустить-то можно. Вопрос в том, кто их купит. Для этого нужна индивидуальная лицензия НБУ (поэтому о вторичном рынке таких бумаг речи идти не может.— Авт.). Но если Нацбанк упростит механизм, то, конечно, интерес к валютным бумагам будет»,— считает Александр Печерицын. «Я очень сомневаюсь, что в ближайшие годы НБУ пойдет на либерализацию в этом вопросе»,— добавляет Сергей Бирюк.

Евгения Продаева

Инф. e-finance.com.ua