В период “медвежьего” рынка 2000-2002 годов инвесторы отвернулись от взаимных фондов, специализирующихся на акциях телекоммуникационного сектора, однако сейчас у данной категории фондов появилась отличная возможность вновь привлечь к себе интерес рынка. С начала года по 21 апреля им удалось добиться доходности на уровне 10%. Среди групп инвестиционных фондов, отслеживаемых агентством Morningstar Inc. это второй результат после фондов, инвестирующих в компании добывающих отраслей. Помимо этого, телекоммуникационные фонды даже сумели опередить группу фондов, инвестирующих в “горячий” сектор недвижимости, на базе доходности за год и среднегодовой доходности за три года. По мнению Джона Кумарианоса (John Coumarianos), аналитика из Morningstar, те инвесторы, у которых оказалось достаточно выдержки, чтобы купить и сохранить в своих портфелях бумаги телекоммуникационных фондов, когда их дела шли из рук вон плохо, сделали верный шаг. В то же время аналитик в целом рекомендует относиться к телекоммуникационной сфере с осторожностью.

Правда, в данном случае необходимо сделать серьезную оговорку. Телекоммуникационный сектор по своей природе чрезвычайно волатилен. Инвестирующие в него фонды делают ставку на рост бизнеса производителей телекоммуникационного оборудования и провайдеров телекоммуникационных услуг, однако в этих сферах царит жесточайшая конкуренция, и компании сталкиваются с серьезными трудностями, порожденными короткими “жизненными циклами” продуктов и низкой маржей прибыли.

По словам Кумарианоса, телекоммуникационный бизнес весь состоит из взлетов и падений. Согласно данным Morningstar, в 2002 году падение чистой стоимости активов телекоммуникационных фондов в составило 39%, а в следующем году рост этого показателя достиг 45%. Инвестиции в фонды данной категории, осуществленные пять лет назад, к настоящему моменту еле-еле преодолели уровень безубыточности, показав более чем скромную среднегодовую доходность 0,7%. Худший результат в пятилетнем периоде отмечается только у группы фондов, инвестирующих в технологический сектор.

В последнее время внимание рынка было привлечено к телекоммуникационному сектору в связи с сообщениями о грандиозных сделках поглощения. Эти сделки являются частью широкомасштабного процесса консолидации, которая рассматривается многими аналитиками как позитивный фактор в развитии сектора. В апреле французский производитель телекоммуникационного оборудования Alcatel SA (ALA) объявил о покупке конкурирующей компании Lucent Technologies Inc. (LU) за $13,5 млрд. Перед этим, в марте, провайдер услуг телефонной связи AT&T Inc. (T) сообщил о приобретении BellSouth Corp. (BLS) в сделке стоимостью примерно $67 млрд.

Как отмечает Дэвид Вейсман (David Weissman), старший аналитик телекоммуникационного сектора из фирмы Zacks Investment Research Inc., “благоприятные тенденции в телекоммуникационной отрасли наблюдаются по всему миру”. За консолидацией в США и Северной Америке следует консолидация в Европе. Когда такие гиганты, как AT&T и BellSouth, объединяют свой бизнес, это неизбежно оказывает влияние на всю отрасль услуг связи. Кроме того, по словам Вейсмана, производители телекоммуникационного оборудования сталкиваются с проблемой сокращения клиентской базы, что вынуждает их вступать в сделки слияния. Аналитик прогнозирует, что волна подобных сделок постепенно распространится на производителей среднего размера и даже более мелкие компании.

Помимо консолидации, имеются и другие, более фундаментальные факторы, ающие на руку телекоммуникационному сектору. Как отмечает Вейсман, в настоящее время усиливается спрос на разработку и поставку технологий беспроводной связи и Интернет-технологий. Кроме того, многие из компаний сектора сумели улучшить свое финансовое положение, менее обременены долгами, научились более жестко контролировать расходы и модернизировали операции.

В то же время не исключено, что телекоммуникационный сектор имеет более благоприятные перспективы роста за пределами США. В связи с этим Вейсман рекомендует обратить внимание на таких провайдеров услуг беспроводной связи, как южнокорейская фирма SK Telecom (SKM) и мексиканская America Movil SA (AMX) .

Большое внимание росту сектора в мировом масштабе уделяет инвестиционный фонд T. Rowe Price Media and Telecom Fund (PRMTX), который является одним из наиболее успешных в своем классе на базе среднегодовой доходности за последние три и пять лет. Фонд включил в состав портфеля бумаги America Movil и NII Holdings Inc. (NIHD), представляющие латиноамериканский регион, инвестировал в Индию посредством покупки акций Hutchinson Telecommunications International Ltd. (HTX) и Bharti Televentures, а также приобрел крупные доли в канадских провайдерах услуг связи Rogers Communications Inc. (RG) и Telus Corp. (TU). Управляющие фондом Генри Элленбоген (Henry Ellenbogen) и Роберт Бартоло (Robert Bartolo) также считают перспективными компании, которые занимаются сооружением телекоммуникационных вышек для операторов беспроводной связи. Фаворитами Элленбогена являются American Tower Corp. (AMT) и Crown Castle International Corp. (CCI).

На телекоммуникационный сектор ориентированы также три фонда, входящих в семейство Fidelity Investments: Select Telecommunications Fund (FSTCX), Select Developing Communications Fund (FSDCX) и Select Wireless Fund (FWRLX). Кроме того, компания Franklin Resources предлагает инвесторам фонд Global Communications fund (FRGUX), характеризующийся очень широким охватом сектора.

Агрессивные инвесторы, не боящиеся повышенного риска, связанного с конкретными секторами, могут обратить внимание на фонды ProFunds Ultra Telecommunications Fund (TCPIX) и ProFunds UltraSector Mobile Telecommunications (WCPIX).

Кроме того, на рынке представлено несколько фондов, торгуемых на бирже, ETF, которые отслеживают телекоммуникационные индексы и чьи портфели составлены из бумаг телекоммуникационных компаний. В число этих фондов входят iShares Dow Jones US Telecom (IYZ), iShares S&P Global Telecommunications (IXP), PowerShares Dynamic Telecom & Wireless (PTE) и Vanguard Telecom Services VIPERs (VOX).

Пять наиболее успешных фондов, инвестирующих в телекоммуникационный сектор

Инф. k2kapital