Фондовый рынок США понес в четверг тяжелые потери. По итогам торгов индекс “голубых фишек” Dow упал на 141,92 пункта до 11500,73, или на 1,22%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 упал на 16,93 пункта до 1305,92, или на 1,28%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, рухнул на 48,04 пункта до 2272,70, или на 2,07%.

Перед открытием торгов 11 мая индекс Dow находился на расстоянии “вытянутой руки” от исторического максимума. До рекордного значения при закрытии, зафиксированного 14 января 2000 г. и равного 11722,98 пункта, Dow отделяли всего лишь 80,33 пункта. Обвал в четверг отодвинул индекс назад.

По единодушному мнению аналитиков, тяжелые потери рынка в этот день были связаны с заявлением комитета ФРС, выпущенным накануне, и тревогой об инфляции, внезапно охватившей инвесторов в связи с безудержным ростом цен на нефть и металлы. Ралли на товарных рынках, начавшееся примерно три года назад, набрало необычайную силу в текущем году. В последние недели движение цен на металлы превратилось в непрерывную гонку рекордов, многолетних или абсолютных. В конце апреля – в начале мая абсолютные ценовые рекорды были зафиксированы на главных мировых площадках по торговле нефтяными фьючерсами. В первую неделю мая цены на нефть немного отступили от рекордных значений, но в последние дни снова “пошли на приступ”.

Однако риски инфляции, связанные с ростом цен на топливо и сырье, очень мало волновали рынок акций. Фондовые биржи охватил оптимизм, основу для которого создали сильный мировой экономический рост, прекрасные финансовые показатели у множества компаний и ожидания скорого завершения цикла повышений ставки ФРС. Несмотря на то, что в начале мая появилась серия экономических данных, настораживающих в отношении инфляции, рынок акций не утратил своего благодушия. Отражением “фондового” оптимизма стал устойчивый подъем индекса Dow, в результате которого он вплотную приблизился к историческому максимуму.

Похоже, что событием, нарушившим спокойствие, стало заявление комитета ФРС по итогам заседания 10 мая. Рынок акций надеялся услышать четкий сигнал, что ФРС “сворачивает” повышения ставки после двухлетнего ужесточения монетарной политики. Однако комитет ФРС заявил, что “некоторое дальнейшее ужесточение монетарной политики все еще может понадобиться для борьбы с инфляционными рисками”. Подчеркнув, что все его решения будут зависеть от поступающих экономических данных, комитет ФРС обеспечил себе возможность и для дальнейших повышений ставки, и для паузы неопределенной длительности.

Из двух экономических новостей, появившихся в четверг, одна, о количестве первичных обращений безработных за прошедшую неделю, носила нейтральный характер, а вторая, о розничных продажах за апрель, выглядела как аргумент в поддержку паузы в повышениях базовой ставки. Прирост апрельских розничных продаж оказался ниже прогнозов и был бы еще ниже, если бы не рост продаж бензина на АЗС, обусловленный повышением цен на топливо.

Перед открытием фондовых бирж министерство торговли США сообщило, что розничные продажи увеличились в апреле на 0,5% по сравнению с мартом. Согласно разным опросам, экономисты в среднем прогнозировали, что рост составит 0,7% – 0,9%. В марте розничные продажи увеличились на 0,6%.

Продажи автомашин в салонах автодилеров понизились в апреле на 0,4% по сравнению с мартом, когда они, согласно пересмотренным данным, выросли на 1,0% (по первоначальным подсчетам, на 1,6%). Розничные продажи без учета автомашин выросли в апреле на 0,7%, после увеличения на 0,5% в марте. Экономисты прогнозировали, что розничные продажи без учета автомашин вырастут в апреле на 0,9%.

Существенный вклад в увеличение розничных продаж в апреле внес рост продаж бензина на АЗС. Продажи подсчитываются в денежном выражении, и их объем зависит от уровня цен. В апреле цены на бензин резко подскочили. По подсчетам министерства торговли, продажи бензина на АЗС выросли в апреле на 4,6% по сравнению с мартом, что стало самым большим месячным приростом после сентября 2005 г., когда ураганы Katrina и Rita нанесли значительный ущерб американской нефтеперерабатывающей промышленности на побережье Мексиканского залива.

Без учета продаж бензина, но включая продажи автомашин, розничные продажи увеличились в апреле на 0,1%. Без учета бензина и автомашин, розничные продажи повысились на 0,2%.

Аналитики предположили, что слабый рост продаж в апреле по сравнению с мартом был, по всей видимости, связан с повышением цен на бензин, ухудшившим финансовое положение американцев. Как “слабые” экономические данные, апрельские показатели розничных продаж были восприняты положительно в свете дальнейшей политики ФРС. Перед началом фондовых торгов фьючерсы на основные биржевые индексы США указывали на умеренно-позитивное открытие. Однако, открывшись у нуля, индексы сразу двинулись вниз и увеличили потери по ходу торгов. Чувство дискомфорта, связанное с неоднозначным заявлением комитета ФРС, упоминание в нем инфляционных рисков, ценовое буйство на товарных биржах – все это выбило рынок акций из колеи. Вялый апрельский рост розничных продаж перестал казаться “положительным фактором”. Если рост цен на топливо вынудит потребителей уменьшить расходы, это приведет к ослаблению экономики. В то же время, угроза инфляции, связанная с ростом цен на энергоносители и сырье, может заставить ФРС снова повысить ставку. Если такое произойдет, получится отвратительный “коктейль” – ужесточение монетарной политики в условиях замедления экономического роста.

До ближайшего заседания комитета ФРС, которое состоится 28 – 29 июня, остается больше месяца. Завершив торги в четверг в глубоком миноре, рынок акций приготовился ждать поступления новых сигналов и данных.

Елена Зотова

Инф. quote