Фондовые торги в США в среду прошли в лихорадочных колебаниях основных биржевых индексов. Неоднозначные экономические данные, полученные в этот день, дали пищу для противоречивых эмоций и оценок. Амплитуда движений рынка была велика. Так, для индекса “голубых фишек” Dow максимальный дневной прирост равнялся 69,89 пункта, или 0,6%, а максимальное дневное падение составило 67,88 пункта, или –0,6%. В заключительной фазе торгов американский рынок акций “прорвался” вверх, чему способствовало глубокое падение цен на нефть и металлы, снизившее накал инфляционных опасений.

По итогам дня индекс Dow повысился на 18,97 пункта до 11117,32, или на 0,17%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 повысился на 1,99 пункта до 1258,57, или на 0,16%. В ходе торгов S&P 500 упал до 6-месячного минимума на отметке 1245,34 пункта. Таким образом, на короткое время индекс оказался в минусе за период с начала года. В последний торговый день 2005 г. S&P 500 закрылся на значении 1248,29 пункта. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, по итогам торгов в среду поднялся на 10,41 пункта до 2169,17, или на 0,48%. Однако это повышение не избавило “технологический” индекс от значительных потерь, понесенных им за последние две недели. За период после 10 мая, день выхода неоднозначного заявления комитета ФРС, к закрытию во вторник 23 мая Nasdaq Composite упал на 7,0%, Dow – на 4,7% и S&P 500 – на 5,0%.

Значительное падение котировок акций в последние две недели улучшило их стоимостные характеристики, дав основания для предположений, что рынок, возможно, близок к локальному “дну”. Однако неопределенность, связанная с экономической и инфляционной картиной в США и дальнейшими действиями ФРС, не позволяет инвесторам чувствовать уверенность в том, что стоимостные характеристики акций, как, например, отношение цены акции к прогнозируемой прибыли компании (P/E), не ухудшатся со временем. Риски для корпоративной прибыли включают и возможный “перебор” в повышениях ставки ФРС, который может привести к чрезмерному замедлению экономического роста, и возможный “недобор”, грозящий раскручиванием инфляции.

Две сводки экономических данных, опубликованных в среду, не облегчили инвесторам задачу выбора направления. До открытия фондовых бирж министерство торговли США сообщило, что объем заказов на товары длительного пользования упал в апреле на 4,8% по сравнению с мартом. Согласно разным опросам, экономисты в среднем прогнозировали, что объем заказов не изменится или уменьшится на 0,5%. В марте показатель вырос на 6,6% по сравнению с февралем.

Заказы на транспортные средства упали в апреле на 12,7%. При этом заказы на гражданские самолеты упали на 32,2%, после роста на 67,7% в марте. Заказы на автомашины понизились в прошедшем месяце на 1,6%, а заказы на военные самолеты упали на 24,4%.

Без учета заказов на транспортные средства, объем заказов на товары длительного пользования уменьшился в апреле на 1,1%. Экономисты в среднем прогнозировали повышение на 0,5%.

Заказы на капитальные товары необоронного назначения, исключая заказы на гражданские самолеты, упали в апреле на 1,7%. Этот показатель считается индикатором планируемых корпоративных капитальных расходов. Экономисты в среднем прогнозировали, что он понизится на 0,8%. Заказы на компьютеры и электронику упали в апреле на 10,4%, а заказы на коммуникационное оборудование – на 27,4%.

Услышав о неожиданном падении заказов, аналитики сразу же заговорили об ослаблении экономики. Инвесторы не знали, что делать – то ли радоваться, что слабые экономические данные уменьшают вероятность нового повышения ставки ФРС, то ли печалиться из-за ухудшения экономической перспективы. Основные фондовые индексы открылись вблизи нейтральной отметки. Впрочем, в ранние утренние часы, до публикации данных, ситуация была гораздо хуже. Фьючерсы на фондовые индексы США торговались с существенным понижением: помимо общей неопределенности, ставшей привычной в последние две недели, настроение инвесторов подавляла тревога в отношении возможной пандемии птичьего гриппа, об угрозе которой заговорили в связи с событиями в Индонезии. Серия смертей в большой индонезийской семье, начавшейся с заболевания птичьим гриппом одного из родственников, вызвала опасения, что “птичий” вирус мутировал и приобрел способность передаваться от человека к человеку. Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) заявила, что на данный момент доказательств мутации нет, но репортажи в газетах и на телевидении подняли волну тревоги.

Далее, в 10 утра по времени Нью-Йорка, министерство торговли США сообщило, что продажи новых односемейных домов выросли в апреле на 4,9% по сравнению с мартом, до 1,198 млн единиц в годовом исчислении. В марте, согласно пересмотренным данным, уровень продаж составил 1,142 млн домов в годовом исчислении, а не 1,213 млн, как считалось ранее. Таким образом, продажи новых жилых домов выросли в марте на 12,0%, а не на 13,8%, как было подсчитано в предыдущем отчете. Экономисты в среднем полагали, что в апреле продажи новых жилых домов составят 1,15 млн единиц в годовом исчислении. По сравнению с апрелем 2005 г. продажи в прошедшем месяце упали на 5,7%.

Медианная цена новых односемейных домов составила в апреле 238,5 тысячи долл. Медианная цена определяется так: количество домов, проданных по цене выше этого значения, равно количеству домов, проданных по цене ниже. По сравнению с апрелем 2005 г., когда медианная цена составила 236,3 тысячи долл., показатель за прошедший месяц повысился на 0,9%. По сравнению с мартом 2006 г., когда медианная цена равнялась 232,0 тысячам долл., показатель вырос в апреле на 2,8%. Средняя цена продаж новых жилых домов составила в апреле 298,3 тысячи долл. В апреле 2005 г. этот показатель равнялся 289,1 тысячи долл., а в марте 2006 г. – 291,2 тысячи долл.

Резерв новых домов, предлагаемых для продажи, вырос в апреле на 2,4% по сравнению с мартом, до рекордных 565 тысяч единиц. При текущих темпах продаж данный резерв был бы распродан за 5,8 месяца. Соответствующий мартовский показатель равнялся 6,0 месяцам, февральский – 6,4 месяца, январский – 5,3 месяца, декабрьский – 4,8.

Апрельские данные о продажах новых жилых домов вконец запутали аналитиков и инвесторов. С одной стороны, рост продаж оказался в противоречии с распространенным мнением о том, что рынок жилья в США, находившийся в состоянии “бума” пять лет подряд, перешел в стадию глубокого охлаждения. С другой стороны, малый прирост цен на дома, наблюдаемый в последние месяцы, резко отличался от двузначных цифр в процентном выражении, зафиксированных в предыдущие годы. Кроме того, хотя продажи новых домов значительно выросли в марте и апреле, уровень продаж в январе – апреле был заметно ниже, чем в 2005 г. Возможно, что наиболее удачно непростую картину прокомментировал главный экономист Societe Generale в Нью-Йорке Стивен Галлахер (Stephen Gallagher). “Мнение ФРС состоит в том, что рынок жилья охлаждается и что влияние этого охлаждения на экономику не будет велико; и апрельские данные подтверждают это мнение на настоящий момент”, - сказал Галлахер.

В прошлый четверг, 18 мая, председатель ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke) после выступления с докладом о банковском регулировании сказал, отвечая на вопросы аудитории: “Ясно, что рынок жилья в США охлаждается. Наше мнение в настоящий момент состоит в том, что это очень упорядоченное и умеренное охлаждение”.

Следует отметить, что и апрельские данные о заказах на товары длительного пользования были не так “просты”, как могло показаться на первый взгляд. Данным о заказах присуща большая изменчивость от месяца к месяцу. Хотя заказы на многие категории продукции в апреле резко упали, это падение последовало за значительным ростом в предыдущие месяцы. Так, заказы на гражданские самолеты упали в апреле на 32,2% после роста на 67,7% в марте и на 72,0% в феврале. Заказы на компьютеры и электронику, упавшие в апреле, в марте выросли на 12,0% и в феврале – на 6,3%. Заказы на коммуникационное оборудование, которые в апреле упали “аж” на 27,4%, в марте выросли на 20,3% и в феврале – на 10,5%. Учитывая волатильность данных о заказах, аналитики отложили до следующего месяца вывод о том, означают ли апрельские цифры ухудшение экономической перспективы или просто отражают нормальное “отступление” после рывка.

В составе индекса Dow в среду повысились акции 16 из 30 компонентов. Наиболее яркую динамику показали акции автомобильной корпорации General Motors и софтверной корпорации Microsoft. По итогам дня акции GM выросли на 8,29%, а акции Microsoft – на 3,12%. Инвесторы набросились на бумаги GM после выхода аналитической записки Merrill Lynch. Аналитик Джон Мерфи (John Murphy) повысил рейтинг акций автомобильного гиганта с “neutral” до “buy”, указав на ожидаемый успех программы GM по сокращению персонала в США.

Рост акций Microsoft отразил реакцию инвесторов на сообщение компании о том, что она перешла ко второй фазе тестирования новой операционной системы Windows Vistа. Корпорация Microsoft подтвердила на этой неделе, что Windows Vista будет выпущена в продажу в начале 2007 г.

Аутсайдером торгов в среду оказался сектор добычи золота и серебра. Его индекс XAU упал по итогам дня на 4,00%. Индекс нефтяного сектора XOI опустился на 0,90%.

Инф. quote