Фондовые рынки мира начнут расти в июне—июле

На этой неделе случился масштабный обвал российского рынка. Уход западных инвесторов обрушил базовые фондовые индексы РФ примерно на 10% каждый. Украинский индекс ПФТС также снизился. И все же эксперты утверждают, что рост акций скоро восстановится.

В понедельник произошел самый значительный обвал российского рынка акций с момента ареста экс-главы «ЮКОСа» Михаила Ходорковского пару лет назад. Восьмая по очереди понижательная торговая сессия закончилась падением индекса РТС на 9,05% и индекса ММВБ на 9,65%. Это было самым страшным обвалом за прошедшие три недели, особенно после пятницы, когда показатели потеряли 2,74% и 3,26% своего «веса». Уже в понедельник российские торговцы ожидали возобновления роста и даже выставили котировки на повышение. Однако уже очень скоро цены начали стремительно лететь вниз.

Лидером падения стал «Газпром». Еще в начале мая третья по капитализации компания мира, газовый монополист, стремительно подешевела и лишилась своей «бронзы». Ее акции всего за одну сессию потеряли 15% цены. В такт с ней падали котировки бумаг «ЛУКОЙЛа», «Норильского никеля», МТС, РАО ЕЭС, «Ростелекома», Сбербанка, «ВСМПО-Ависмы», «Сургутнефтегаза», «Татнефти», «Полюса Золото», ЮКОСа и АвтоВАЗа. По каждой — примерно по 5–12% минуса.

По сообщениям российских СМИ, торги шли по такому сценарию. До 16.00, пока на рынке не появлялись нерезиденты, котировки даже двигались вверх. Однако после этого они резко обваливались. Иностранцы активно «сбрасывали» имеющиеся у них ценные бумаги и не особенно считались с ценами. Одновременно они выходили из еврооблигаций развивающихся стран.

Немедленно всплыли версии о страшной мести американцев президенту России Владимиру Путину за острые заявления в адрес США. Согласно новейшим домыслам, власти Штатов уговорили или вынудили крупнейшие инвестбанки и пенсионные фонды забрать деньги с развивающихся рынков и из акций «Газпрома» в частности. Версия, безусловно, интересная, хотя трудно предположить, что из-за личных мотивов своего президента Штаты решились обвалить мировые финансовые рынки. Даже если они вынашивали такие планы, то вовсе не из-за острого языка Путина.

Если и был злой умысел, то направлялся он против всех стран-конкурентов. Вместе с Россией обвалились вчера рынки многих развивающихся стран: Индии, Бразилии, Аргентины, Турции, Индонезии, Южной Кореи, Колумбии и Мексики. Обобщающий индекс MSCI emerging markets потерял вчера 4,6% «веса», а в качестве основной причины повсеместно назывался вывод капиталов американскими инвесторами. В такой ситуации невозможно не заболеть политической паранойей, которая намекает, что США решили подкосить финансовые рынки всех стран-конкурентов.

Впрочем, вряд ли самим Штатам в результате подобной практики станет легче. Ведь во время вывода капитала из страны местная валюта обычно обесценивается против доллара. Это означает, что произведенные в стране товары будут дешевле сделанных в США. Если, конечно, предприятия-экспортеры выдержат падение капитализации. Ведь многие из них получили займы ввиду высокой стоимости акций. Теперь же компании в глазах кредиторов существенно «похудели».

Вслед за российским рынком в понедельник сполз вниз и индекс ПФТС. По общепринятой версии, украинский рынок плотно «завязан» на РФ, и именно из соседнего государства приходят в страну большие деньги нерезидентов. Впрочем, опрошенные торговцы упорно отрицали, что из Украины уходили нерезидентские деньги. Они склонялись к версии, что рынок лихорадило из-за «неуравновешенности отечественных торговцев».

«В мае ситуация на рынке непростая, особых успехов ждать нельзя. В России на прошлой неделе страшно провалились акции и в понедельник продолжили падать. Украинский рынок почти остановился. Нельзя сказать, что уходят нерезиденты, скорее, внутренние инвесторы сбрасывают активы. Когда все наши инвесторы смотрят на ситуацию в России, где вырисовывается крутая горочка вниз с маленькими трамплинами, удержаться очень непросто. У многих не выдерживают нервы», — отметил руководитель департамента развития бизнеса фондовой компании «Онлайн-капитал» Михаил Ройко.

В целом за понедельник индекс ПФТС потерял 0,89%, что, конечно, несравнимо с падением российского РТС. Среди наиболее вероятных причин несоответствия — меньшая величина украинского рынка и даже наличие крупных инвесторов в лице инвестфондов.

«Закрытые фонды могут позволить себе ждать. Нет опасности, что клиенты придут забирать деньги. Часто бывает такая ситуация: десять бумаг выросли, пять— упали, по остальным сделок в этот день нет. Это реальная ситуация. Потом что-то вводим, что-то выводим, хотя и нечасто. Мы же не брокеры, не можем каждый день улучшать структуру. Фонды более взвешены и консервативны в этой части», — отметил Ройко, управляющий несколькими фондами.

Тем не менее в целом за месяц результаты работы рынка акций вряд ли могут воодушевлять. Наверняка все паевые и корпоративные инвестфонды, работающие на рынке акций, покажут по итогам мая глубокий «минус» из-за массового обесценивания ключевых акций. Как сообщила аналитик фондовой компании «Сократ» Наталья Бахмач, на украинском рынке падение котировок коснулось не только «голубых фишек», но и целого ряда бумаг второго и третьего дивизиона.

Эксперт отметила, что по состоянию на 22 мая из четырех генерирующих компаний, котируемых в ПФТС, больше всех потеряли в весе акции «Донбассэнерго» (-13%). Выросли котировки только по акциям «Западэнерго» (+1,2%). С начала месяца «Стирол» лишился 19,5% капитализации, «Днипроазот» — 7,3%, Ясиноватский коксохим — 19,4%.

В секторе ГМК лидером падения стал Алчевский меткомбинат (-30%). Полтавский ГОК «упал» на 12,2%, СевГОК — на 11,8%, Ингулецкий — на 12%, ММК им. Ильича — на 20,1%, Нижнеднепровский трубопрокатный завод — на 14,6% и «Криворожсталь» — на 7,9%.

Существенно обвалились котировки в машиностроении. Акции сумского НПО им. Фрунзе потеряли 23,4% веса, Луганского тепловоза — 6,5%, ЛУАЗа — 11,6%. Рекордсменом падения стал Стахановский вагоностроительный завод, бумаги которого обесценились на 44,1%.

Самое удивительное, что на 22 мая росли котировки акций всех энергораспределяющих компаний, кроме «Крымэнерго» (-9%). Увеличилась также стоимость акций Укрнафты (+11,2% с начала месяца).

Во вторник российский и украинский рынки акций двигались в противоположных направлениях. На московских биржах (РТС и ММВБ) стоимость акций пошла вверх. Российские финансисты в который раз заявили о достижении «дна».

Индекс РТС в среду вырос на 6,75%. Причем наибольший рост показали недавние неудачники — акции «Газпрома». Они «потяжелели» на 11,84%. Бумаги РАО ЕЭС прибавили в цене и того больше — 12,63%, «ЛУКОЙЛа» – 10,16%, «Татнефти» — 7,95%.

«Мы полагаем, что рынок уже вплотную подошел к своему дну, а цены большинства «голубых фишек» торгуются на привлекательных ценовых уровнях. В связи с этим в случае стабилизации внешних рынков высока вероятность подъема в российских акциях в рамках коррекции», — отметил Владимир Веденеев, начальник отдела анализа рынка акций Банка Москвы.

Словно по его просьбе, в среду произошла некоторая стабилизация на внешних рынках. Так, положительную динамику показала ключевая для России нефть. Баррель сырья сорта brent подорожал после выхода новости о надвигающейся серии ураганов в Мексиканском заливе с 68 до

70 долл. Прекратило падение золото. Российские торговцы воодушевились и стали пророчить возобновление роста. Свои комментарии они давали с сильным чувством превосходства.

«Рынок отскочит, так как он очень сильно перепродан. Агрессивные западные хедж-фонды сейчас подбирают позиции», — заявил Тимур Насардинов из «Тройки Диалог», отметив, что большие продажи исчерпали себя.

«Безумных с поезда сняли. Такая схема работает на любом рынке», — был еще более категоричен Николай Гусев из ИК «Проспект». Он уверен, что ситуация на рынке должна нормализоваться в ближайшее время, поскольку появилась реальная покупка.

Таким образом, комментарии большинства торговцев сводились к внедрению догмы, что дно рынка достигнуто и отныне индексы пойдут вверх. Главная цель инвестбанкиров — сделать так, чтобы инвесторы-нерезиденты начали возвращать выведенные с рынка деньги.

«Объясните, почему я должен был покупать «Газпром» по 350 рублей, а по 240 — не должен? — гипнотизировал один из торговцев агентство Reuters. — Теперь стоит надеяться на восстановление уровней где-то в третьем-четвертом квартале».

И все же оптимизм пока не до конца поразил российский рынок. Некоторые аналитики предсказывают, что в краткосрочной перспективе из акций будет ощущаться отток инвестиций. Продлится это как минимум до 30 июня, дня заседания ФРС, которое должно в очередной раз решить, повышать или нет базовую процентную ставку — fed funds. Непонятно почему, но лишь после этого, по мнению российских аналитиков, рост котировок восстановится. «Не исключаю, что до конца года мы повторим максимум, достигнутый в апреле», — заявил один из них.

Он не одинок в своей сдержанности. «В результате продаж на прошлой неделе текущие котировки российских акций уже в большей мере соответствуют справедливой стоимости, а некоторые бумаги вскоре могут оказаться даже недооцененными. Если в ближайшие три-четыре недели не произойдет ничего такого, что способно серьезно повлиять на сохраняющиеся хорошие перспективы роста мировой экономики, в начале лета можно будет думать о новых вложениях средств в акции», — отметили в обзоре российского рынка аналитики Deutsche UFG.

Аналогичные заявления делают украинские эксперты в отношении отечественного рынка акций. Во вторник индекс ПФТС потерял еще 3,8% за счет падения более чем на 10% стоимости бумаг «Днепрошины», завода «Славутич», Мариупольского завода тяжелого машиностроения и Нижнеднепровского трубопрокатного завода. Судя по преимущественно красному (символизирует снижение) цвету отчета ПФТС, на рынке все еще царили упаднические настроения. И все же эксперты прогнозируют сравнительно скорое окончание тотального падения.

«Паника уже заканчивается, и к концу года рынок акций обязательно выровняется. С начала года индекс ПФТС уже дал более 25% прибавки, за год вырастет примерно на 50%. Даже если будет 35—40%, наши фонды легко выйдут на доходность в размере двух депозитных ставок», — считает Михаил Ройко из «Онлайн-капитала», имея в виду прибыль, приносимую инвестфондами, которые вкладывают в акции.

Наверняка многие из специалистов не верят в свои же предсказания. Например, россияне не упускают случая оговориться, что слишком многое зависит от окончания оттока денег нерезидентов с развивающихся рынков. Нетрудно догадаться, что нет стопроцентной уверенности и в словах украинских фондовиков. Однако их поведение вполне объяснимо — чем скорее восстановится приток денег в акции, тем больше они заработают. А значит, есть смысл давать оптимистические прогнозы при любом развитии ситуации.

Сергей Лямец

Инф. kv