Протокол мартовского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке не содержал ничего, что могло бы изменить ожидания рынка в отношении курса денежно-кредитной политики ФРС в перспективе ближайшего года, и игроки продолжают учитывать в ценах всего одно повышение процентной ставки. Возможность повышения процентной ставки в апреле обсуждалась, но была отвергнута, так как «это создало бы ощущение, что ситуация требует безотлагательных действий, а в банке считают это неуместным». (Как я уже писал вчера, «обсуждение» повышения ставки в апреле представляется несколько показным, потому что это выглядело бы нелепо после однозначного смягчения позиции на мартовском заседании.)

После того как смягчение позиции ФРС было подтверждено (неужели это правда стало неожиданностью?), курс USD понизился во всех парах: не только в паре с JPY, но относительно зависящих от интереса к риску сырьевых долларов (канадский, австралийский и новозеландский) и даже GBP.

Сегодня игроки могут переключить внимание на эти пары с долларом. Особенно это касается пары EURUSD, где прорыв уровня 1,1500 может заставить сдаться тех, кто еще продолжает держаться за свои позиции на рынке доллара.

Японская иена впечатляет всех своей силой. Похоже, ей даже не нужна поддержка в виде низкого спроса на рисковые инвестиции, чтобы продолжать свой победный марш. Ей не помешало и очередное заявление председателя Банка Японии Курода о том, что, если потребуется, банк готов принять дополнительные меры, и комментарии официального представителя правительства Суга, который сказал, что правительство следит за «односторонним» движением на рынке.

О чем это говорит? Рынок начинает осознавать, что у Банка Японии мало места для маневра, по крайней мере в том, что касается принятия решений в области денежно-кредитной политики «внутри заданных параметров» (расширение действующих политик, таких как снижение процентной ставки до отрицательных значений или увеличения масштаба покупок государственный облигаций).

Со ссылкой на бывшего заместителя председателя Банка Японии агентство Bloomberg обсуждает проблемы, связанные с программой выкупа облигаций Банком Японии, рассуждая о том, что программа исчерпала себя: владельцы долгосрочных бумаг просто не хотят их продавать, потому что инвестиции по-прежнему дают положительную доходность в сравнении с первоначальной ценой покупки.

Таким образом, у Банка Японии остался последний «работающий» способ, а именно покупка рискованных активов, таких как корпоративные облигации и акции, но нам совершенно непонятно, как Банк Японии собирается с помощью этого стимулировать рост экономики. Новый член Банка Японии Макото Сакураи, сменивший на этом посту известного сторонника жесткой политики Саюри Сираи, заявил о том, что политика градуализма и частые изменения не работают — действия ЦБ должны удивлять и впечатлять (с другой стороны, он также говорит, что Банк Японии прошел 60% пути к цели по достижению инфляции на уровне 2%). Это означает, что, возможно, банк, наконец-то, предпримет что-то новое в ближайшее время.

Самый действующий способ — объединить силы с правительством Синдзо Абэ и стимулировать экономику с помощью денежных мер, так называемых «денег с вертолета». Но ведь для этого ситуация должна быть более критической, а курс иены — гораздо выше? Скорее всего. Кроме того, было бы странно, если бы ЦБ принял какое-либо серьезное политическое решение до саммита «Большой семерки», который пройдет в Японии в конце мая.

Курс EURUSD растет

Пара EURUSD так и не смогла выбраться из области значений ниже 1,1500, в которой она торгуется на протяжении многих месяцев, но игроки использовали каждую попытку снижения для новых покупок, и, возможно, пришло время, когда эта пара готова вырваться вперед и сигнализировать о полной капитуляции доллара после опубликованного вчера протокола заседания FOMC. Это может произойти, если протокол заседания ЕЦБ не принесет с собой сюрпризов.

10 основных валют

USD - Валюта повсеместно снижается и, если спрос на рискованные инвестиции останется высоким, сохранит статус самой слабой валюты, особенно в случае прорыва EURUSD области сопротивления.

EUR - Сегодня в центре внимания игроков будет протокол заседания ЕЦБ, но учитывая масштабы самых последних изменений в программе банка, скорее всего, они скажут, что на данный момент сделали все, что было в их силах, и теперь хотят посмотреть, к каким последствиям приведут их политические меры, вместо того, чтоб давать громкие обещания дальнейших действий. Есть стойкое ощущение, что ЕЦБ перестал ориентироваться на валютный рынок, как на главный механизм реализации политики.

JPY - За прорывом вниз в паре USDJPY последовало дальнейшее снижение, и следующая наша цель на графике — уровень 106,55.

GBP - Фунт сохраняет слабость, но снижение курса доллара ограничило темпы падения, и пара GBPUSD смогла восстановиться после того, как вплотную подошла к уровню 1,4000. Если отношение к риску изменится и внимание переключится на низкий курс доллара, то это может привести к очередному закрытию коротких позиций в паре GBPUSD.

CHF - Здесь ничего нового, что могло бы вызвать интерес, но в паре USDCHF игроки нацеливаются на область поддержки, зеркально отображая ситуацию в паре EURUSD.

AUD - «Медведи» заняли хорошие технические позиции для консолидации, но в отсутствие подтверждения и общей слабости доллара США тактически им сложно реализовать свои идеи. Пара AUDUSD готова развернуться вверх наряду с другими парами с участием доллара США и сырьевых долларов.

CAD - Игроки проигнорировали опубликованный вчера неутешительный отчет Ivey PMI и предпочли отреагировать на проснувшийся интерес к риску и рост цен на нефть. Если уровень 1,3000 не устоит, то пара USDCAD может протестировать минимумы цикла.

NZD - Пара NZDUSD так и не завершила разворот, и прорыв выше уровня 0,6900 будет означать, что пара продолжит хаотичный рост вместо того, чтобы вернуться в прежний диапазон.

SEK - Слабость относительно других менее значимых валют представляет интерес. Мы будем следить за дальнейшим развитием событий.

NOK - Норвежская крона понемногу привлекает интерес на фоне роста цен на нефть. Если тенденция продолжится, сможет ли пара NOKSEK вернуться к жизни? Сегодня также выступает глава центробанка Олсен.

Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank