На прошедшей неделе драгоценные металлы вновь заняли оборонительную позицию. Процесс вытеснения спекулянтов, который начался на рынках облигаций и акций, в целом привел к снижению уровня риска на рынке. Заседания центральных банков США и Японии на следующей неделе должны сориентировать участников относительно будущего и дать направление.

Кривая доходности в США сделала самый крутой наклон за 10 недель на фоне ожидания повышения процентных ставок в сочетании с общим снижением интереса к риску в условиях волатильности. Это привело к тому, что реальная доходность по 10-летним облигациям США вернулась к максимуму на уровне 0,20%, который был до референдума о выходе Великобритании из ЕС.

Негативное влияние повышения ставок доходности по облигациям помешало золоту отреагировать на последствия падения курса доллара

Лучше всего ситуация понятна на примере золота, цена которого выражена в евро.

В результате снижения цены золота и падения курса доллара к евро контракт XAUEUR вернулся к ключевому уровню поддержки 1170 евро за унцию. Прорыв ниже может сигнализировать о продолжении нисходящего движения к 1153 евро за унцию, что может оказать дополнительное давление на XAUUSD, где торговля сейчас относительно спокойная.

Золото, цена которого установлена в евро, находится под давлением из-за неспособности найти поддержку в снижении курса доллара.
 
Несмотря на то, что риск повышения ставки Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке на следующей неделе равен 20%, участников рынка не покидают опасения, что Джанет Йеллен и ее коллеги в FOMC могут решиться действовать. Несколько заявлений в поддержку повышения ставки и одно в поддержку сохранения мягких условий от официальных представителей ФРС на прошедшей неделе создали перспективу сохранения политики «без изменений» в очередной раз, а это может пошатнуть репутацию банка.

Вне зависимости от того, на что будут обращать внимание участники рынка в поисках направления, золото уже несколько раз провалило попытку вырваться из диапазона, сформированного после роста, произошедшего после референдума в Великобритании 24 июня.

Серебро во второй раз в этом году пережило коррекцию, которая составила более 10%. Это в два раза больше самого последнего падения золота в процентах.

Тем не менее, белый металл подорожал с начала года на 38% против роста золота на 25%. Это объясняет, почему «быки» любят серебро. Когда золото идет, серебро бежит. Серебро сильно страдает во время коррекций, но зато значительно выигрывает во время роста цен на металлы.

Оле Слот Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке