Уже в эту пятницу, 30 июня, пройдет собрание акционеров крупнейшей европейской металлургической компании Arcelor, где будет решаться, быть или не быть сделке с «Северсталью». Накануне этого события интервью «Профилю» дал основной владелец и глава «Северстали» Алексей Мордашов.

— Разъясните, пожалуйста, в чем именно произошли изменения в вашем предложении по сделке «Северстали» с Arcelor?
— Мы улучшили предложение для акционеров, повысили стоимость нашего предложения примерно на 2 млрд. евро. Если ранее мы говорили о 32% акций Arcelor, которые должны были перейти в результате сделки ко мне, то теперь речь идет о 25%. Кроме того, мы исключили из сделки обязательства по выплате 1,25 млрд. евро.

Я принял решение отказаться от Комитета по стратегии, однако при этом хочу снять и с себя ряд ограничений и самостоятельно голосовать своим пакетом акций, а также иметь возможность покупать акции на рынке в рамках люксембургского законодательства.

— Почему вы пошли на изменение условий, ведь еще недавно вы выражали полную уверенность в выгоде своего предложения Arcelor и неизбежности одобрения его акционерами?
— В течение последних трех недель мы вели постоянные встречи с акционерами Arcelor. Мы внимательно выслушали их доводы и приняли для себя решение, что можем пойти им навстречу и улучшить свое предложение. Очень важно, чтобы они не просто одобрили нашу сделку, но отнеслись к ней как к дружественному, выгодному для себя слиянию. Кроме того, ни для кого не секрет, что данная сделка проходит в условиях жесткой конкурентной борьбы. Мы хотим ее выиграть, поскольку убеждены, что объединенная компания имеет колоссальные перспективы, поэтому мы сделали шаг навстречу акционерам.

— Чем ваше предложение лучше условий Лакшми Миттала?
— Во-первых, слияние Arcelor и «Северстали» является наилучшим с точки зрения индустриальной синергии. Обе компании в предыдущие годы следовали одной и той же стратегии, направленной на повышение качества, улучшение структуры продукции. Мы преследовали одну цель — увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

Arcelor — прекрасный пример консолидации в секторе производства продукции с высокой добавленной стоимостью. «Северсталь» уже сегодня 40% своей продукции производит за пределами России. Обе компании верят в консолидацию. Но для получения максимального эффекта от объединения, по нашему убеждению, необходимо не просто консолидировать разнородные активы, но обеспечивать присутствие в определенной рыночной нише. В нашем случае это самый привлекательный сегмент рынка — ниша продукции с высокой добавленной стоимостью, прежде всего для автомобильной промышленности. С этой точки зрения наши компании как бы созданы друга для друга.

Хорошо видны географические плюсы объединения. Компания будет иметь сильное представительство в Европе, сильное присутствие в Бразилии и России — странах с низкими издержками по производству стали и высоким ростом потребления стали.

— А если говорить о прибыли?
— Наше предложение принесет больше прибыли акционерам. Сегодня у «Северстали» ЕBITDA на тонну на 60% выше, чем у Mittal Steel. И больше, чем у Arcelor. Таким образом, объединение Arcelor с Mittal Steel будет снижать прибыльность Arcelor, а с «Северсталью» — повышать.

Консолидация даст нам высокую устойчивость к циклам и обезопасит акционеров от потерь, связанных с колебаниями рынка. ЕBITDA компании Arcelor-«Северсталь» будет составлять $130 на тонну, Arcelor-Mittal Steel — $90. Это значит, что даже если цены на сталь упадут до $90 за тонну, то ЕBITDA Arcelor-«Северсталь» составит $40 за тонну, у Mittal же она будет нулевой. Поэтому даже на низкой стадии цикла компания будет вполне устойчива, чего не произойдет в случае слияния с Mittal.

По сравнению с Mittal Steel наше корпоративное управление более мягкое и дружественное для миноритарных акционеров Arcelor, оно в гораздо больше степени защищает их интересы. Я не получаю полного контроля в компании, но приобретаю определенное, и не малое, влияние. Шесть из восемнадцати ов совета директоров будут номинированы «Северсталью», три из них будут независимыми. По сути, получается некая структура, направленная на достижение консенсуса между акционерами.

В случае же слияния с Mittal Steel акционеры получат полное доминирование этой компании. Сегодня корпоративное управление Mittal Steel содержит ряд весьма жестких для миноритарных акционеров вещей. Такого корпоративного управления нет даже в России. Существуют различные классы акций, например класс, который принадлежит ам семьи, имеет право выдвигать директоров, другой класс — нет. В Уставе Mittal Steel содержится странное право председателя совета директоров снять с голосования вопрос, выдвинутый акционерами, если, с его точки зрения, этот вопрос наносит ущерб интересам компании.

— Существует ли вероятность того, что Лакшми Миттал, даже несмотря на заявленное объединение «Северстали» и Arcelor, сможет собрать в своих руках контрольный пакет акций Arcelor и тем сорвать вашу сделку?
— Я не вижу такой возможности. Мы провели много консультаций с акционерами и встретили поддержку у долгосрочных акционеров. Кроме того, и технически это сделать практически невозможно.

— Возможно ли, что Mittal Steel — в случае, если акционеры проголосуют за объединение с «Северсталью», — начнет переговоры о слиянии с кем-то из российских металлургов?
— Это вопрос к Mittal. Ко мне он не обращался.

— Многие компании хотели бы выйти в ближайшие годы на уровень выплавки 100 млн. тонн стали в год. У кого такие шансы, на ваш взгляд, действительно есть? И в этой связи, какие компании являются наиболее вероятными кандидатами на слияние?
— Скоро мы будем иметь структуру отрасли, при которой будет два гиганта — с 70 млн. тонн (Arcelor-«Северсталь») и 60 млн. тонн (Mittal Steel) в год. Правда, при этом первая компания будет иметь гораздо более качественные продукты и лучшую экономику.

Несомненно, мы станем расти дальше. Расти очень активно. Наша цель как минимум удвоить объем производства и прибыли за 8—10 лет, а то и быстрее. Мы хотим расти во всех странах, которые являются перспективными для нас: и в России, и в Китае, и в Индии, и в Северной и Южной Америке. Конечно, мы будем сохранять лидирующую позицию в мире. Опираясь на наши сильные стороны, мы будем иметь максимальную долю на мировом рынке высококачественной продукции, прежде всего для автопрома.

Можно быть уверенным и в том, что будет расти Mittal. Есть еще ряд крупных серьезных оков, которые также будут участвовать в консолидации. Прогнозы сейчас делать очень трудно. Однако важно помнить, что цель — не объемы производства, главное — эффективность. Лучше производить 70 млн. тонн и быть прибыльными, чем 100 млн. и показывать плохие финансовые результаты. В конце концов именно это больше всего интересует акционеров.

— Какова судьба акций, принадлежащих миноритарным акционерам «Северстали»?
— В соответствии с российским законодательством, мы будем делать акционерам предложение о выкупе акций. Наверное, оно может показаться не слишком привлекательным — цена в последнее время росла, а расчет будет базироваться на шестимесячной цене. Сейчас трудно загадывать и забегать вперед, но мы начали проработку вопроса и о возможном обмене акций «Северстали» на акции Arcelor в будущем.

Александр Борисов

Инф. profile