На сегодняшней пресс-конференции главе Европейского центрального банка Марио Драги предстоит решить непростую задачу: доказать, что регулятор не собирается менять свою политику, а ускорение темпов роста экономики и инфляции никак не влияет на позицию ЕЦБ. Преуспеет ли он в этом?

Тема рефляции вчера сильно пострадала, поскольку самый главный в мире сырьевой актив вырвался за пределы диапазона, в котором он находится уже долгое время; поводом стали снова выросшие запасы в США.

Цены на медь также падают, и на фоне этой нисходящей динамики в сырьевом сегменте годовой рост PPI в Китае на 7,8% уже не выглядит так блистательно (очевидно, в этом же причина снижения CPI до +0,8% в годовом исчислении против ожидаемых +1,7%).

За последние две сессии доллар наиболее заметно вырос против товарных валют, чему способствовали данные по занятости в частном секторе США (+298 тыс. рабочих мест в феврале по данным ADP против прогноза 112 тыс.) и усиление ожиданий в отношении доходности. Если публикуемые в пятницу данные по рынку труда в США – особенно по уровню заработных плат – окажутся лучше ожиданий и усилят наклон кривой в пользу повышения ставки, доллар сможет развить бычий тренд против валют ЕМ и ряда основных валют.

Вероятность повышения ставки ФРС в конце 2017 и в 2018 гг.

Ранее мы уже обсуждали, как решительный настрой ФРС повлиял на краткосрочные ожидания, но не отразился на долгосрочных прогнозах. Это хорошо видно на примере индикатора Bloomberg, оценивающего вероятность повышения ставки: рынок считает, что после января 2018 года, с вероятностью 70%, ставка по федеральным фондам составит 1,25-1,50% или ниже. Это значит, в цену закладывается еще два повышения, помимо мартовского.

Ждем прорыва EURUSD

Мы надеемся, что сегодня к концу дня – после пресс-конференции Драги - сможем отпраздновать прорыв EURUSD за пределы диапазона. Напряжение велико, поскольку евро в последнее время демонстрирует поразительную устойчивость, обусловленную стабилизацией ситуации вокруг выборов во Франции и ожиданиями повышения ставки в конце этого года. Но при этом мы отмечаем рост доходности в США на фоне комментариев ФРС и позитивной макростатистики. EURUSD не будет сидеть в диапазоне вечно, поэтому один из катализаторов должен вытеснить другой к концу этой недели, или, по крайней мере, после заседания ФРС на следующей неделе.

Обзор валют Б10

USD – USD готовится к росту, конечно, нам нужно дождаться пятничных данных по рынку труда, но движение может начаться уже сегодня, если Драги сумеет ослабить евро

EUR – евро должен совершить разворот после сегодняшней пресс-конференции ЕЦБ. В преддверии этого события инвесторы, кажется, начинают сомневаться в том, насколько уместным был рост ожиданий по ставке – это создает двусторонние риски для единой валюты

JPY – иена сейчас в растерянности, поскольку падение сырьевых валют и акций, как правило способствует ее росту, а рост доходности – снижению. Мы следим за уровнем 115,00: пара USDJPY может пробиться выше, если доходность по 10-летним гос. облигациям США достигнет новых циклических максимумов в ближайшее сессии

GBP – фунт пытается развернуться против евро, поскольку вчерашний бюджет Великобритании оставил неоднозначное впечатление: он поддерживает малый бизнес, но явно нацелен против самозанятости EURGBP готовится к ключевому развороту по итогам заседания ЕЦБ после тестирования нисходящей линии тренда чуть ниже 0,8700

CHF – здесь снова ничего не происходит, посмотрим, сможет ли Драги оживить EURCHF

AUD – агентство Moody’s грозит понизить кредитный рейтинг Австралии, если правительство откажется от своих обязательств по балансировке бюджета, однако главным катализатором падения австралийского доллара стали цены на сырье и бегство от рисков на фондовом рынке

CAD – падение цен на нефть не обошло стороной и CAD: USDCAD вырвался за пределы узкого диапазона 1,3400-50 и готов устремиться к новым циклическим максимумам при условии благоприятных данных по США и не слишком сильных данных по Канаде

NZD – для киви песенка спета в широком смысле этого слова, продажи, скорее всего, ускорятся в среднесрочной перспективе. Первое препятствие для NZDUSD проходит на уровне 0,6865

SEK – EURSEK пользуется поддержкой, и если Драги не сможет ослабить единую валюту, пара может устремиться к 9,65 или выше, хотя в долгосрочной перспективе нам по-прежнему нравится SEK

NOK – NOK устремилась вниз вместе с ценами на нефть – теперь последняя надежда медведей - это сопротивление вблизи текущих уровней. А также Драги и его способность ослабить евро

Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank