Евро пользуется спросом, поскольку Макрон одержал победу на вчерашних предвыборных дебатах во Франции. Рынки гос. долга отреагировали весьма сдержанно. Сегодня внимание инвесторов переключится на отчет по инфляции в Великобритании, который будет особенно интересен в контексте изменения заявления о намерениях Банка Англии на последнем заседании.

Состоявшиеся вчера поздно вечером предвыборные дебаты упрочили позиции Эммануэля Макрона как наиболее вероятного победителя во втором туре выборов во Франции, которые состоятся в начале мая.

Валютный рынок отреагировал на новость живее рынка облигаций, где спред доходности по 10-летним государственным долговым бумагам во Франции и Германии сместился всего лишь на 2-3 пункта. Учитывая то, что вероятность победы Марин Ле Пен на выборах крайне низка, не ясно, насколько этот результат отражен в ценах.  

Трехмесячная волатильность путов в значительной степени превышала волатильность опционов колл, однако последние несколько недель эта тенденция раскручивается в обратном направлении. В конце февраля волатильность по путам в три раза превышала волатильность по коллам, а сейчас соотношение составляет менее 1.5.

Техническая картина по EURUSD выглядит весьма убедительно, если нам удастся преодолеть зону 1,0800-50, многие долгосрочные инвесторы могут забеспокоиться о том, как отразятся на периферийных спредах (особенно в Италии и Португалии) неизбежное повышение ставки и сворачивание стимулов Европейского центрального банка, на которое делают ставку быки по евро.

Да, сильная европейская экономика – это сейчас главная экзистенциальная угроза для всего ЕС.

На минувшей сессии Резервный банк Австралии опубликовал протокол последнего заседания, из которого стало ясно, что мнение регулятора относительно ставки не изменилось. Он делает упор на позитивные экономические факторы, в частности, рост цен на сырье, который дает надежду добывающим отраслям Австралии. С другой стороны, РБА обеспокоен состоянием рынка жилья – не удивительно, учитывая явные признаки спекулятивного пузыря в этом сегменте.

Ставка РБА достигла циклических минимумов, соответственно, теперь траектория цен в лучшем случае выпрямится. Также обратите внимание на опережающие индикаторы по рынку жилья, например на одобренные строительные проекты – в последние несколько месяцев они уверенно снижаются. В долгосрочной перспективе Австралии предстоит столкнуться со множеством проблем, связанных с кредитованием и рынком жилья.

Сегодня в центре внимания отчет по CPI в Великобритании, публикуемый в 0930 GMT, его значимость возросла после того, как Банк Англии на заседании в минувший четверг сообщил о том, что некоторые члены Комитета по монетарной политике готовы поднять ставку, если инфляция продолжит расти.

Фунт может как вырасти, так и упасть после выхода данных: изменение настроя в Банке Англии обусловило значительное укрепление валюты.

График: EURUSD

EURUSD снова выросла; пара вплотную подошла к ключевой зоне 1,0800-50. Следующее важное событие запланировано на четверг – в этот день Палата представителей в США будет голосовать за отмену Обамакэр. Исход голосования покажет, насколько уместным было делать ставку на политику Трампа, и сможет ли он когда-нибудь реализовать все те политические инициативы, которые спровоцировали столь стремительный рост доллара после выборов.

Обзор валют Б10

USD – Определимся с направлением в четверг, когда прояснится политическая ситуация. Учитывая то, насколько близко доллар подобрался к важным уровням, движение может быть действительно мощным.

EUR – Предвыборные дебаты во Франции поддержали евро, но мы не уверены в том, что EURUSD сможет преодолеть сопротивление, по крайней мере, до тех пор, пока события в США не спровоцируют более масштабное движение доллара. В долгосрочной перспективе нас по-прежнему волнует вопрос: как сворачивание QE отразится на спредах по доходности гос. облигаций в Италии и Португалии, и что будет с угрозой для выживания всего ЕС.

JPY – EURJPY резко восстановилась после вчерашнего падения перед началом дебатов во Франции. Динамика иены будет зависеть от доходности по облигациям, соответственно, валюта будет остро реагировать на события в США в этот четверг.

GBP – Судьба фунта сегодня зависит от отчета по инфляции, при этом для развития восходящей динамики нужен прорыв ключевого уровня 1,2400 в паре GBPUSD и области 0,8650-0,8600 в паре EURGBP; в рамках восходящего движения – в случае неожиданных показателей по инфляции – возможен рост кросса в зону выше 0,8800.

CHF – EURCHF также получил поддержку со стороны дебатов во Франции, однако увеличение вкладов до востребования в Национальном банке Швейцарии усиливает долгосрочное повышательное давление на франк относительно единой валюты. Возможно, франк сумеет существенно вырасти, только если ЕС начнет выпускать взаимные облигации.

AUD – Австралийский доллар снижался на предыдущей сессии. Долгосрочные горизонты австралийской экономики мрачны, хотя в ближайшее время валюта может расти за счет позитивной динамики в сырьевом сегменте и нейтральной позиции РБА.

CAD – Сегодня выступает представитель Банка Канады и, возможно, продемонстрирует более решительный настрой по сравнению с сопроводительным заявлением регулятора. Медвежий фактор – это снижение цен на нефть. У USDCAD есть шансы продолжить рост, пока не пройдены текущие уровни поддержки.

NZD – Что сможет добавить Резервный банк Новой Зеландии к тому, что он сказал относительно прогноза по ставкам в прошлый раз? Сейчас киви поддерживает только общий бычий настрой и беспечность рынков. В любом случае, медведи вряд ли решатся на что-то, пока не начнутся массовые распродажи в паре NZDUSD, возможно, в область ниже 0,6950.

SEK – Интерес к ценовой динамике быстро угасает, но в целом EURSEK снижается, пока не пройдена область 9,55-8

NOK – EURNOK будет расти, пока не пройдена поддержка 9,00-05, однако, чтобы не увязнуть в диапазоне, нам нужна уверенная восходящая динамика.

Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank